Baru saja menyelami apa sebenarnya yang mendorong narasi kenaikan pasar bullish berikutnya, dan gambaran makro menjadi semakin menarik.

Jadi, PMI Manufaktur ISM baru-baru ini mencapai 52,7 - tertinggi sejak 2022. Yang lebih penting, angka ini telah di atas 50 selama tiga bulan berturut-turut sekarang. Itu adalah wilayah ekspansi setelah hampir tiga tahun kontraksi. Untuk konteks, itu adalah penurunan manufaktur terpanjang dalam lebih dari satu abad catatan ISM.

Mengapa ini penting untuk crypto? Karena secara historis, perubahan makro ini sejalan dengan kenaikan pasar bullish kita. Lihat kembali tahun 2013, 2017, 2021 - semuanya mengikuti pemulihan manufaktur serupa dan kondisi likuiditas yang membaik. Ketika uang menjadi lebih mudah diakses, aset berisiko seperti crypto cenderung berkinerja baik.

Tapi di sinilah menjadi rumit. Ada dua kerangka kerja yang bersaing tentang kapan kenaikan pasar crypto berikutnya benar-benar akan dimulai.

Kamp pertama tetap dengan model siklus halving tradisional. Bitcoin mengalami pemotongan setengah pada April 2024, dan jika pola ini bertahan, kita akan melihat fase konsolidasi diikuti oleh puncak baru. Garis waktu itu akan mendorong ke akhir 2025 atau bahkan 2026. Beberapa analis menunjukkan bahwa puncak utama berikutnya bisa berlangsung jauh melampaui itu.

Kamp kedua - dan ini termasuk investor makro seperti Raoul Pal - berpendapat bahwa crypto sekarang hanya mengikuti siklus bisnis yang lebih luas. Pendapatnya: 'Ini selalu siklus bisnis. Bitcoin pada dasarnya mengikuti ISM.' Dia menyebut ini sebagai siklus lima tahun, yang akan menunjukkan bahwa puncak ISM sekitar 2026. Itu berbeda tempo dari struktur halving empat tahun tradisional.

Yang patut dicatat adalah bahwa pemain institusional tampaknya siap untuk kenaikan. Sebuah survei menunjukkan 74 persen investor institusional mengharapkan harga crypto naik dalam 12 bulan ke depan, dan 73 persen berencana meningkatkan eksposur aset digital mereka di 2026. Itu keyakinan yang cukup berarti.

Tentu saja, tidak ada yang pasti. Kondisi likuiditas bisa berubah, perkembangan geopolitik bisa mengejutkan kita, dan langkah regulasi di AS bisa mengubah garis waktunya. Tapi pengaturan makro - ekspansi manufaktur, potensi kondisi keuangan yang lebih mudah - memang terlihat seperti lingkungan di mana kenaikan pasar bullish berikutnya biasanya berkembang.

Pertanyaan sebenarnya bukan apakah itu akan terjadi, tetapi kapan tepatnya akan mempercepat. Data menunjukkan kita berada dalam jendela di mana itu bisa terjadi, tetapi menentukan waktu hal-hal ini selalu rumit.