Valuasi melebihi 20 miliar dolar AS, Meituan Longzhu memimpin pendanaan baru sebesar 2 miliar dolar AS untuk Yue Zhi An Mian

Tanya AI · Pendanaan DeepSeek dan Dampaknya terhadap Pola Kompetisi di Bulan Gelap

Jurnalis Interface News | Song Jianan

Pada 7 Mei, menurut informasi dari Huafeng Capital, perusahaan model besar terkemuka domestik Bulan Gelap (Kimi) baru saja menyelesaikan putaran pendanaan baru sekitar 2 miliar dolar AS, dengan valuasi pasca-investasi menembus 20 miliar dolar AS. Ini adalah pendanaan tunggal terbesar sejak didirikan, dan juga salah satu pendanaan swasta terbesar yang pernah dilakukan oleh perusahaan startup model besar domestik.

Putaran pendanaan ini dipimpin oleh Meituan Longzhu, dengan partisipasi dari Shui Mu Capital, China Mobile, CPE (CITIC Industry Fund) dan lainnya. Huafeng Capital bertindak sebagai penasihat keuangan sebagian dari pembeli dalam transaksi ini, memberikan dukungan penting dalam desain struktur transaksi, pencocokan investor, dan negosiasi.

Dalam waktu kurang dari setengah tahun, perusahaan ini telah menyelesaikan empat putaran pendanaan secara intensif, dengan total akumulasi lebih dari 3,9 miliar dolar AS, melampaui perusahaan sejenis seperti Zhipu AI, MiniMax, dan lainnya, dan naik ke posisi teratas di antara perusahaan startup model besar domestik. Dibandingkan dengan valuasi sekitar 4,3 miliar dolar AS pada November 2025, valuasi saat ini telah meningkat lebih dari 4 kali lipat.

Bulan Gelap didirikan pada April 2023, oleh pendiri Yang Zhilin yang merupakan lulusan sarjana dari Tsinghua dan PhD dari Carnegie Mellon University, pernah bekerja di Google Brain dan Meta AI, serta merupakan peneliti terkemuka di bidang NLP. Hanya dalam dua bulan setelah pendirian, perusahaan ini telah menyelesaikan pendanaan angel sekitar 2 miliar yuan, dengan masuknya institusi terkemuka seperti Sequoia China dan ZhenFund. Pada Oktober 2023, mereka meluncurkan Kimi Chat yang mendukung input 200.000 karakter Hanzi, menegaskan keunggulan kompetitif melalui pengolahan teks panjang.

Pada Februari 2024, Bulan Gelap menyelesaikan pendanaan lebih dari 1 miliar dolar AS, dengan valuasi mencapai 2,5 miliar dolar AS; pada Agustus tahun yang sama, mereka memperoleh lebih dari 300 juta dolar AS lagi, menaikkan valuasi menjadi 3,3 miliar dolar AS. Pada Desember 2025, mereka kembali menyelesaikan pendanaan Seri C sebesar 500 juta dolar AS, dengan valuasi 4,3 miliar dolar AS, dan kas di buku lebih dari 10 miliar yuan.

Dua bulan pertama tahun ini, perusahaan secara berturut-turut menyelesaikan tiga putaran pendanaan sebesar 500 juta, 700 juta, dan 700 juta dolar AS, dengan valuasi meningkat dari 10 miliar dolar AS menjadi 18 miliar dolar AS, dengan investor lama seperti Alibaba, Tencent, dan Wuyuan Capital terus menambah porsi.

Dengan tambahan pendanaan terbaru ini, total pendanaan Kimi telah melebihi 37,6 miliar yuan, menjadikannya perusahaan startup model besar domestik dengan akumulasi pendanaan terbanyak. Sebagai perbandingan, MiniMax mengumpulkan sekitar 15 miliar yuan, dan Zhipu sekitar 13 miliar yuan. Hingga saat berita ini ditulis, valuasi MiniMax sekitar 220,7 miliar yuan, dan Zhipu sekitar 362,7 miliar yuan.

Huafeng Capital berpendapat bahwa valuasi Bulan Gelap saat ini sekitar 140 miliar yuan masih memiliki ruang pertumbuhan yang signifikan. Putaran pendanaan ini akan semakin memperkuat posisi Kimi dalam bidang SOTA model, cadangan daya komputasi, dan insentif talenta.

Iterasi teknologi dan ledakan komersialisasi secara bersama-sama mendukung valuasi tinggi Bulan Gelap. Pada 20 April, Bulan Gelap merilis dan membuka sumber model Kimi K2.6, yang merupakan model kode terkuat perusahaan hingga saat ini, dengan kemampuan pengkodean jangka panjang yang meningkat secara signifikan, serta peningkatan besar dalam kemampuan eksekusi otonom Agent. Kimi K2.6 kini sudah online di kimi.com, versi terbaru aplikasi Kimi, API Kimi, dan asisten pemrograman Kimi Code.

Pada Maret 2023, Interface News pernah melaporkan secara eksklusif bahwa satu bulan setelah peluncuran model Kimi K2.5, ARR (Pendapatan Berulang Tahunan) Bulan Gelap menembus 100 juta dolar AS. Menurut Huafeng Capital, berkat iterasi kemampuan model, ARR Bulan Gelap pada April telah melampaui 200 juta dolar AS, dengan pertumbuhan pesat dari pendapatan langganan berbayar dan API.

Seiring dengan ledakan pendapatan, rumor beredar luas bahwa Bulan Gelap akan segera melakukan IPO. Namun, pendiri Bulan Gelap, Yang Zhilin, menunjukkan sikap yang cukup tenang terhadap rencana go public ini.

Dalam sebuah surat internal yang dirilis akhir tahun lalu, Yang Zhilin menyatakan bahwa jumlah dana dari pendanaan putaran B dan C perusahaan melebihi sebagian besar dana IPO dan penerbitan saham terbatas perusahaan yang terdaftar, “Jadi kami tidak terburu-buru untuk go public dalam waktu dekat. Tentu saja, di masa depan kami berencana menjadikan IPO sebagai cara untuk mempercepat pengembangan AGI, memilih waktu yang tepat, dan kendali penuh ada di tangan kami.”

Saat ini, bidang model besar domestik telah terbentuk tiga kubu utama: raksasa internet seperti ByteDance dan Alibaba yang mengandalkan ekosistem dan daya komputasi secara menyeluruh; Zhipu AI, MiniMax dan lainnya yang telah mendarat di pasar saham Hong Kong dan mendapatkan keunggulan di pasar modal; serta pendatang baru seperti DeepSeek yang cepat bangkit melalui strategi sumber terbuka dan biaya rendah.

Bulan Gelap dengan fokus utama pada pengolahan teks panjang, Kimi memimpin dalam penetrasi ke skenario pekerjaan pengetahuan, namun kemampuan teks panjang secara bertahap menjadi standar industri, sehingga penghalang teknologi semakin menyempit. Dari segi komersialisasi, pertumbuhan pengguna konsumen perusahaan tertekan, serta kustomisasi dan pembangunan ekosistem di sisi perusahaan belum sekuat raksasa dan beberapa pesaing, ketergantungan berlebihan pada API dan model langganan menimbulkan risiko struktur pendapatan yang tunggal.

Selain itu, tingginya biaya daya komputasi dan persaingan tenaga ahli yang sengit tetap menjadi tantangan bagi perkembangan jangka panjang Bulan Gelap.

Pada hari yang sama saat berita pendanaan baru ini muncul, DeepSeek dilaporkan sedang dalam pembicaraan dengan dana investasi industri sirkuit terpadu nasional yang dipimpin untuk pendanaan tahap awalnya, dengan valuasi pasca-investasi diperkirakan mencapai sekitar 45 miliar dolar AS. Namun, beberapa sumber mengatakan bahwa valuasi akhir belum dipastikan, dan daftar investor serta ketentuan transaksi masih dalam negosiasi. Analis berpendapat bahwa keinginan DeepSeek untuk membuka pendanaan eksternal mungkin bertujuan memperluas sumber daya daya komputasi sekaligus mempertahankan talenta teknologi terbaik.

Pada Februari tahun lalu, saat Kimi merilis model reasoning K1.5 yang juga dirilis dan dibuka sumbernya secara bersamaan, DeepSeek-R1 yang juga dirilis pada hari yang sama menarik perhatian pasar yang besar. Setelah itu, perusahaan ini memutuskan untuk memangkas anggaran peluncuran produk secara signifikan, termasuk menangguhkan beberapa kampanye di saluran Android dan kerjasama dengan platform iklan pihak ketiga, serta menunda “pengeluaran besar-besaran”. Sebelum kebangkitan DeepSeek, Kimi pernah menjadi produk AI yang paling banyak dibicarakan di dalam negeri saat itu.

Seiring dengan semakin kuatnya posisi perusahaan model besar lainnya, Bulan Gelap saat ini juga sangat membutuhkan suntikan dana tambahan, sekaligus mengantisipasi agar talenta inti tidak direbut pesaing.