David Einhorn dari Greenlight mempresentasikan lima saham turnaround di Sohn, dari AI hingga infrastruktur

David Einhorn menyusun argumen optimis untuk sekelompok perusahaan yang sedang tidak disukai di Konferensi Investasi Sohn pada hari Selasa, dengan taruhan bahwa perbaikan operasional dan adopsi kecerdasan buatan dapat mendorong rebound tajam pada saham yang diabaikan. “Kami menemukan investasi menarik di mana manajemen mengalihkan posisi bisnis menuju pertumbuhan yang lebih tahan lama, lebih disiplin, dan lebih menghasilkan,” kata Einhorn. “Pertanyaan penciptaan nilai adalah apakah manajemen dapat mengubah perubahan strategis ini menjadi visibilitas yang lebih baik, margin yang lebih baik, dan akhirnya multiple yang lebih baik.” Pendiri Greenlight Capital ini mengajukan lima ide investasi di New York, dengan fokus pada perusahaan yang dia katakan sedang dalam masa transisi dengan katalis untuk pertumbuhan.
Acadia Healthcare
Di antara ide teratas Greenlight adalah Acadia Healthcare, operator terkemuka rumah sakit dan klinik kesehatan perilaku di AS. Einhorn mengatakan fasilitas baru perusahaan ini kurang dimanfaatkan dan kunci untuk membuka nilai adalah meningkatkan tingkat hunian dan menegosiasikan syarat penggantian biaya yang lebih baik dengan penanggung asuransi. “Acadia perlu membawa fasilitas baru ini ke tingkat hunian target, kembali ke 70 atau 80%, dan menegosiasikan tarif penggantian biaya yang lebih baik dengan penanggung biaya yang dikelola,” katanya.
Manajer hedge fund ini mengatakan multiple 10 kali lipat dapat diterjemahkan ke harga saham sekitar $56, atau dua kali lipat dari harga saham saat ini.
Centene
Greenlight juga menyoroti Centene, berargumen bahwa perusahaan asuransi kesehatan ini bisa menjadi penerima manfaat utama dari AI dengan mengotomatisasi fungsi pemrosesan klaim yang memakan tenaga kerja. “Kecerdasan buatan sangat cocok untuk mengotomatisasi fungsi yang dilakukan secara manual dan berulang. Kami pikir Centene bisa menjadi penerima manfaat besar dari AI dalam hal ini,” katanya.
Einhorn mengatakan perusahaan ini mengalami kesulitan pada tahun 2025 dengan meningkatnya biaya medis yang melebihi penyesuaian harga tahunan, tetapi dia melihat potensi kenaikan yang signifikan jika margin kembali normal. Dengan menerapkan apa yang dia sebut multiple valuasi konservatif 10 hingga 12 kali lipat laba, Einhorn mengatakan saham ini bisa bernilai antara $85 dan $102 per saham, dibandingkan sekitar $56 saat ini.
Fluor
Perusahaan rekayasa industri dan konstruksi Fluor adalah ide lain yang ditampilkan. Einhorn mengatakan perusahaan ini kini berada dalam posisi untuk mendapatkan manfaat dari ledakan pengeluaran modal di AS yang terkait dengan pusat data, farmasi, manufaktur, infrastruktur LNG, tenaga nuklir, dan penambangan tembaga. “Perusahaan ini telah bertransformasi setelah pengalaman hampir mati, dan siap untuk sukses dan penilaian ulang,” katanya.
“Investor tetap fokus pada masa lalu,” katanya, berargumen bahwa pasar kurang menghargai paparan Fluor terhadap beberapa potensi “siklus super.”
Investor ini mengatakan sahamnya bisa mencapai $115 dalam beberapa tahun jika perusahaan menyelesaikan program buyback-nya.
Versant Media
Einhorn juga mengajukan Versant Media, mengatakan bahwa bisnis ini tetap relatif terlindungi dari kompetisi streaming karena fokusnya pada berita dan olahraga langsung. Meskipun mengakui tekanan struktural dari pemutusan kabel, dia mengatakan bahwa aliran kas Versant memberinya fleksibilitas untuk membeli kembali saham atau mengejar akuisisi di luar televisi kabel tradisional.
“Ada arus kas bebas yang signifikan untuk pembelian saham atau untuk mengembangkan bisnis melalui akuisisi tambahan di luar bisnis TV kabel,” katanya.
Einhorn memperkirakan Versant dapat menghasilkan arus kas bebas yang setara dengan lebih dari 60% kapitalisasi pasar dalam empat tahun ke depan.
Victoria’s Secret
Mengakhiri presentasi adalah Victoria’s Secret, di mana Einhorn mengatakan margin retailer lingerie ini tetap tertekan oleh tarif, tetapi tren pendapatan telah stabil. Dia meramalkan pemulihan margin laba yang lebih besar mulai 2027 dan mengatakan Victoria’s Secret juga bisa mendapatkan manfaat dari potensi pengembalian tarif.
Greenlight percaya Victoria’s Secret bisa naik ke kisaran $80-an rendah, mewakili sekitar 74% potensi kenaikan dari level saat ini.
Pengungkapan: Versant Media adalah perusahaan induk CNBC.