Baru saja menonton grafik dan memperhatikan sesuatu yang menarik tentang mengapa kripto jatuh begitu tajam akhir-akhir ini. Ini sebenarnya bukan satu berita besar yang menyebabkan ini - lebih tentang leverage yang dihapus secara menyeluruh. Bitcoin turun di bawah $75K yang memicu rangkaian penjualan paksa, dan itulah yang mendorong semuanya turun.

Melihat data likuidasi, sekitar $237 juta posisi panjang BTC dilikuidasi hanya kemarin saja. Tapi inilah intinya - jika kita melihat secara lebih luas, kita berbicara tentang $2,16 miliar dalam likuidasi selama seminggu terakhir. Itu memberi tahu kita bahwa leverage telah dibersihkan selama berminggu-minggu, bukan hanya hari ini. Ketika Bitcoin jatuh, semua trader yang menggunakan leverage tersebut keluar secara bersamaan, dan posisi mereka secara otomatis menjadi order jual pasar. Itulah mengapa seluruh pasar mengikuti Bitcoin turun begitu tajam.

Alasan mengapa kripto jatuh melampaui sekadar trading teknikal. Ada kekhawatiran nyata tentang pemegang besar yang menunggu kerugian yang belum direalisasi, dan pasar yang lebih luas juga dalam mode risiko-tinggalkan. Saham Eropa melemah dan ada pembicaraan tentang kebijakan moneter yang lebih ketat di mana-mana. Open interest dalam futures perpetual turun 4,4% dalam satu hari, menghapus sekitar $26 miliar eksposur. Dalam sebulan terakhir, total open interest derivatif turun sekitar 34%, yang menunjukkan bahwa deleveraging ini berlangsung secara bertahap tetapi konsisten.

Jadi mengapa kripto jatuh begitu banyak? Intinya adalah ini: terlalu banyak leverage dalam sistem, dan begitu Bitcoin menembus support utama, semuanya runtuh. Level kunci yang harus diperhatikan sekarang adalah $75K untuk Bitcoin. Jika bertahan di sana, kita mungkin akan melihat stabilitas. Jika menembus di bawahnya dan $70K menjadi target berikutnya. Sampai Bitcoin stabil dan likuidasi paksa ini melambat, harapkan volatilitas tetap tinggi. Ini bukan kepanikan dari satu kejadian - ini adalah deleveraging sistematis yang telah berkembang selama berminggu-minggu.