Pasar saham tidak mengabaikan Iran. Ini naik karena tiga alasan yang sangat nyata ini

Trader bekerja di lantai Bursa Efek New York (NYSE) di New York City, AS, 5 Mei 2026.

Brendan McDermid | Reuters

Perang AS-Iran terus berlanjut tanpa tanda-tanda kesepakatan damai. Seseorang perlu memberi tahu pasar saham.

Setelah penurunan kecil di awal perang, indeks S&P 500 telah pulih ke level tertinggi sepanjang masa, menutup di atas 7.400 pada hari Senin untuk pertama kalinya bahkan saat harga minyak tetap tinggi.

Beberapa mengatakan pasar saham mengabaikan dampak yang akan datang dari perang, didorong oleh aktivitas spekulatif. Tapi itu lebih dari itu.

Ada alasan fundamental yang sangat nyata untuk pemulihan ini, termasuk ekonomi yang jauh kurang bergantung pada minyak untuk menjalankan, margin perusahaan yang kuat dengan biaya energi sebagai input kecil dan perusahaan teknologi yang bisnisnya terlindung dari dampak yang mendorong pendapatan S&P 500 ke depan.

Indeks ini telah dengan cepat pulih dari terendah Maret, rebound sekitar 17% dari sekitar 6.300 dalam sedikit lebih dari sebulan.

Ikon Grafik SahamIkon grafik saham

S&P 500, YTD

Ketika AS pertama kali menyerang Teheran pada 28 Februari, indeks S&P 500 hanya turun sekitar 8% dari puncak ke dasar. Dengan kata lain, indeks ini bahkan tidak jatuh ke dalam koreksi — yang didefinisikan sebagai penurunan lebih dari 10% dan kurang dari 20% — yang secara teori akan mengikuti guncangan energi yang merembet ke seluruh ekonomi global.

Pada puncaknya, sejak konflik dimulai, harga minyak naik di atas $120 per barel, dan terakhir di atas $100. Harga gas telah melonjak di atas $4,50 per galon di pompa, dan di banyak negara bagian di atas $5.

Banyak investor menganggap ketahanan pasar ini sebagai durasi, artinya harapan bahwa perusahaan dapat menavigasi gangguan rantai pasokan dari penutupan Selat Hormuz selama mereka bersifat sementara, dan tidak terlalu parah.

Tapi dengan saham yang menguat bahkan dengan konflik AS-Iran di bulan ketiga, saatnya untuk melihat penjelasan yang lebih konstruktif.

Berikut beberapa di antaranya:

Dampak perusahaan yang rendah

Bahkan jika Selat Hormuz dibuka kembali besok, kerusakan sudah terjadi. Para ahli di bidang ini memperkirakan bahwa akan membutuhkan waktu berminggu-minggu bagi kapal yang keluar dari jalur minyak untuk mencapai tujuan di Amerika Utara, Eropa, atau Asia Timur. Dan bahkan setelah mereka melakukannya, harga minyak yang lebih tinggi tidak diharapkan kembali ke tingkat sebelum krisis, artinya bisnis dan konsumen di seluruh dunia akan menghadapi tekanan harga yang lebih besar untuk beberapa waktu.

Tapi ketika berbicara tentang pasar AS, banyak perusahaan tidak akan terlalu terpengaruh oleh perubahan ini, setidaknya menurut panggilan pendapatan terbaru mereka. Sebuah tinjauan dari Trivariate Research terhadap 1.465 transkrip pendapatan sejak awal Maret menemukan bahwa hanya 10% dari total kapitalisasi pasar pasar saham AS yang mengharapkan dampak negatif atau bahkan campuran dari perang AS-Iran. Perusahaan tersebut mengatakan bahwa perkiraan 10% itu, jika ada, adalah sebuah overestimasi.

Bagi investor, artinya indeks S&P 500 bisa terus berkinerja baik, bahkan jika bagian tertentu dari pasar mengalami kesulitan. Trivariate Research sangat berhati-hati terhadap sektor konsumsi diskresioner, di mana sejumlah perusahaan sudah menyampaikan dampak perang terhadap konsumen. Perusahaan yang telah mengalami kontraksi berulang tahun ini juga termasuk nama-nama yang harus dihindari, seperti perusahaan perangkat lunak tertentu, kata perusahaan tersebut.

Keuntungan teknologi yang luar biasa

Musim pendapatan terbaru juga menegaskan pentingnya pilar lain dari pasar bullish: kecerdasan buatan.

Memang, perusahaan terbesar di S&P 500 sekarang adalah yang paling luar biasa dari segi pendapatan. Kepala ekonom Apollo, Torsten Slok, menunjukkan bahwa 10 perusahaan terbesar di S&P 500 sekarang menyumbang sekitar 34% dari total laba indeks, meningkat dari 17% pada tahun 1996. Meja perdagangan JPMorgan menunjukkan minggu lalu bahwa laba dari perusahaan Magnificent Seven mengungguli 493 saham S&P 500 lainnya lebih dari 40%, ke level yang belum pernah terlihat sejak 2014.

Tentu saja, konsentrasi besar ini membuat investor yang sadar risiko merasa tidak nyaman bergantung hanya pada beberapa nama. Tapi percepatan laba selama musim pelaporan kuartal pertama dari raksasa teknologi, dengan penggunaan AI yang berkembang pesat, dan pengeluaran modal yang membengkak, membuat investor yakin bahwa konsentrasi pasar adalah sebuah fitur, bukan bug, dan bahwa cerita fundamental dalam AI tetap utuh.

Kemandirian minyak

Ada juga fakta bahwa ekonomi AS kurang bergantung pada minyak dibandingkan saat krisis sebelumnya. Antonio Gabriel, ekonom global di Bank of America Securities, mengatakan dalam catatan bulan lalu bahwa AS hanya membutuhkan sekitar sepertiga dari minyak yang dibutuhkan pada tahun 1970-an untuk menghasilkan jumlah PDB yang sama.

Bahkan jika perang di Iran meningkat, guncangan harga minyak sebesar 10% hanya akan berdampak sebesar seperempat poin persentase terhadap inflasi saat ini, berbeda dengan efek 0,90 poin persentase yang terjadi pada tahun 1970-an, kata Gabriel.

“Pengulangan tahun 1970-an tampaknya tidak mungkin terjadi,” tulis Gabriel.

Pilih CNBC sebagai sumber favorit Anda di Google dan jangan pernah melewatkan momen dari nama yang paling terpercaya dalam berita bisnis.