Pasar meningkatkan peluang kenaikan suku bunga Fed setelah laporan inflasi yang panas

Seorang pelanggan berbelanja hasil pertanian di toko grosir H-E-B pada 11 Mei 2026 di Austin, Texas.

Brandon Bell | Getty Images

Para trader semakin menjauh hari Selasa dari ekspektasi adanya pemotongan suku bunga Federal Reserve dan bahkan mulai memperkirakan kemungkinan yang lebih tinggi bahwa langkah berikutnya akan berupa kenaikan.

Setelah laporan inflasi yang lebih panas dari perkiraan, harga pasar hampir menghapus kemungkinan pemotongan dari tabel antara sekarang dan akhir 2027, menurut pelacak FedWatch dari CME Group untuk kontrak berjangka dana federal 30 hari.

Sebaliknya, mereka memperkirakan peluang lebih dari 1 banding 3 untuk kenaikan sebelum akhir tahun ini, karena harapan meningkat bahwa kekhawatiran tentang biaya hidup akan lebih besar daripada kekhawatiran tentang memburuknya pasar tenaga kerja.

“Pada titik ini, saya curiga mereka akan tetap menahan suku bunga,” kata Mark Zandi, kepala ekonom di Moody’s Analytics, kepada CNBC. “Faktor penentu bagi Fed akan menjadi ekspektasi inflasi, jika mereka terus bergerak lebih tinggi … Jika mereka melampaui batas, saya rasa pada saat itu Fed kemungkinan akan fokus pada inflasi dan mulai menaikkan suku bunga daripada memotongnya.”

Sementara survei konsumen menunjukkan ekspektasi inflasi yang tinggi, ukuran berbasis pasar sebagian besar bersifat jinak.

Namun, sejak perang Iran dimulai, kontrak derivatif — yang dikenal sebagai “forwards” — telah meningkat dan terakhir kali berada di level yang terakhir terlihat pada musim gugur 2025.

Sejak perang dimulai pada akhir Februari, harga energi melonjak, menyumbang lebih dari 40% dari kenaikan indeks harga konsumen yang mengirim tingkat inflasi utama ke level tertinggi dalam hampir tiga tahun, menurut laporan Biro Statistik Tenaga Kerja pada hari Selasa.

Harga pasar sekitar pukul 12 siang hari Selasa mengindikasikan sekitar 37% kemungkinan kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun.

Ekspektasi pasar yang hawkish ini menimbulkan tantangan tersendiri bagi Ketua Fed yang baru, Kevin Warsh, yang diharapkan akan mengambil alih kendali akhir bulan ini. Warsh telah vokal mendukung pemotongan, dan Presiden Donald Trump juga cukup vokal tentang harapannya untuk pelonggaran bank sentral.

“Saya tidak melihat bagaimana dia akan mendapatkan dukungan untuk memotong suku bunga dalam situasi saat ini,” kata Zandi tentang Warsh. “Jika [ekspektasi inflasi terus] bergerak lebih tinggi, dan mereka cenderung naik, ini akan sulit. Tidak hanya pemotongan suku bunga yang akan dihapus dari tabel, tetapi bahkan mempertahankan suku bunga di level saat ini juga akan sangat sulit.”

Untuk memastikan, beberapa komentar dari Wall Street hari Selasa menekankan pentingnya guncangan energi terhadap data CPI.

Kepala ekonom Raymond James, Eugenio Aleman, mengatakan bahwa kenaikan April jauh lebih kecil jika menghilangkan makanan, energi, dan perumahan, yang terakhir naik 0,6%, kenaikan bulanan terbesar sejak September 2023.

Demikian pula, ekonom Jefferies, Thomas Simons, mencatat bahwa masih ada sedikit bukti bahwa lonjakan inflasi energi menyebar ke seluruh ekonomi. Setidaknya, Simons memperkirakan Fed akan tetap menahan suku bunga sambil mengamati perkembangan peristiwa.

“Seiring berjalannya waktu, peluang pemotongan suku bunga kapan saja tahun ini semakin memudar, tetapi kami tetap memperkirakan langkah berikutnya dalam kebijakan suku bunga akan berupa pemotongan daripada kenaikan,” kata Simons dalam sebuah catatan.