Akhir-akhir ini saya memperhatikan sebuah fenomena yang menarik. Data pekerjaan non-pertanian terlihat cukup baik, tetapi pertumbuhan upah tetap tidak menunjukkan kenaikan yang signifikan, bagaimana memahami kontradiksi ini? Manajer portofolio Blackstone Group, Rosenberg, baru-baru ini menyoroti masalah pertimbangan ini.

Poin utamanya sebenarnya sangat sederhana: laporan ini tidak mengirimkan sinyal perubahan yang berarti. Rosenberg berpendapat bahwa Federal Reserve sebaiknya tetap mempertahankan keadaan saat ini, tidak perlu terburu-buru melakukan penyesuaian besar. Kedengarannya seperti pasar sudah cukup mencerna data ini.

Namun, pengamatan Rosenberg yang lebih menarik terletak pada logika yang lebih dalam. Dia menunjukkan bahwa saat ini data makroekonomi semakin didominasi oleh tema AI. Ini bukan berarti hype konsep AI, melainkan bahwa struktur ekonomi nyata sedang mengalami perubahan.

Secara spesifik, kekuatan pendorong data PDB dan pengeluaran telah diam-diam beralih. Dulu kita bisa memahami tren ekonomi dari data konsumsi, tetapi sekarang? Pengeluaran modal adalah pemeran utama yang sebenarnya. Investasi perusahaan dalam infrastruktur terkait AI, jauh melampaui pertumbuhan di sisi konsumsi. Performa pasar keuangan juga membenarkan hal ini, dengan keuntungan yang signifikan lebih banyak berasal dari aset dan peluang terkait AI.

Penilaian Rosenberg ini patut dipikirkan. Menunjukkan bahwa baik data makro maupun tren pasar, AI telah menjadi variabel kunci dalam memahami siklus ekonomi saat ini.