Dampak harga minyak yang meningkat ditambah dengan keuntungan AI, hasil obligasi pemerintah 10 tahun Korea Selatan menembus 4%, ekspektasi kenaikan suku bunga pasar meningkat

Hasil obligasi pemerintah Korea melampaui ambang psikologis penting, pasar obligasi sedang mengalami penyesuaian ulang harga secara signifikan.

Menurut Bloomberg, hasil obligasi pemerintah 10 tahun Korea naik 11 basis poin menjadi 4,06%, untuk pertama kalinya sejak akhir 2023 melampaui 4%. Dorongan ganda di balik tren ini adalah: guncangan harga minyak yang dipicu konflik Timur Tengah meningkatkan ekspektasi inflasi, sementara siklus kenaikan chip AI memberikan ruang bagi bank sentral untuk memperketat kebijakan, keduanya memperkuat ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga.

Goldman Sachs menyesuaikan prediksi kebijakan bank sentral Korea tahun ini dari “tidak ada kenaikan” menjadi “dua kali kenaikan 25 basis poin”; Hana Securities juga menaikkan ekspektasi dari “tidak ada” menjadi “satu kali”. Nomura memperkirakan, bank sentral Korea akan mengirimkan sinyal hawkish yang lebih tegas dalam peta jalur suku bunga.

Guncangan harga minyak dan siklus semikonduktor membentuk dorongan ganda

Ekspektasi inflasi dan pertumbuhan Korea yang disesuaikan naik secara bersamaan, menjadi inti logika di balik penyesuaian ulang hasil obligasi kali ini.

Korea sangat bergantung pada impor minyak, membuatnya sangat rentan terhadap fluktuasi harga minyak yang dipicu konflik Timur Tengah kali ini. Biaya energi yang meningkat secara langsung mempengaruhi inflasi; ditambah dengan momentum pertumbuhan yang kuat di kuartal pertama, penilaian pasar terhadap ruang pelonggaran kebijakan pun semakin menguat.

Sementara itu, tren teknologi global yang didorong AI meningkatkan permintaan chip penyimpanan, memberikan dukungan pertumbuhan tambahan bagi ekonomi Korea. Sejak awal tahun, indeks saham gabungan Korea (Kospi) telah naik lebih dari 81%.

Park Junwoo, analis strategi pendapatan tetap Hana Securities, mengatakan: “Korea menghadapi tekanan kenaikan inflasi secara mekanis akibat kenaikan harga minyak, sementara siklus super semikonduktor mendorong revisi ke atas ekspektasi pertumbuhan, kedua kekuatan ini saling memperkuat secara searah.”

Kekuatan hawkish menguat, rapat Mei menjadi titik kunci

Perubahan komposisi Komite Bank Sentral Korea menambah dukungan struktural untuk penyesuaian jalur kebijakan.

Dengan kepergian anggota paling dovish, Shin Sung Hwan, menurut analisis Bloomberg Economics, kecenderungan keseluruhan komite kini jelas menuju hawkish. Ekonom Nomura, Jeong Woo Park, dan lainnya dalam laporan penelitian menunjukkan bahwa inflasi yang meningkat secara keseluruhan memberi alasan lebih kuat bagi bank sentral Korea untuk mengirim sinyal hawkish, “karena ini langsung mempengaruhi ekspektasi inflasi dan persepsi masyarakat terhadap harga.”

Nomura memperkirakan bank sentral Korea akan menampilkan sikap lebih hawkish dalam peta jalur suku bunga, tetapi tetap memprediksi suku bunga akan tetap tidak berubah hingga tahun depan; Goldman Sachs bahkan lebih jauh lagi, memperkirakan akan ada dua kali kenaikan suku bunga dalam tahun ini. Perbedaan ini sendiri menunjukkan bahwa pasar belum sepenuhnya menyepakati jalur kebijakan bank sentral Korea, dan rapat 28 Mei akan menjadi momen penting untuk memperjelas prospek.

Pasar obligasi tertekan, investor menyerap penyesuaian ulang kebijakan

Lonjakan hasil yang cepat telah meninggalkan jejak yang jelas di pasar obligasi Korea.

Dihitung berdasarkan lindung nilai dolar AS, kerugian total obligasi Korea tahun ini mencapai 6,4%, menempatkannya di posisi bawah di antara obligasi pasar berkembang. Penjualan pada hari Selasa bertepatan dengan volatilitas besar di pasar saham lokal—seorang pejabat kebijakan mengomentari distribusi dividen AI, yang sempat memicu koreksi singkat di pasar saham, memperbesar fluktuasi suasana pasar hari itu.

Risiko geopolitik, kenaikan inflasi, pertumbuhan yang melebihi ekspektasi, perubahan komposisi komite bank sentral—berbagai faktor ini secara bersama-sama mengikis konsensus sebelumnya bahwa “kebijakan tahunan akan tetap tidak berubah”. Bagi investor pendapatan tetap, ketidakpastian jalur suku bunga Korea kini meningkat secara signifikan dibanding beberapa bulan lalu.

Peringatan risiko dan ketentuan penafian

        Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi berdasarkan hal tersebut menjadi tanggung jawab sendiri.