Delphi Digital：STRC telah menjadi alat pendanaan utama untuk strategi terus mengakumulasi BTC

Delphi Digital merilis laporan 《Seberapa Jauh Saylor Bisa Menyentuh》 yang menyatakan bahwa STRC telah menjadi alat inti dalam mode akumulasi Bitcoin Strategy. Laporan menunjukkan bahwa peningkatan awal Strategy dalam BTC bergantung pada premi tinggi relatif terhadap nilai kepemilikan BTC MSTR, yang membuat penerbitan saham biasa memiliki efek meningkatkan jumlah BTC per saham; tetapi dalam konteks EV sekitar 1,24 kali dan mNAV, penerbitan saham biasa sudah mendekati titik impas, sehingga efisiensi pertumbuhan BTC per saham berkurang. Obligasi konversi pernah menarik karena tingkat kupon rendah dan volatilitas MSTR, tetapi juga meninggalkan modal pokok sebesar 8,2 miliar dolar dan tekanan pembayaran yang mulai muncul secara bertahap sejak September 2027. Delphi berpendapat bahwa STRC menyediakan sumber dana untuk Strategy agar terus membeli BTC melalui pembayaran dividen sebesar 11,5% per tahun yang dibayar bulanan kepada investor penghasilan, sekaligus menghindari tekanan jatuh tempo obligasi konversi baru; tetapi dengan biaya terus menambah kewajiban dividen. Jika BTC naik dan premi MSTR tetap terjaga, struktur ini masih dapat menanggung biaya; jika BTC bergerak datar, kewajiban saham preferen akan terus bertambah, sementara efisiensi penerbitan saham biasa menurun.