Intel melonjak 214% dalam enam minggu, kerugian pendek lebih dari 10 miliar tetap "berjuang mati-matian", Wall Street memperingatkan ruang koreksi 34%

Harga saham Intel sejak akhir Maret telah melonjak lebih dari dua kali lipat, menciptakan keajaiban pasar sekaligus mendorong short seller ke dalam kerugian besar—namun ini tidak menghentikan mereka untuk terus bertaruh bahwa harga saham akan turun.

Menurut data dari S3 Partners, harga saham Intel dari titik terendah 30 Maret hingga saat ini telah naik 214%, nilai pasar bertambah lebih dari 440 miliar dolar AS, dan kerugian short posisi di atas buku melebihi 12 miliar dolar AS. Meski begitu, posisi short Intel masih mendekati level tertinggi dalam 52 minggu terakhir. Minggu lalu, harga saham Intel melonjak 25% dalam satu minggu, mencatat performa mingguan terbaik sejak Januari 2000, dan pada hari Senin terus naik lagi mencapai rekor tertinggi baru.

Katalis terbaru dari kenaikan ini adalah laporan tentang kesepakatan awal antara Intel dan Apple terkait kontrak pembuatan chip. Sejak awal April, Intel menjadi saham dengan performa terbaik di indeks S&P 500, bahkan mengungguli saham kuat lainnya seperti Sandisk Corp. dalam periode yang sama. Sementara itu, para analis memperkirakan laba per saham Intel yang disesuaikan untuk 2026 dalam satu bulan terakhir telah berlipat ganda.

Short seller menambah posisi melawan tren, bertaruh bahwa momentum akan mencapai puncaknya

Meskipun kerugian di buku terus membesar, short seller tidak menarik diri. Data dari S3 Partners menunjukkan bahwa proporsi posisi short Intel terhadap saham yang beredar tetap berada di dekat level tertinggi dalam hampir satu tahun.

Matthew Unterman, Managing Director di S3 Partners, mengatakan, “Intel saat ini hampir menjadi tolok ukur untuk perdagangan berbasis momentum. Momentum pada akhirnya akan berhenti.”

Namun, mengambil posisi short melawan tren sangat mahal. Brad Lamensdorf, co-managers ETF AdvisorShares Ranger Equity Bear, memperingatkan, “Mencoba menilai puncak dari saham berbasis momentum sama sekali tidak realistis, dan risiko kendali sangat terbatas. Short yang melawan tren harga akan kehilangan banyak keuntungan berlebih, dan dalam jangka pendek sulit mempertahankan portofolio yang stabil.”

Sentimen short juga menyebar ke saham chip lainnya. Data dari S3 menunjukkan bahwa, dalam indeks Philadelphia Semiconductor, Micron Technology dan ON Semiconductor yang naik kedua dan ketiga sejak akhir Maret, juga mengalami peningkatan posisi short. Indeks Philadelphia Semiconductor sejak awal April telah naik hampir 60%, dan Relative Strength Index (RSI) dalam waktu dekat menyentuh level tertinggi sejak 2011, menunjukkan bahwa seluruh sektor ini telah mengalami kondisi overbought yang serius.

Perbaikan fundamental memberi dukungan, tetapi valuasi sudah ekstrem

Kenaikan Intel kali ini tidak semata-mata didorong oleh momentum, tetapi juga didukung oleh perbaikan fundamental yang nyata. Pemerintah AS tahun lalu mengakuisisi saham Intel, dan raksasa chip AI Nvidia kemudian mengikuti dengan investasi sebesar 5 miliar dolar AS pada bulan September. Pada Maret lalu, Intel mengumumkan bahwa chip Xeon terbaru mereka digunakan dalam salah satu sistem Nvidia, yang menyebabkan harga sahamnya melonjak. Beberapa minggu sebelumnya, prediksi penjualan yang dirilis manajemen jauh melebihi ekspektasi Wall Street, semakin memperkuat kepercayaan pasar.

Namun, perbaikan fundamental ini tidak mengurangi tekanan pada valuasi. Saat ini, Intel adalah salah satu dari sepuluh saham dengan valuasi tertinggi di indeks S&P 500 dan merupakan salah satu chip paling mahal di pasar. Harga sahamnya mencerminkan rasio harga terhadap laba (PER) 12 bulan ke depan lebih dari 100 kali, yang tidak hanya tertinggi dalam sejarah, tetapi juga sekitar lima kali lipat dari rata-rata 10 tahun terakhir. Sebagai perbandingan, PER forward Nvidia sekitar 24 kali.

Thomas George, manajer portofolio di Grizzle Investment Management, mengatakan, “Jika pertumbuhan mempercepat, rasio valuasi yang tinggi ini bisa dengan cepat menjadi wajar. Jika AI meningkatkan efisiensi, pengguna akan bertambah, dan permintaan pun akan meningkat.”

Target harga Wall Street menunjukkan potensi penurunan besar

Meskipun suasana pasar sedang optimistis, secara keseluruhan Wall Street tidak terlalu optimis terhadap saham Intel.

Menurut data dari Bloomberg, dari 53 analis yang mengikuti Intel, hanya 17 memberi rekomendasi beli, dan 3 memberi rekomendasi jual. Rata-rata target harga analis sekitar 85 dolar AS, yang mengimplikasikan potensi penurunan sekitar 34% dari harga penutupan hari Senin, menjadikannya saham dengan prospek pengembalian terlemah di antara komponen indeks Philadelphia Semiconductor.

George berpendapat bahwa dalam 12 bulan ke depan, kemungkinan besar saham dengan momentum tinggi seperti Intel akan mengalami koreksi besar, dengan penurunan sekitar 30%. Tetapi dia juga menekankan bahwa kombinasi dukungan fundamental dan momentum membuat timing koreksi sangat sulit.

“Perusahaan memandang AI sebagai strategi hidup dan mati, dan tidak akan berhenti berinvestasi dan membangun,” katanya, “Sebagai short seller, Anda tidak bisa melawan kekuatan ini.”

Peringatan risiko dan ketentuan penafian

        Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi berdasarkan penilaian sendiri, tanggung jawab sepenuhnya di tangan pengguna.