Penyintas gelembung internet: AI saat ini lebih mirip tahun 1997, bukan 1999

Kegilaan infrastruktur AI saat ini berada di koordinat sejarah mana dari era internet—apakah tahap percepatan tahun 1995, atau dorongan tengah tahun 1997, atau sudah mendekati akhir gelembung tahun 1999.

Wall Street sedang memberikan penilaian yang sangat berbeda-beda berdasarkan pengalaman pribadi mereka tentang tahap pasar saat ini.

Manajer dana dan pendiri Niles Investment Management, Dan Niles, berpendapat bahwa tahap perkembangan AI saat ini lebih mendekati tahun 1997—tahun ketiga atau keempat pembangunan infrastruktur internet, bukan tahun 1999, tahun sebelum gelembung internet pecah.

Penilaian tokoh legendaris hedge fund, Tudor Jones, juga cukup optimis. Dia sebelumnya menyatakan dalam program media bahwa, tahap perkembangan AI saat ini sangat mirip dengan periode percepatan komersialisasi internet tahun 1995, dan memperkirakan bahwa bull market AI ini telah menempuh sekitar 50% hingga 60% dari perjalanan, “masih bisa berlanjut satu atau dua tahun lagi”. Tudor Jones membandingkan suasana pasar saat ini dengan tahun 1999—ketika harga saham internet masih sekitar satu tahun sebelum puncaknya pada awal tahun 2000.

Dari sudut pandang pesimis, tokoh “The Big Short”, Burry, berpendapat bahwa rasio harga terhadap laba Nasdaq 100 sebenarnya mencapai 43 kali, dan indeks semikonduktor Philadelphia naik hampir 70% dalam tiga bulan, menunjukkan pola yang sangat mirip dengan sebelum pecahnya gelembung internet tahun 2000.

Overvalued jangka pendek, undervalued jangka panjang?

Dan Niles pernah menjadi analis chip dan perangkat keras PC yang sangat dihormati selama era gelembung internet, sehingga penilaiannya memiliki nilai referensi sejarah tertentu.

Dalam wawancara dengan Master Investor Podcast, dia menyatakan, “Kita saat ini berada di tahun ketiga atau keempat pembangunan infrastruktur internet,” yang lebih sesuai dengan situasi tahun 1997, bukan puncak gelembung tahun 1999.

Niles menunjukkan bahwa katalis utama untuk gelombang AI saat ini adalah munculnya agen AI seperti Clawd Bot (sekarang bernama OpenClaw), yang mendorong permintaan daya komputasi secara cepat, dan juga membuat kembali perhatian terhadap nilai CPU dari perusahaan seperti Intel. Dia menyebutkan, secara jangka pendek, valuasi saham chip sudah tampak terlalu tinggi, tetapi dari perspektif jangka panjang, itu bukan penilaian yang jelas berlebihan, “Intel tahun lalu kembali ke level tahun 2000, dan relatif terhadap potensi laba mereka, masih tergolong undervalued”.

Namun, Niles bersikap hati-hati terhadap tren pasar secara keseluruhan.

Dia menunjukkan bahwa setengah dari pesanan tertunda dari perusahaan cloud computing besar berasal dari OpenAI dan Anthropic, dan saat ini OpenAI belum memiliki arus kas yang cukup untuk mendukung ambisinya.

Dia juga mempertanyakan pola kekuatan bersamaan dari berbagai aset saat ini: “Pasar saham berada di level tertinggi dalam sejarah, harga minyak naik 60% tahun ini, dan hasil obligasi AS 30 tahun serta 10 tahun juga menyentuh titik tertinggi tahun ini—semua sinyal ini tidak mungkin benar secara bersamaan.” Dia menegaskan, “Sekarang saatnya memegang banyak uang tunai.”

Peringatan risiko dan ketentuan penafian

        Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi berdasarkan penilaian tersebut adalah tanggung jawab sendiri.