Apakah Bitcoin Mengalami "Gelombang Pelarian"? CryptoQuant Memperingatkan: Setelah Lonjakan Harga, Kemungkinan Akan Ada Gelombang "Pengambilan Keuntungan"

Bitcoin baru-baru ini menunjukkan momentum yang luar biasa, rebound lebih dari dua puluh persen dalam waktu lebih dari sebulan, dan mencapai titik tertinggi dalam hampir 3 bulan terakhir.
Namun, saat para investor merayakan kembalinya Bitcoin ke atas angka 80.000 dolar AS, perusahaan analisis on-chain CryptoQuant justru menunjukkan bahwa kenaikan ini tersembunyi tekanan jual “ambil keuntungan”, dan karakter pasar saat ini lebih sesuai dengan “rebound pasar beruang”, bukan awal dari siklus bull market baru.
Kepala riset CryptoQuant Julio Moreno dalam laporan terbaru menyebutkan bahwa kenaikan Bitcoin ini terutama didorong oleh tiga kekuatan utama: valuasi aset yang sebelumnya rendah, berkurangnya tekanan dari lingkungan ekonomi makro, dan ledakan permintaan “perpetual contract”.
Namun, tanda-tanda pengambilan keuntungan di pasar juga sedang meningkat dengan cepat.
Julio Moreno mengamati bahwa pada tanggal 4 Mei, pemegang Bitcoin merealisasikan keuntungan harian sebanyak 14.600 BTC, mencatat rekor tertinggi sejak 10 Desember tahun lalu; selain itu, indikator kunci lainnya, “Rasio Keuntungan Pengeluaran Pemegang Jangka Pendek” (STH-SOPR, yang melacak apakah investor jangka pendek keluar dengan keuntungan atau kerugian) juga naik ke 1.016, dan sejak pertengahan April tetap berada di atas 1 dalam “zona keuntungan”.
Julio Moreno menjelaskan, “Ini berarti bahwa sejak pertengahan April, Bitcoin secara tegas memasuki zona pengambilan keuntungan, membuktikan bahwa kenaikan baru-baru ini telah mendorong pemegang untuk mulai menjual secara bertahap.”

Dari “kerugian besar” ke “penjualan kembali”: struktur pasar menyambut titik balik
Jika dilihat dari rata-rata pergerakan 30 hari, “keuntungan nyata bersih” pemegang Bitcoin saat ini telah kembali ke 20.000 BTC, juga pertama kali sejak 22 Desember 2025 kembali ke zona positif.
Melihat kembali periode Februari dan Maret tahun ini, pasar sempat mengalami “penjualan bersih kerugian” sebanyak 398.000 BTC, menunjukkan bahwa saat itu investor berada dalam keadaan panik ekstrem.
Julio Moreno menegaskan, “Berpindah dari ‘mengaku rugi dan keluar’ ke ‘mengambil keuntungan dan masuk kantong’, ini dipandang sebagai ‘titik balik struktural dalam dinamika pasar beruang’. Kembali ke zona positif ini secara penuh mencerminkan bahwa tren pasar pada April dan Mei telah berhasil memperbaiki kondisi keuntungan keseluruhan investor.”
Namun, para investor jangan terlalu optimistis. Berdasarkan pengalaman sejarah, untuk memastikan bahwa pasar benar-benar bertransisi ke “bull market”, tingkat keuntungan bersih biasanya berada di kisaran 130.000 hingga 200.000 BTC, sementara saat ini keuntungan sebesar 20.000 BTC masih jauh dari angka tersebut.
Julio Moreno menyatakan,
Justru jarak yang jauh ini yang membuat kita semakin yakin bahwa ini hanyalah rebound pasar beruang, bukan perubahan struktural pasar secara keseluruhan yang telah berbalik ke arah bullish.
Di sisi lain, lonjakan “keuntungan belum direalisasikan” juga menyimpan kekhawatiran tersendiri. Data CryptoQuant menunjukkan bahwa saat ini tingkat keuntungan unrealized secara keseluruhan di Bitcoin sekitar 18%, sangat kontras dengan kerugian unrealized yang pernah mencapai -29% selama bulan Februari dan Maret.
Julio Moreno menunjukkan bahwa pola sejarah menunjukkan bahwa ketika keuntungan di atas kertas melonjak tinggi, dorongan investor untuk “mengamankan keuntungan” akan meningkat, yang secara signifikan meningkatkan risiko koreksi pasar.
Meskipun tekanan jual potensial cukup berat, Moreno berpendapat bahwa koreksi harga mungkin tidak akan terjadi segera, karena permintaan saat ini masih didukung.
Termasuk permintaan kontrak perpetual yang terus berkembang, pasar spot yang meskipun menyusut tetapi tidak secara signifikan, dan aliran dana ke bursa yang tetap rendah.
Kombinasi “permintaan tetap ada, tetapi tekanan jual meningkat” ini menunjukkan bahwa pasar sedang berada dalam fase di mana koreksi bisa terjadi kapan saja, tetapi belum mencapai puncak pengeluaran.