Dari bonus Hynix, mogoknya Samsung hingga bonus rakyat, kenaikan saham Korea Selatan membuat orang terkejut, apakah ini pertunjukan awal era AI?

Satu “dividen warga negara”, dalam satu hari perdagangan memicu kejatuhan Kospi yang tajam, rebound, dan menutup kembali kerugiannya. Ketika Kospi terus memperbarui rekor tertinggi, para investor mulai menilai kembali sebuah variabel yang lebih sulit diukur: keuntungan berlebih yang dibawa oleh AI, apakah akan disisihkan untuk perusahaan, karyawan, pemegang saham, atau kembali ke masyarakat melalui mekanisme fiskal.

Selasa, penasihat utama kebijakan kantor presiden Korea Selatan Kim Yong-beom mengunggah di Facebook bahwa sebaiknya mempertimbangkan membayar “dividen” kepada rakyat dari pajak yang dihasilkan dari kemakmuran AI. Pernyataan ini memicu fluktuasi tajam di pasar saham Korea, dengan KOSPI sempat turun 5,1% selama perdagangan.

Kemudian ia mengklarifikasi bahwa sumber dana yang dimaksud adalah “pajak berlebih” dari kemakmuran AI, bukan menambah pajak keuntungan yang besar atas laba perusahaan, sehingga indeks perlahan pulih, dan harga saham Samsung Electronics serta SK Hynix juga rebound dari level terendah pagi hari.

Faktanya, masalah distribusi keuntungan AI di Korea Selatan sudah lama berkembang di berbagai lapisan—dari negosiasi upah di pabrik, pernyataan terbuka di tingkat kebijakan, hingga surplus akun berjalan yang mencatat rekor dan mengalir ke luar negeri. Beberapa garis ini bertemu dalam satu hari perdagangan, menempatkan sebuah pertanyaan penting di pusat perhatian: jika AI benar-benar menciptakan konsentrasi kekayaan yang belum pernah terjadi sebelumnya, bagaimana risiko penetapan harga untuk redistribusi uang ini?

“Dividen warga negara”: sebuah posting memicu gejolak pasar

Kim Yong-beom adalah anggota inti tim kebijakan Presiden Lee Jae-myung, yang berperan penting dalam kerangka kebijakan ekonomi pemerintah.

Dalam artikel yang memicu kontroversi tersebut, ia menulis bahwa siklus ekonomi semikonduktor akan menghasilkan surplus super yang berkelanjutan, membawa pendapatan pajak tak terduga yang besar, dan “bagaimana uang ini digunakan bukanlah pilihan kebijakan yang sepele, melainkan masalah desain sistem yang harus dipertimbangkan secara serius.” Ia memperingatkan bahwa jika mengulangi kesalahan dari siklus semikonduktor 2021-22—mengabaikan pajak berlebih dan memboroskan dana tak terduga—“mungkin berarti membuang peluang sejarah yang langka ini secara sia-sia.” Bentuk distribusi yang ia bayangkan bukanlah pemberian tunai langsung, melainkan dana untuk dana usaha pemuda, pendapatan dasar di pedesaan, dukungan seni, atau program pendidikan transisi di era AI.

Interpretasi awal pasar jauh lebih keras daripada kata-kata itu sendiri. Ketua Life Asset Management Seoul, Chaiwon Lee, mengatakan, “Pernyataannya terdengar sangat kontroversial, terutama karena ia awalnya menyiratkan bahwa laba berlebih perusahaan dan pendapatan pajak yang lebih tinggi harus didistribusikan kembali. Investor membutuhkan sinyal yang lebih jelas tentang bagaimana ini akan berjalan, tetapi tindakan melanggar prinsip dasar kapitalisme tidaklah mudah.” Ketua Forum Tata Kelola Perusahaan Korea, Namuh Rhee, menambahkan, “Investor tidak suka kejutan tak terduga dan kurangnya visibilitas. Pernyataan Kim Yong-beom dipandang sebagai sinyal kebijakan anti pasar, dan kekhawatiran bahwa pemerintah mungkin akan mundur dari reformasi pasar dan tata kelola mereka meningkat.”

Homin Lee, strategis Lombard Odier di Singapura, menyatakan, “Penurunan harga yang cepat menunjukkan bahwa titik pemicu adalah pernyataan tak terduga dari Kim Yong-beom tentang ‘dividen AI’. Dengan dia membantah bahwa ini adalah pajak keuntungan besar, suasana pasar menunjukkan rebound tertentu.”

Christy Tan, kepala strategi investasi di Franklin Templeton Research Institute, mengatakan dalam wawancara dengan Bloomberg TV, “Ini juga merupakan sinyal bahwa ekonomi Asia memang ingin menyampaikan klaim kepemilikan bersama dalam masa depan digital dan AI. Saat ini, sumber dana yang diusulkan oleh pejabat Korea adalah pajak berlebih, sehingga warga cukup waspada, khawatir mereka akhirnya akan membayar, bukan pemerintah.”

Siklus teknologi terkuat dalam sejarah, dengan kerentanan yang sangat terkonsentrasi

Gejolak ini memiliki latar belakang pasar yang khusus. Kospi pada 12 Mei ditutup di 7.643,15 poin, dengan Samsung Electronics dan SK Hynix menyumbang 44% dari total kapitalisasi pasar Kospi. Samsung Electronics melampaui nilai pasar 1 triliun dolar AS, menjadi perusahaan kedua di Asia yang mencapai ambang ini setelah TSMC. Hingga saat ini, Kospi telah naik sekitar 77%, melanjutkan kenaikan tahunan terkuat sejak 1999 yang tercatat pada tahun 2025.

Sementara itu, laba operasi kuartal pertama Samsung Electronics melonjak 48 kali lipat secara tahunan, diperkirakan akan melampaui Apple dan Alphabet, menjadikannya perusahaan teknologi paling menguntungkan kedua di dunia setelah Nvidia; SK Hynix diperkirakan akan meraih laba sebesar 239 triliun won Korea pada 2026. Menurut perkiraan dari Wakil Kepala Penelitian Saham Asia Nomura CW Chung, kedua perusahaan ini kemungkinan meraih laba gabungan sekitar 600 triliun won Korea tahun ini, setara sekitar seperempat dari total ekonomi Korea.

Namun, justru konsentrasi tinggi ini yang menciptakan kerentanan pasar. Manajer dana DS Asset Management, Yoon Joonwon, menyatakan bahwa penurunan tajam Kospi menunjukkan bahwa “investor bisa saja merasa tidak nyaman kapan saja,” karena pasar sangat sempit—Samsung dan SK Hynix hampir menyedot sebagian besar likuiditas. Menurut Bloomberg, meskipun beberapa strategis Wall Street masih memperkirakan Kospi bisa mencapai 10.000 poin tahun ini, modal asing bulan ini mulai mengurangi kepemilikan saham Korea.

Dari bonus hingga mogok kerja: kontroversi distribusi mulai meledak di pabrik

Diskusi tentang “dividen warga” bukanlah hal yang muncul dari udara kosong, karena sudah terbentuk dasar realitasnya.

Serikat pekerja Samsung Electronics memasuki tahap akhir negosiasi gaji dengan pemerintah pada hari Selasa. Bulan lalu, ribuan orang berkumpul di luar fasilitas utama pembuatan chip Samsung, menuntut bagian yang lebih besar dari keuntungan AI. Serikat pekerja menuntut 15% dari laba operasional untuk dibagikan kepada karyawan divisi chip, dan mengancam akan memulai mogok kerja selama 18 hari mulai 21 Mei jika negosiasi gagal.

SK Hynix menjadi acuan industri dalam pertarungan ini: tahun lalu, perusahaan menyetujui untuk memasukkan 10% dari laba operasional tahunan ke dalam dana bonus kinerja. Kedua perusahaan adalah pemasok utama memori chip AI global, dan perbedaan formula distribusi laba ini langsung menjadi kartu negosiasi serikat Samsung. Tahun lalu, kedua perusahaan meraih laba operasional sekitar 90 triliun won Korea, sekitar 3% dari GDP Korea.

Garis kontroversial ini mengalir dari internal perusahaan ke tingkat kebijakan tertinggi. Pemerintah Lee Jae-myung secara konsisten menekankan pertumbuhan “inklusif”, dengan fokus kebijakan pada peningkatan pendapatan keluarga, pembangunan wilayah, dan dukungan untuk usaha kecil dan menengah. Pernyataan Kim Yong-beom bukanlah pernyataan pribadi yang terisolasi, melainkan sinyal kebijakan yang dilepaskan dalam kerangka filosofi pemerintahan.

Penyimbangan surplus AI: kekuatan kekayaan dan ketegangan distribusi

Di balik kontroversi distribusi ini, terdapat ketegangan struktural makro yang mendasarinya.

Menurut laporan Goldman Sachs tanggal 11 Mei, ekspor terkait AI Korea Selatan pada 2026 diperkirakan mendekati 30% dari GDP, tiga kali lipat dari level kurang dari 10% dalam lima tahun terakhir. Ini adalah kejayaan ekspor teknologi terbesar dalam sejarah Korea—dibandingkan dengan siklus 2017-18, kenaikan ekspor teknologi terkait AI (sebagai proporsi dari GDP) mencapai sekitar sembilan kali lipat dari periode tersebut. Goldman Sachs memperkirakan surplus akun berjalan Korea akan melebihi 10% dari GDP pada 2026, mencatat rekor tertinggi.

Namun, kekayaan ini tidak menyebar secara luas melalui likuiditas domestik. Laporan Goldman Sachs menunjukkan bahwa sebagian besar surplus berlebih Korea melewati ekonomi domestik dan mengalir ke pasar saham luar negeri, sementara pertumbuhan M2 tetap sekitar 5%. Tekanan apresiasi mata uang yang dihasilkan dari surplus ini terus terkumpul—Goldman Sachs juga memperkirakan bahwa suku bunga kebijakan Korea 2026 akan diubah dari tetap menjadi dua kali kenaikan masing-masing 25 basis poin di paruh kedua tahun, dengan tingkat akhir mencapai 3,0%.

Dari segi struktur industri, laporan Goldman Sachs menunjukkan bahwa sektor teknologi Korea meskipun hanya sekitar 10% dari GDP, kemungkinan menyumbang sekitar 40% dari pertumbuhan GDP riil pada 2026; sementara sektor non-teknologi yang menyumbang sekitar 90% dari GDP relatif lambat pertumbuhannya. Siklus “K-shaped” ini—keuntungan berlebih yang sangat terkonsentrasi, manfaat terbatas bagi kelas menengah—adalah cerminan dari masalah struktural yang digambarkan dalam artikel Kim Yong-beom di tingkat makro. Goldman Sachs menyarankan bahwa dalam siklus K-shaped ini, kebijakan fiskal harus “sasar, hati-hati,” menyimpan sebagian pajak teknologi berlebih untuk mengimbangi siklus ekonomi yang berlawanan.

Kinerja pasar saham Korea selanjutnya tidak hanya soal laba

Bagi investor, fokus pasar Korea saat ini bergeser dari “permintaan AI apakah kuat” ke “bagaimana distribusi laba AI”.

Dalam jangka pendek, hasil negosiasi gaji Samsung Electronics, risiko mogok kerja serikat pekerja, mekanisme bonus SK Hynix, dan apakah tim kebijakan presiden akan terus memperjelas batas “dividen warga” semuanya akan mempengaruhi valuasi saham chip.

Dalam jangka menengah, pasar juga akan memperhatikan apakah surplus super AI yang disebut Goldman Sachs akan terus mengalir ke aset luar negeri, atau lebih banyak kembali ke dalam negeri. Jika surplus tetap mengalir keluar dari ekonomi domestik, tekanan politik dan sosial terkait distribusi kemungkinan akan terus meningkat; jika sebaliknya, melalui kenaikan gaji, pajak, atau investasi yang lebih luas, ketidakpastian kebijakan mungkin berkurang.

Gejolak di Korea ini menunjukkan bahwa fase berikutnya dari tren AI tidak hanya soal kekuatan komputasi, chip, dan prediksi laba, tetapi juga tentang siapa yang akan mendapatkan keuntungan berlebih tersebut. Bonus SK Hynix, mogok kerja Samsung, dan “dividen rakyat” bukanlah kejadian terpisah, melainkan berbagai aspek dari satu masalah yang sama: ketika AI pertama kali memberi manfaat besar kepada segelintir perusahaan dan harga aset, pasar pada akhirnya harus menilai risiko redistribusi tersebut.