Dana hedge fund besar-besaran masuk ke minyak kedelai dan jagung, bertaruh bahwa perang Iran akan meningkatkan permintaan bahan bakar hayati

对冲基金正将农业大宗商品视为伊朗战争冲击下的下一个爆发点，通过豆油和玉米等生物燃料原料建立多头头寸，以规避直接持有油气资产的高波动风险。

Menurut data terbaru dari Komisi Perdagangan Berjangang Komoditas Amerika Serikat (CFTC), sejak konflik Timur Tengah pecah, posisi net long hedge fund pada minyak kedelai hampir tiga kali lipat; pada jagung, posisi dana berbalik dari posisi net short sebelumnya menjadi posisi net long tertinggi dalam setahun. Harga minyak telah melonjak dari sekitar 72 dolar per barel sebelum konflik menjadi lebih dari 100 dolar, dan beberapa manajer dana serta trader menyatakan bahwa, pertanian dipandang sebagai pasar berikutnya yang akan mulai aktif.

Sementara itu, Selat Hormuz hampir sepenuhnya terkunci, menyebabkan pasokan pupuk global menjadi ketat—yang sebelumnya menyumbang sekitar sepertiga dari volume ekspor pupuk nitrogen global. PBB telah memperingatkan bahwa jika perang berlanjut, kenaikan harga pupuk dan bahan bakar yang terus meningkat dapat memicu krisis pangan global.

Posisi dana berbalik dengan cepat, minyak kedelai dan jagung menjadi fokus utama

Perubahan posisi hedge fund di komoditas pertanian yang begitu cepat menarik perhatian pasar. Kepala RCMA Capital, Doug King, menyebut perubahan ini sebagai “serangan kilat” daripada penyesuaian posisi secara bertahap.

King mengelola The Merchant Commodity Fund, dan dia menyatakan, alasan hedge fund “berbondong-bondong” masuk ke minyak kedelai adalah karena margin pengolahan kedelai yang melonjak, dan juga bertaruh bahwa pemerintah di berbagai negara akan mempercepat produksi biofuel domestik di tengah guncangan energi.

Saat ini, minyak kedelai, minyak rami, dan minyak canola telah menjadi bahan utama biodiesel, sementara sekitar 40% kebutuhan jagung AS berasal dari produksi etanol. Seiring dengan upaya berbagai pemerintah untuk mengurangi ketergantungan pada jalur pasokan minyak dan gas yang rapuh, tren ini semakin mempercepat.

Aset pertanian menjadi “agen” risiko energi

Hakan Kaya, manajer portofolio Neuberger Berman, mengatakan bahwa dia membangun posisi di komoditas pertanian untuk memanfaatkan potensi kenaikan harga biofuel dan pangan secara bersamaan, dan telah secara aktif mengurangi eksposur langsung terhadap aset minyak dan gas, karena peningkatan militer atau negosiasi gencatan senjata dapat memicu volatilitas harga yang tajam kapan saja.

“Jika Anda melihat pasar energi saat ini, hampir seperti taruhan dua arah—entah situasinya memburuk atau membaik, hampir tidak bisa diprediksi,” kata Kaya, “tapi satu hal yang pasti: jika harga energi tetap tinggi saat ini, itu akan menyebar ke seluruh sektor pertanian.”

Perusahaan ini telah membangun “keranjang agen” komoditas pertanian yang mencakup jagung, minyak kedelai, minyak rami, dan peternakan, untuk menangkap efek spillover dari guncangan pasar energi dan tekanan inflasi. Kaya menunjukkan bahwa jagung semakin menjadi “taruhan proxy bensin,” dan harga minyak nabati semakin terkait erat dengan pasar bahan bakar.

Dukungan kebijakan memperkuat ekspektasi permintaan biofuel

Sinyal dari kebijakan semakin memperkuat optimisme pasar terhadap permintaan biofuel. Di AS, pemerintahan Trump telah memperluas izin penggunaan bahan bakar campuran etanol tinggi seperti E15, sebagian untuk mendukung petani AS—yang merupakan salah satu basis pemilih utama Trump, saat ini menghadapi tekanan dari gesekan perdagangan dan kenaikan biaya pupuk. Investor memperkirakan bahwa pemerintah akan semakin mendukung bahan bakar bio domestik, bukan substitusi impor.

Di Asia, pemerintah Indonesia bersiap untuk mulai menerapkan kewajiban campuran biodiesel 50% mulai Juli, dan Malaysia juga sedang membahas perluasan kewajiban biodiesel di atas standar B10 yang ada.

Salah satu pedagang komoditas pertanian terbesar dunia, Archer-Daniels-Midland, minggu lalu menaikkan panduan laba tahunan meskipun laba kuartal pertama menurun. CEO Juan Luciano menyatakan bahwa, di tengah ketatnya kebijakan otorisasi biofuel di AS, margin pengolahan kedelai dan etanol telah “meningkat secara signifikan.” Ia juga menambahkan bahwa, dengan situasi Selat Hormuz, ekspektasi kekurangan kedelai di pasar pun meningkat dan mendorong permintaan.

Dampak gangguan pertanian mungkin terbatas, tetapi risiko krisis pangan tetap harus diwaspadai

Meskipun suasana pasar sedang tinggi, beberapa kalangan industri bersikap cukup hati-hati terhadap dampak fundamental pertanian yang nyata. King dari RCMA menyebut bahwa, secara esensial, guncangan ini adalah “guncangan minyak bumi, bukan guncangan pertanian,” dan reaksi berantai di sektor pertanian terutama berasal dari meningkatnya permintaan biofuel, bukan kekurangan langsung hasil panen.

Saat ini, harga jagung naik sekitar 6%, dan minyak kedelai sekitar 23%, sehingga reaksi pasar pertanian secara keseluruhan relatif moderat dibandingkan pasar energi.

Namun, FAO (Organisasi Pangan dan Pertanian PBB) telah memperingatkan bahwa jika lebih banyak tanaman digunakan untuk produksi energi daripada pangan, hal ini dapat memperburuk potensi krisis pangan. Kaya dari Neuberger Berman juga menyatakan, “Jika Anda melihat tanaman digunakan untuk energi dan bukan untuk makanan, kita sedang menuju krisis pangan secara langsung.” Risiko ini menambah ketidakpastian terhadap tren bullish komoditas pertanian saat ini.

Peringatan risiko dan klausul penafian

        Pasar berisiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan spesifik pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Dengan melakukan investasi berdasarkan informasi ini, tanggung jawab sepenuhnya di tangan pengguna.