Baru saja menemukan sesuatu yang menarik dalam pengajuan terbaru Berkshire. Sementara sebagian besar investor mungkin memandang penurunan Q1 sebagai peluang membeli, Warren Buffett justru melakukan sebaliknya. Antara Januari dan Maret, dia adalah penjual bersih—menjual saham senilai $4,7 miliar sementara hanya membeli $3,2 miliar. Cerita sebenarnya? Dia pada dasarnya keluar dari sektor keuangan.

Bankshire mengurangi Bank of America lebih dari 7%, memotong Capital One sebesar 4%, dan benar-benar meninggalkan Citigroup sama sekali. Ini bukan langkah acak—dia sudah mengurangi posisi ini sejak akhir 2024, jadi kuartal ini hanya mengukuhkan keputusan tersebut. Tidak ada posisi baru yang dibuka. Tidak ada. Satu-satunya aksi beli dilakukan pada perusahaan yang sudah ada dalam portofolio—Constellation Brands dan Pool Corp keduanya menggandakan investasi mereka. Itu adalah sinyal yang cukup jelas tentang di mana dia melihat peluang.

Yang mengejutkan adalah situasi kasnya. Pada akhir Maret, Berkshire memiliki kas dan surat berharga Treasury sebesar $333 miliar. Itu tertinggi sepanjang masa. Semua orang menunggu dia melakukan langkah besar dengan cadangan perang itu, tetapi sejauh ini... tidak ada apa-apa. Dia bahkan tetap di pinggir saat pasar jatuh sebelum pengumuman tarif Trump yang membuat S&P 500 turun 12% dalam empat hari.

Ketika seseorang menanyakannya pada pertemuan tahunan Mei, dia pada dasarnya mengatakan bahwa itu tidak cukup dramatis untuk membuatnya bersemangat. Dia berusia 94 tahun, jelas berpikir berbeda tentang risiko sekarang. Ngomong-ngomong—itu saat dia mengumumkan berita besar. Dia akan mengundurkan diri sebagai CEO pada akhir 2025. Greg Abel, yang menjalankan operasi non-asuransi, akan mengambil alih sebagai presiden dan CEO mulai 1 Januari. Buffett tetap sebagai ketua, tetapi era sedang bergeser.

Di front Apple, dia tetap teguh. Kepemilikannya bernilai $66,6 miliar per 31 Maret dan dia tidak menyentuhnya. Setelah menjual beberapa saham tahun lalu, kuartal ini tidak melakukan apa-apa. Dia bahkan memuji Tim Cook di pertemuan, menyebutnya salah satu manajer terbaik yang pernah dia bekerja sama. Tampaknya itu posisi yang nyaman dia pertahankan.

Ini yang membuat saya heran tentang seluruh hal ini: Saham Kelas B Berkshire naik 12% sejak awal tahun sementara pasar secara umum hanya bergerak 0,6%. Perusahaan kini bernilai lebih dari $1,1 triliun. Investor legendaris ini membangun sesuatu yang besar, dan sekarang dia bersiap untuk mewariskannya. Pesan dari pergerakan portofolionya cukup sederhana—dia selektif, tetap defensif terhadap keuangan, dan tidak mengejar reli pasar. Apakah itu kebijaksanaan atau kehati-hatian di tahap ini, orang akan memperdebatkannya untuk sementara waktu. Satu hal yang pasti: setiap investor institusional dan trader ritel masih memantau pengajuannya seperti elang, mencari petunjuk tentang apa yang akan datang.