【01024】Morgan Stanley: Jika Kuaishou dipisahkan, nilai per saham Kuaishou adalah 68 yuan; Citigroup memperkirakan KeLing akan diupgrade pada atau sebelum 6 Juni

Kuaishou (01024) menunjukkan bahwa, untuk lebih memanfaatkan sumber daya keuangan eksternal, sedang menilai proposal restrukturisasi aset dan bisnis yang terkait dengan LingYun AI, yang mungkin melibatkan pengenalan pendanaan eksternal. Citibank menyatakan bahwa, mengingat posisi terdepan Kuaishou di industri dan permintaan pasar yang kuat terhadap kecerdasan buatan (AI), rencana untuk memisahkan dan melepaskan nilai LingYun tidak mengejutkan, ini juga dapat menjelaskan alasan kenaikan harga saham Kuaishou minggu lalu.

Citibank berpendapat bahwa LingYun diperkirakan mencapai pendapatan berulang tahunan sekitar 1,3 miliar dolar AS pada kuartal pertama 2027, dibandingkan dengan pendapatan berulang tahunan sebesar 300 juta dolar AS pada 3 Januari 2026, yang tampak terlalu agresif. Namun, berdasarkan data Sensor Tower, pertumbuhan pendapatan ponsel LingYun semakin cepat, didorong terutama oleh pasar Amerika Serikat, dan diperkirakan upgrade berikutnya akan dilakukan pada atau sebelum 6 Juni. Citibank memberi peringkat “Beli” untuk Kuaishou dengan target harga 72 yuan.

Memisahkan LingYun akan melepaskan nilai besar bagi Kuaishou

Morgan Stanley menyatakan bahwa, dengan asumsi pendapatan berulang tahunan LingYun mencapai 1 miliar dolar AS pada akhir tahun, dengan rasio harga terhadap penjualan sekitar 20 kali, valuasi sekitar 20 miliar dolar AS. Sebaliknya, rasio harga terhadap penjualan untuk pesaing LingYun, Minimax (00100) adalah sekitar 30 kali, dan untuk Zhipu (02513) adalah sekitar 60 kali, kedua valuasi tersebut lebih tinggi dari valuasi LingYun.

“Kuaishou baru-baru ini menunjukkan kinerja yang mengungguli Hang Seng Index, jika pemisahan LingYun akhirnya selesai, akan melepaskan nilai besar bagi Kuaishou, karena pasar biasanya memberi valuasi lebih tinggi pada perusahaan AI murni.”

Goldman Sachs menyatakan bahwa, jika perusahaan memperkirakan rasio harga terhadap laba (PER) untuk bisnis inti Kuaishou pada 2026 sekitar 8 kali, dan menggunakan valuasi 20 miliar dolar AS untuk LingYun, maka nilai per saham Kuaishou sekitar 68 yuan, sementara kapitalisasi pasar Kuaishou saat ini setara dengan PER perkiraan 2026 sekitar 5 kali. Goldman Sachs memberi peringkat “Sejalan dengan pasar” untuk Kuaishou dengan target harga 55 yuan.