Investasi modal mendorong kenaikan pasar saham Pernyataan tentang "resesi ekonomi" otomatis terbantahkan

Penulis: Anthony Pompliano, Pendiri dan CEO Professional Capital Management; Terjemahan: Shaw, Jinse Caijing

Dalam dua tahun terakhir, prediksi tentang gelombang resesi berikutnya bermunculan satu demi satu. Baik itu ketegangan tarif, potensi risiko inflasi, maupun konflik geopolitik, semua pihak terus menyatakan: Musim dingin keuangan sudah dekat.

Namun di pasar prediksi, probabilitas resesi ekonomi baru saja mencapai level terendah dalam sejarah. Platform perdagangan Kalshi saat ini menunjukkan bahwa kemungkinan terjadinya kontraksi ekonomi di AS hanya 17%, turun secara signifikan dari hampir 40% pada Maret tahun ini.

Sebelumnya, pasar saham AS telah keluar dari salah satu pemulihan tercepat dalam sejarah. Indeks S&P 500 naik 7,5% dalam sebulan terakhir, dan sejak titik terendah akhir Maret, kenaikannya hampir 17%. Artikel dari Bull Theory menunjukkan bahwa Nasdaq, S&P 500, Russell 2000, Dow Jones, serta saham Google, Intel, Micron Technology, SanDisk, dan lainnya, telah mencatat kenaikan mingguan selama enam minggu berturut-turut.

Sebelum semua orang mulai membicarakan gelembung, wartawan The Wall Street Journal Gunjan Banerji menunjukkan bahwa, rasio harga terhadap laba (PER) dari S&P 500 sebenarnya menurun 4% sejak awal tahun.

Pasar saham tidak hanya berpotensi menyambut pengembalian tahunan di atas rata-rata, tetapi juga valuasi perusahaan yang terdaftar terus menurun. Ini menunjukkan bahwa, di tengah pertumbuhan ekonomi AS secara keseluruhan yang semakin cepat, perusahaan-perusahaan yang terdaftar sedang mengalami peningkatan produktivitas yang signifikan, dengan pendapatan dan laba yang tumbuh secara bersamaan.

Data dari Mike Zaccardi menunjukkan bahwa, nilai tengah perubahan laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) tahun ke tahun untuk kuartal pertama mencapai level terbaik dalam hampir empat tahun.

Namun, interpretasi dari Citadel Investment Group baru-baru ini menyatakan bahwa lonjakan pasar yang luar biasa ini sangat terkonsentrasi pada beberapa saham saja. Sebuah data yang langsung terlihat adalah: Dalam 30 hari terakhir, hanya 22% dari saham dalam indeks S&P 500 yang mengungguli indeks pasar secara keseluruhan. Ini juga menciptakan tingkat konsentrasi pasar yang paling ekstrem dalam hampir 30 tahun.

Di pasar sebenarnya hanya ada dua jalur menghasilkan uang: menginvestasikan dalam sektor kecerdasan buatan, atau memegang indeks luas. Jika Anda mengalokasikan dana ke sektor lain tanpa menempatkan dana di indeks, besar kemungkinan Anda akan kalah dari pasar secara keseluruhan, dan mungkin juga kalah dari saham-saham AI yang sedang melaju pesat.

Perbandingan hasil selama dua tahun terakhir menunjukkan dengan jelas: Indeks S&P 500 naik 42% secara kumulatif, sementara indeks S&P 500 tanpa saham AI hanya naik 16% selama periode yang sama.

Sebagai investor, strategi alokasi dana yang bersifat retrospektif sangat berisiko. Faktor-faktor yang sebelumnya mendorong pengembalian pasar tidak selalu menjadi sumber pengembalian di masa depan. Meski begitu, investasi modal di perusahaan-perusahaan terkait kecerdasan buatan sudah mencapai tingkat yang tidak bisa diabaikan.

Data dari a16z baru-baru ini menunjukkan bahwa, berdasarkan ukuran PDB nominal, pengeluaran modal perusahaan teknologi menyumbang hingga 55% dari total pengeluaran modal di seluruh AS.

Sebagai perbandingan, pertumbuhan ini sangat mencengangkan: pada tahun 1960-an, pengeluaran modal perusahaan teknologi hanya sekitar 15%, dan pada tahun 1990-an sekitar 40%. Ini memicu pemikiran: dari mana datangnya dana besar ini, dan ke mana arahnya?

Peter Diamandis menulis, “Pada tahun 2024, investasi global dalam kecerdasan buatan perusahaan mencapai 252,3 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan investasi swasta sebesar 44,5% secara tahunan. Hanya di AS, investasi swasta dalam AI mencapai 109,1 miliar dolar AS. Dana selalu mengalir ke jalur yang paling pasti.”

Investasi modal yang menghasilkan pengembalian biasanya tertunda beberapa bulan bahkan beberapa tahun. Dan saat ini, perusahaan-perusahaan besar sedang menginvestasikan dana besar-besaran ke jalur AI, ini adalah fakta yang tak terbantahkan. Kapan perusahaan-perusahaan ini akan menuai hasil dari investasi mereka, kini menjadi salah satu topik paling hangat di Wall Street. Saya pribadi yakin, skala keuntungan yang akhirnya direalisasikan akan jauh melebihi prediksi pasar secara umum, tetapi investor harus memegang pandangan jangka panjang agar dapat memanfaatkan peluang ini.

Akhirnya, mari kita bahas sebuah pepatah yang terkenal di pasar saham: “Jual semua di bulan Mei.” Pandangan ini menyatakan bahwa hasil pasar saham setelah Mei tidak sebanding dengan risiko yang diambil. Tetapi, data dari lembaga perencanaan kekayaan Creative Planning, Peter Mallouk, menunjukkan bahwa: “Secara historis, pengembalian tahunan rata-rata pasar saham dari Mei hingga Oktober tetap sekitar 7%, dan selama periode ini, 72% dari tren pasar mengalami kenaikan.”

Semua data yang saya lihat saat ini mengarah ke satu kesimpulan yang sama: Investor harus mulai memasukkan dana ke pasar, untuk mempersiapkan kelanjutan bull market yang kuat.

Pasar dipenuhi berbagai suara yang beragam. Para pesimis tetap skeptis terhadap reli pasar saat ini dan sulit menerimanya. Tetapi semua kritik mereka tidak berarti apa-apa. Perusahaan dari berbagai sektor di AS sedang bekerja keras, memperkuat fondasi pertumbuhan ekonomi selama satu abad ke depan. Mulai dari infrastruktur, sistem listrik, hingga ekosistem perangkat lunak, semuanya sedang mengalami peningkatan besar-besaran.

Investor yang mampu melihat tren besar ini dengan jernih dan mengikuti arusnya, dalam beberapa tahun ke depan pasti akan menuai hasil yang melimpah.