"Pasar saham paling keren" tiba-tiba mengalami perubahan! Dana besar tiba-tiba menarik diri

Menurut data terbaru yang diungkapkan, ETF iShares MSCI Korea Selatan di bawah naungan BlackRock yang memiliki skala hampir 23 miliar dolar AS (sekitar 15,6 triliun yuan RMB) mencatat keluar dana bersih sebesar 970 juta dolar AS minggu lalu, mencatat rekor penjualan mingguan terbesar dalam sejarah. Perlu dicatat bahwa indeks KOSPI Korea Selatan telah mengalami kenaikan kumulatif lebih dari 88% sepanjang tahun 2026, memimpin kenaikan indeks utama global.

Sementara itu, film “The Big Short” yang menjadi inspirasi, investor terkenal Michael Burry memperingatkan bahwa lonjakan “parabolik” saham teknologi di pasar saham AS sedang mendorong valuasi saham teknologi ke level yang tidak berkelanjutan, dan indeks Nasdaq 100 menghadapi risiko penurunan yang besar.

Dana tiba-tiba keluar

Pada pagi hari waktu Beijing, 12 Mei, setelah pasar saham Korea dan Jepang dibuka, sebagian besar indeks utama menguat, hingga pukul 08:45, indeks KOSPI Korea naik 1,52%, indeks Nikkei 225 dan indeks Topix Jepang keduanya naik lebih dari 1%.

Di pasar saham AS semalam, didorong oleh tren panas AI yang berkelanjutan, ketiga indeks utama AS berakhir sedikit menguat, dengan indeks S&P 500 dan Nasdaq mencapai rekor tertinggi baru.

Perlu dicatat bahwa setelah pasar saham Korea mencatat kenaikan terbaik di dunia, dana asing mulai mengurangi posisi mereka. Berdasarkan data terbaru yang diungkapkan, ETF iShares MSCI Korea Selatan di bawah naungan BlackRock minggu lalu mencatat keluar dana bersih sebesar 970 juta dolar AS, mencatat rekor penarikan dana mingguan terbesar dalam sejarah. Produk leverage tiga kali lipat Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3X ETF juga keluar sebesar 240 juta dolar AS selama periode yang sama.

Sementara itu, sentimen short selling juga meningkat. Menurut data dari S3 Partners, proporsi posisi short pada ETF iShares MSCI Korea Selatan naik menjadi 14,81%, tertinggi sejak 19 Februari.

Malcolm Dorson, manajer portofolio senior di Global X Management Co., mengatakan, “Mengacu pada apresiasi besar aset Korea, konsentrasi portofolio secara alami meningkat, dan beberapa manajer terpaksa menjual.”

Chief Investment Officer Facet, Tom Graff, berpendapat bahwa lonjakan proporsi short pada ETF iShares MSCI Korea Selatan baru-baru ini lebih mungkin disebabkan oleh sebagian investor yang menggunakan ETF untuk melakukan lindung nilai terhadap posisi saham individual, bukan karena pandangan pesimis terhadap seluruh pasar saham Asia.

Graff menyatakan bahwa mengingat kenaikan besar sebelumnya, tidak mengherankan jika pasar mengalami pengambilan keuntungan tertentu, dan logika dasar yang mendukung tren seperti pengeluaran modal untuk infrastruktur AI “masih memiliki faktor keberuntungan yang cukup.”

Goldman Sachs dalam laporan riset terbaru menyebutkan bahwa mereka memberikan peringkat “overweight” untuk pasar saham Korea, dan target 12 bulan untuk indeks KOSPI Korea Selatan dinaikkan dari 8.000 poin menjadi 9.000 poin.

“Prospek laba industri memori semikonduktor yang terus tinggi menunjukkan bahwa pasar salah menilai keberlanjutan laba,” tulis analis Goldman Sachs dalam laporan tersebut. Mereka menambahkan bahwa meskipun pasar baru saja melonjak, valuasi keseluruhan pasar saham Korea masih tidak terlalu mahal, dan alokasi tetap menarik. Goldman Sachs saat ini memperkirakan bahwa saham hardware dan semikonduktor akan mendorong laba perusahaan Korea mencapai pertumbuhan 300% pada tahun 2026.

“The Big Short” Mengeluarkan Peringatan Mendadak

Sementara itu, investor terkenal Michael Burry mengeluarkan peringatan besar terhadap pasar saham AS, menyatakan bahwa lonjakan “parabolik” saham teknologi di pasar saham AS sedang mendorong valuasi saham teknologi ke level yang tidak berkelanjutan, dan indeks Nasdaq 100 menghadapi risiko penurunan besar.

Burry menulis dalam kolomnya bahwa tren pasar saham AS saat ini sangat mirip dengan puncak sebelum pecahnya gelembung internet, dan ia secara khusus menyoroti saham chip—indeks Philadelphia Semiconductor telah naik hampir 70% sejak akhir Maret.

Ia menunjukkan bahwa rasio harga terhadap laba (PER) Nasdaq 100 saat ini mencapai 43 kali, jauh di atas tingkat implisit sekitar 30 kali yang diberikan Wall Street, karena “Wall Street mungkin telah melebih-lebihkan laba dari perusahaan dengan pertumbuhan tercepat dan valuasi tertinggi sebesar lebih dari 50%.”

Data dari Bespoke Investment Group menunjukkan bahwa deviasi indeks Philadelphia Semiconductor dari rata-rata 200 hari saat ini hanya terjadi dua kali dalam sejarah—yaitu pada Juli 1995 dan Maret 2000, yang terakhir terjadi tepat sebelum pecahnya gelembung internet.

Burry tidak menyarankan investor untuk masuk dan melakukan short. Ia menyatakan bahwa biaya opsi put yang tinggi dan risiko kerugian akibat salah timing membuat short aktif tidak bijaksana.

Burry mengatakan bahwa ia memegang portofolio saham dengan leverage besar yang menurutnya “terlalu murah dan undervalued,” meskipun ia tidak merinci secara spesifik. Ia juga berencana untuk “mengurangi” saham-saham yang tidak memenuhi “kriteria valuasi ketat” yang ia tetapkan.

Untuk investor umum, saran Burry adalah mengambil keuntungan dari kenaikan baru-baru ini dan secara keseluruhan mengurangi posisi saham, terutama di sektor teknologi.

Burry secara tegas menyatakan bahwa meskipun pasar saham AS tampaknya masih memiliki ruang untuk naik, para investor yang mengikuti tren parabolik ini sebenarnya sedang bertaruh bahwa mereka dapat dengan tepat keluar saat puncak atau mendekati puncak.

Ia menulis, “Sejarah menunjukkan bahwa bahkan jika pesta berlangsung satu minggu, satu bulan, tiga bulan, atau bahkan satu tahun lagi, hasil akhirnya akan jauh lebih rendah, dan kita sedang memasuki kondisi ekstrem yang jarang terjadi, yang konsekuensinya tak terhindarkan, tidak peduli di mana pun kita bersembunyi.”