Belakangan ini saya melihat fenomena yang cukup menarik, pasar NFT ternyata menunjukkan tanda-tanda pemulihan awal tahun ini. Sejujurnya, setelah siklus penurunan selama beberapa tahun ini, semua orang sudah mengira cerita NFT akan berakhir. Proyek-proyek yang pernah terjual dengan harga fantastis kini menjadi gambar yang tak diminati, banyak pengembang proyek yang mundur dengan malu-malu, bahkan acara simbolis seperti NFT Paris pun berhenti diselenggarakan dengan suram.

Namun minggu ini, melihat data, saya cukup terkejut. Berdasarkan statistik CoinGecko, hanya dalam satu minggu saja, total kapitalisasi pasar NFT meningkat lebih dari 220 juta dolar AS. Data dari NFT Price Floor juga lebih langsung, ratusan proyek mencatat kenaikan harga, bahkan ada yang naik tiga digit hingga empat digit. Bagi para pemain lama yang sudah terjebak bertahun-tahun, kondisi pasar hijau yang sudah lama tidak terlihat ini benar-benar terasa seperti dunia yang berbeda.

Namun, jika diperhatikan lebih seksama, tren ini lebih mirip dengan pertarungan modal yang tersisa dalam jumlah kecil, bukan benar-benar masuknya modal baru. Kekurangan likuiditas adalah luka mematikan. Dari lebih dari 1700 proyek NFT, hanya 6 yang memiliki volume transaksi mingguan mencapai jutaan dolar, 14 proyek dengan puluhan ribu dolar, dan 72 proyek dengan ribuan dolar. Bahkan untuk proyek-proyek top, jumlah NFT yang aktif diperdagangkan hanya beberapa digit dari total pasokan, sebagian besar volume transaksi sangat kecil. Laporan tahunan The Block tahun 2025 juga mengonfirmasi hal ini, total transaksi NFT sepanjang tahun hanya 5,5 miliar dolar AS, turun 37% dari tahun 2024; kapitalisasi pasar total menyusut dari 9 miliar dolar AS menjadi 2,4 miliar dolar AS.

Singkatnya, NFT saat ini sudah menjadi "aset tua" yang hanya dipegang oleh pemain lama yang terjebak di dalamnya, modal baru sama sekali tidak tertarik.

Yang menarik, modal tidak benar-benar keluar dari pasar, hanya berpindah arena saja. OpenSea meninggalkan gambar JPEG, beralih ke perdagangan token; Flow sedang mengeksplorasi DeFi; Zora meninggalkan model NFT tradisional, beralih ke "konten sebagai token". Bahkan proyek top seperti Pudgy Penguins, mainan fisik mereka laris manis, namun harga dasar NFT-nya masih terus turun. Reddit menghentikan layanan NFT, Nike menjual RTKFT, dan keputusan tegas dari raksasa Web2 ini semakin menghancurkan harapan utama yang selama ini diyakini masyarakat.

Namun, ini tidak berarti kebutuhan koleksi dan spekulasi hilang. Kamu lihat saja, volume perdagangan kartu Pokémon TCG lebih dari 1 miliar dolar, para raksasa di dunia kripto juga mulai kembali ke aset fisik—seperti Boneka Elon Musk yang dirilis oleh Beeple langsung ludes terjual, Wintermute co-founder menghabiskan 5 juta dolar membeli fosil dinosaurus, dan pendiri Animoca menghabiskan 9 juta dolar untuk membeli alat musik terkenal.

Lalu, apa sekarang NFT itu? Sejujurnya, sudah bukan lagi sekadar koleksi murni seperti dulu. Modal saat ini mengalir ke aset yang memiliki nilai nyata yang mendukungnya. Ada yang melakukan trading jangka pendek, bertaruh pasar sudah menyentuh dasar; lebih banyak lagi yang fokus pada NFT yang memiliki atribut "pahat emas", yaitu instrumen keuangan untuk menangkap peluang airdrop, tetapi risiko jenis ini besar juga, setelah snapshot selesai atau airdrop didistribusikan, jika tidak ada pemberian nilai baru, harga dasar biasanya langsung jatuh tajam.

NFT yang didukung oleh selebriti atau proyek top tetap diminati, setelah Vitalik mengubah avatar-nya menjadi Milady NFT, harga dasar langsung naik; Hypurr NFT dari HyperLiquid juga terus naik. IP top seperti CryptoPunks sudah dimasukkan ke koleksi permanen Museum Seni Modern New York, proyek-proyek yang memiliki pengakuan budaya ini memiliki daya tahan terhadap penurunan harga yang kuat. Ada juga proyek yang diakuisisi oleh investor besar, pasar akan melakukan penyesuaian harga, setelah Pudgy Penguins dan Moonbirds diakuisisi, harganya pun naik.

Dua arah yang paling menjanjikan adalah: pertama, mengonversi aset nyata ke blockchain, seperti platform tokenisasi kartu Pokémon seperti Collector Crypt dan Courtyard, yang menggabungkan dunia virtual dan nyata; kedua, kembali ke fungsi alat, seperti NFT untuk tiket, hak voting DAO, identitas berbasis AI di blockchain, dan aplikasi nyata lainnya.

Pada akhirnya, pertanyaan apa itu NFT, jawabannya sudah berubah. Gambar kecil yang tidak bermakna lagi tidak ada yang mau, tetapi NFT yang memiliki manfaat nyata atau harapan kenaikan yang jelas perlahan menjadi fokus perhatian modal. Pasar sedang melakukan penyaringan, yang bertahan adalah proyek-proyek yang didukung oleh nilai yang nyata.