Belakangan ini saya memperhatikan fenomena menarik di pasar opsi BTC. Bulan lalu, ada satu opsi besar yang jatuh tempo di Deribit, dengan skala lebih dari 14 miliar dolar AS, hampir 40% dari total kontrak terbuka mereka, dan jatuh tempo dalam jumlah besar biasanya akan menyebabkan volatilitas yang cukup tinggi. Saya melihat struktur pasar saat itu dan menemukan bahwa level harga 75.000 dolar AS sangat diperhatikan, karena dianggap sebagai "titik sakit" — yaitu, harga ini akan memberikan dampak terbesar baik bagi pembeli maupun penjual opsi.

Saat itu, Bitcoin berada di sekitar 71.000 dolar AS, masih cukup jauh dari "harga magnet" tersebut. Menurut Chief Commercial Officer Deribit, para market maker saat melakukan lindung nilai biasanya tertarik pada level harga kunci seperti ini, yang dapat menyebabkan pergerakan harga yang signifikan sebelum dan sesudah jatuh tempo. Selain itu, harga settlement opsi bukanlah harga pada satu titik waktu tertentu, melainkan rata-rata tertimbang selama 30 menit terakhir, yang berarti periode penutupan Asia hingga sesi awal Eropa sangat penting.

Dari sentimen pasar saat itu, dana sedang memantau apakah Bitcoin dapat melanjutkan rebound, sekaligus tetap melindungi diri dari risiko penurunan. Salah satu bursa besar juga mengingatkan bahwa opsi dengan jatuh tempo besar sering menjadi katalisator untuk pergerakan berikutnya, terutama dalam konteks harga yang sudah mulai stabil kembali. Jadi, peristiwa jatuh tempo opsi BTC bukan hanya masalah teknis, tetapi juga mencerminkan perubahan psikologi pasar secara keseluruhan.