Belakangan ini saya memperhatikan adanya kemajuan besar dalam RUU stablecoin Amerika Serikat, dan saya merasa pengaruhnya terhadap seluruh industri kripto sangat diremehkan.

Senator dari Partai Republik dan Demokrat akhirnya menyepakati kompromi untuk klausul paling kontroversial dalam RUU Pasar Aset Digital yang berkaitan dengan hasil stablecoin minggu lalu. Pertarungan yang sudah berlangsung sejak awal tahun ini ini melibatkan Gedung Putih, kelompok lobi perbankan, dan seluruh industri kripto, dan sekarang akhirnya ada hasilnya.

Inti dari skema baru ini apa? Singkatnya, melarang penyedia layanan aset digital membayar bunga atau hasil langsung hanya karena pelanggan memegang stablecoin. Tapi ada pengecualian penting — hadiah yang didasarkan pada aktivitas atau transaksi nyata tidak dibatasi. Artinya, selama hadiah tersebut terkait dengan perilaku pengguna tertentu (seperti pembayaran, transfer, penciptaan pasar, staking, voting tata kelola, atau program loyalitas), platform dapat terus memberikannya. Selain itu, jumlah hadiah juga dapat dihitung berdasarkan saldo kepemilikan, durasi kepemilikan, atau tingkat loyalitas, memberi ruang desain yang cukup bagi platform.

Ini adalah hasil yang bagus untuk salah satu bursa besar. Berdasarkan data publik, pendapatan dari bisnis stablecoin mereka saja diperkirakan mencapai 1,35 miliar dolar AS pada tahun 2025, terutama dari pembagian keuntungan dengan penerbit stablecoin. Kerangka RUU stablecoin yang baru memungkinkan mereka untuk tetap mendapatkan keuntungan dari bisnis ini selama sesuai regulasi.

Namun, industri perbankan tidak sepenuhnya menyerah. RUU baru melarang pelaku industri menyatakan bahwa stablecoin adalah “produk investasi” atau memiliki “jaminan simpanan federal,” dan pelanggaran bisa dikenai denda hingga 5 juta dolar AS. Lebih penting lagi, regulator harus menilai dalam dua tahun apakah adopsi stablecoin dolar akan menyebabkan hilangnya simpanan bank tradisional, yang memberi kelompok lobi perbankan peluang untuk memulai kembali negosiasi di masa depan.

Saat ini, Komite Perbankan Senat belum mengumumkan jadwal resmi untuk sidang. Bahkan jika RUU stablecoin ini disetujui di komite, masih harus berkoordinasi dengan Komite Pertanian Senat, kemudian melalui pemungutan suara di seluruh Senat, dan akhirnya melakukan negosiasi akhir dengan versi yang disahkan DPR tahun lalu. Seluruh proses ini, dalam jangka pendek, kemungkinan besar belum akan menghasilkan keputusan pasti.

Tapi apapun, pencapaian kompromi ini sendiri menunjukkan satu hal: pembuat kebijakan dan industri di AS sudah memasuki tahap yang lebih realistis. Tidak lagi sekadar melarang atau tidak melarang, melainkan mendefinisikan aturan secara jelas dan memberi ruang pengembangan yang wajar bagi industri. Ini adalah kabar baik untuk kemajuan RUU stablecoin secara keseluruhan dan perkembangan jangka panjang pasar kripto.