Belakangan ini ada perdebatan yang sangat menarik di komunitas kripto, satu pihak adalah tokoh besar Wall Street Tom Lee yang optimis tentang Ethereum, sementara pihak lain adalah Andrew Kang, salah satu pendiri Mechanism Capital, langsung menanggapi dengan keras dan menyebut logika Tom Lee sebagai "bodoh". Tapi yang paling keren adalah cara respon Tom Lee yang luar biasa.

Tom Lee sebelumnya pernah mengeluarkan prediksi berani, mengatakan bahwa nilai wajar Ethereum bisa mencapai 60.000 dolar AS, dengan alasan utama pertumbuhan tokenisasi, adopsi institusional, dan stabilitas mata uang digital. Kedengarannya sangat meyakinkan, kan? Tapi Andrew Kang tidak setuju.

Andrew Kang langsung mengunggah tulisan panjang di X, mengkritik dan membantah Tom Lee dengan lima alasan utama. Pertama, dia menunjukkan bahwa selama beberapa tahun terakhir, volume stabilcoin dan aset tokenisasi meningkat ratusan bahkan ribuan kali lipat, tetapi pendapatan dari protokol Ethereum hampir tidak berubah. Kenapa? Karena setelah upgrade, efisiensi transaksi Ethereum meningkat, biaya transaksi malah menurun, dan blockchain seperti Solana dan Arbitrum merebut sebagian besar aktivitas stabilcoin dan RWA. Bahkan Andrew Kang memberi contoh, jika tokenisasi obligasi senilai 100 juta dolar AS hanya diperdagangkan dua tahun sekali, kontribusinya ke Ethereum mungkin hanya 0,1 dolar, sementara biaya transaksi dari USDT yang diperdagangkan frekuensi tinggi jauh lebih besar.

Kedua, Andrew Kang berpendapat bahwa membandingkan Ethereum dengan "minyak digital" tidak berdasar. Harga minyak dunia yang disesuaikan inflasi selama satu abad cenderung berfluktuasi dalam rentang tertentu, dan tidak pernah mengalami pertumbuhan linier tanpa batas. Jadi, meskipun analoginya sebagai komoditas, tidak cukup kuat sebagai alasan untuk optimisme.

Andrew Kang juga membongkar klaim bahwa institusi membeli Ethereum. Tom Lee mengatakan bahwa institusi besar akan membeli dan mengunci Ethereum untuk pengembangan tokenisasi sebagai modal operasional. Tapi Andrew Kang membalas: Apakah bank akan menimbun bensin karena harus membayar biaya energi? Tidak, mereka hanya membayar saat diperlukan. Apakah bank akan membeli saham dari lembaga kustodian aset yang mereka gunakan? Juga tidak. Jadi logika ini tidak valid sama sekali.

Secara teknikal, Andrew Kang menunjukkan bahwa Ethereum saat ini masih berada dalam rentang konsolidasi jangka panjang antara 1.000 hingga 4.800 dolar (harga saat ini sekitar 2.34K), meskipun baru-baru ini menyentuh batas atas, tapi gagal menembusnya secara efektif, secara teknikal cenderung bearish. Kesimpulan Andrew Kang adalah bahwa valuasi Ethereum saat ini sebagian besar didasarkan pada kurangnya pemahaman dasar keuangan dari para investor.

Menanggapi kritik yang tajam ini, Tom Lee di acara Token2049 memberikan respon yang luar biasa. Dia mengatakan bahwa di dunia kripto, kata "Retarded" sebenarnya adalah pujian, jadi dia menganggap Andrew Kang sedang memuji dirinya. Bahkan dia bercanda bahwa dirinya adalah "penggemar ETH-tarded" (saya ETH-tarded). Kalimat ini memiliki permainan kata yang cerdas, mengubah kata hinaan menjadi simbol "anti-konvensional" dan "berpegang teguh pada keyakinan" dalam komunitas crypto, dan suasana langsung meledak di tempat.

Yang menarik, opini komunitas mayoritas mendukung Tom Lee. Mereka tidak membahas detail teknis dari argumennya, melainkan keberanian dan intuisi pasar yang dimilikinya. Ada yang bilang bahwa saat pasar jatuh tajam bulan April lalu, Tom Lee adalah satu-satunya yang berani di TV menyatakan V-shaped rebound, dan keberanian itu patut dihormati. Ada juga yang bilang keunggulan Tom Lee adalah dia tahu siapa yang membeli koin, dan mampu memasukkan faktor makro seperti struktur populasi ke dalam analisisnya.

Sejujurnya, data dan analisis Andrew Kang sangat ketat dan tenang, sedangkan Tom Lee didorong oleh intuisi pasar dan keyakinan yang kuat. Siapa yang akan menang? Mungkin hanya aliran dana dan waktu yang bisa menjawabnya. Perdebatan ini memang layak diperhatikan karena mencerminkan pertarungan abadi antara fundamental dan kepercayaan dalam pasar kripto.