Belakangan ini saya sedang melihat data pasar NFT, cukup menarik. Meskipun semua orang bilang NFT sudah mati, kenyataannya memasuki tahun 2026 malah menunjukkan tanda-tanda harga kembali naik, kontras ini memang cukup mengejutkan.

Tapi setelah melihat data dengan seksama, saya jadi paham. Kebangkitan yang disebut-sebut ini sebenarnya hanyalah aksi self-hype dari modal yang tersisa dalam skala sangat kecil. Berdasarkan statistik NFT Price Floor, selama seminggu terakhir meskipun ada ratusan proyek yang harganya naik, bahkan ada yang mengalami kenaikan tiga digit hingga empat digit, tapi jika dibandingkan dengan titik terendah di akhir 2025, itu hanya sedikit rebound saja. Masalah utama adalah likuiditas yang hampir benar-benar hilang.

Saya cek data transaksi, dari lebih dari 1700 proyek NFT, hanya 6 yang volume transaksinya mencapai jutaan dolar AS, 14 proyek dengan puluhan ribu dolar, dan 72 proyek dengan puluhan ribu dolar. Sebagian besar volume transaksi NFT bahkan hanya satu digit atau nol. Inilah pasar NFT saat ini—tempat penuh gambar kecil yang tak ada yang peduli.

Yang menarik, laporan tahunan The Block untuk 2025 menunjukkan bahwa total volume transaksi NFT sepanjang tahun hanya 5,5 miliar dolar AS, turun 37% dibandingkan 2024. Nilai pasar pun lebih parah, dari 9 miliar dolar langsung menyusut menjadi 2,4 miliar dolar. Angka-angka ini mencerminkan satu kenyataan: modal baru sama sekali tidak mau masuk, hanya pemain lama yang terjebak di dalamnya.

Lalu, apa yang dilakukan para pemain utama NFT sekarang? OpenSea tidak lagi fokus pada gambar JPEG, beralih ke bisnis perdagangan token; Flow mulai menjelajah DeFi; Zora meninggalkan model NFT tradisional dan beralih ke token konten. Bahkan acara ikonik seperti NFT Paris pun dihentikan karena kekurangan dana. Kamu lihat, bahkan proyek-proyek top di industri pun sedang melarikan diri dari gelembung NFT.

Tapi dana sebenarnya tidak hilang sepenuhnya, hanya berpindah arena. Saya perhatikan banyak elit kripto mulai kembali ke aset nyata—seniman Beeple beralih ke karya robot fisik; Wintermute menggabungkan dana 5 juta dolar untuk membeli fosil dinosaurus; pendiri Animoca membeli karya biola seharga 9 juta dolar. Ini adalah sinyal yang sangat jelas: daya tarik gambar virtual sudah tertindih oleh koleksi fisik.

Lalu, apakah masih ada orang yang bermain NFT sekarang? Ada, tapi cara mainnya sudah benar-benar berubah. Sekarang dana utama mengalir ke beberapa kategori: pertama, NFT yang punya ekspektasi airdrop yang jelas, yang sebenarnya adalah surat berharga keuangan bukan koleksi; kedua, yang didukung oleh selebriti atau proyek top, mengandalkan ekonomi perhatian untuk dorongan harga jangka pendek; ketiga, seperti CryptoPunks yang sudah masuk ke museum seni, memiliki nilai koleksi jangka panjang; keempat, proyek yang diakuisisi oleh investor besar, akan mengalami penetapan harga ulang.

Ada satu kategori lagi yang patut diperhatikan, yaitu NFT yang mengaitkan aset nyata ke blockchain. Misalnya platform tokenisasi kartu Pokémon yang memungkinkan transaksi kepemilikan kartu fisik di blockchain, dengan fisiknya disimpan oleh platform. Model ini setidaknya memberi dukungan nilai nyata pada NFT.

Secara keseluruhan, gelembung NFT memang pecah, tapi bukan berarti benar-benar mati. Logika saat ini sangat sederhana: gambar kecil yang tak ada maknanya sudah tidak diminati lagi, hanya NFT yang memiliki manfaat nyata, nilai yang jelas, atau peluang arbitrase jangka pendek yang bisa bertahan. Kebangkitan pasar ini lebih mirip penetapan ulang harga secara kejam terhadap gelembung NFT, bukan benar-benar pemulihan.