Amerika Serikat akhirnya membuat kemajuan dalam regulasi mata uang kripto. Negosiasi RUU "CLARITY" yang dimulai sejak awal tahun, setelah finalisasi oleh Senator Thom Tillis dan Senator Demokrat Angela Alsobrooks pada hari Jumat lalu, dianggap selesai.

Saya memperhatikan bahwa poin utama yang menjadi perdebatan—masalah pendapatan stablecoin—akhirnya mendapatkan solusi kompromi. Ketentuan baru melarang platform membayar bunga hanya karena pengguna memegang stablecoin, tetapi ada syarat penting: hadiah berdasarkan aktivitas nyata seperti transaksi, pembayaran, penciptaan pasar, dan staking masih diizinkan. Dengan kata lain, selama kamu benar-benar menggunakan platform, melakukan transaksi, transfer, atau berpartisipasi dalam liquidity mining, hadiah yang seharusnya kamu dapatkan tetap utuh.

Chief Policy Officer Coinbase, Faryar Shirzad, mengakui di Twitter bahwa industri perbankan memang memberlakukan batasan lebih ketat pada mekanisme insentif, tetapi mereka berhasil menjaga hal terpenting: pengguna AS tetap bisa mendapatkan hadiah yang sesuai karena penggunaan platform yang nyata. Ini adalah kemenangan besar bagi ekosistem coin stock secara keseluruhan.

Mengapa Coinbase begitu peduli? Data berbicara semuanya. Pada tahun 2025, bisnis stablecoin saja akan menghasilkan pendapatan sebesar 1,35 miliar dolar AS, sebagian besar berasal dari bagi hasil dengan Circle dalam penerbitan USDC. Angka ini cukup menunjukkan pentingnya stablecoin bagi bursa. Baru-baru ini mereka juga merilis laporan keuangan kuartalan, yang menunjukkan performa berkelanjutan dari bisnis ini.

RUU ini juga memiliki batasan lain: platform tidak boleh mengklaim stablecoin sebagai "produk investasi" atau mengklaim mendapatkan perlindungan FDIC, dengan denda maksimal 5 juta dolar AS jika melanggar. Selain itu, Federal Reserve dan Departemen Keuangan harus menilai dampak stablecoin dolar AS terhadap simpanan bank tradisional dalam waktu dua tahun, yang memberi kelompok lobi perbankan peluang untuk memulai kembali perlawanan di masa depan.

Namun, proses pengkajian ini masih jauh dari selesai. Ketua Komite Perbankan Senat, Tim Scott, belum mengumumkan tanggal resmi pengkajian, dan harus berkoordinasi dengan Komite Pertanian Senat sebelum diajukan ke seluruh Senat untuk pemungutan suara. Setelah itu, harus dilakukan negosiasi akhir dengan versi yang disahkan DPR pada Juli tahun lalu. Setiap langkah dalam kebijakan kripto ini berjalan sangat sulit, tetapi kompromi kali ini setidaknya menunjukkan bahwa regulator dan industri telah menemukan titik keseimbangan tertentu.

Bagi investor coin stock, apa arti dari perkembangan ini? Setidaknya, ketidakpastian kebijakan ekosistem stablecoin berkurang, dan platform memiliki batasan yang lebih jelas dalam merancang mekanisme insentif. Selanjutnya, kita tunggu bagaimana aturan ini benar-benar diterapkan dan bagaimana pasar akan merespons.