Saya telah memantau ruang ETF kripto cukup dekat, dan ada sesuatu yang sangat menarik yang sedang terjadi saat ini yang bisa mengubah cara aliran modal institusional ke aset digital.

Izinkan saya menjelaskan apa yang sedang terjadi. SEC pada dasarnya baru saja membalikkan skrip tentang bagaimana ETF spot kripto disetujui. Alih-alih memperpanjang setiap aplikasi melalui proses peninjauan kasus per kasus yang membosankan, mereka telah memperkenalkan standar pencantuman universal yang memperlakukan ETP kripto lebih seperti produk komoditas tradisional. Perubahan dari penjagaan hati-hati menjadi persetujuan standar ini besar—ini secara harfiah mengubah seluruh garis waktu persetujuan.

Inilah mengapa ini penting untuk waktu persetujuan ETF: di bawah sistem lama, aplikasi akan duduk dalam ketidakpastian selama berbulan-bulan. Sekarang, jika aset kripto memenuhi kriteria tertentu (seperti memiliki kontrak berjangka yang diatur oleh CFTC selama setidaknya enam bulan), SEC secara teori dapat menyetujui ETF hampir secara langsung. Beberapa analis mengatakan kita bisa melihat persetujuan terjadi dalam gelombang daripada satu per satu.

SEC pada dasarnya memberi tahu penerbit ETF XRP, SOL, LTC, ADA, dan DOGE untuk menarik pengajuan 19b-4 mereka yang lama dan mengajukan kembali di bawah kerangka kerja baru. Ini terdengar seperti kabar buruk, tetapi sebenarnya sebaliknya—ini adalah reset yang menempatkan kelima ini untuk persetujuan yang lebih cepat. Batas waktu keputusan asli? Mereka pada dasarnya tidak berarti lagi.

Izinkan saya berbicara tentang para pesaing utama. ETF XRP memiliki 7 aplikasi yang tertunda, dan ada momentum serius di sini. Kontrak berjangka XRP telah diperdagangkan di CME selama lebih dari setahun, yang memenuhi semua kotak regulasi. Analis memperkirakan peluang persetujuan sebesar 95%, dengan beberapa menyebutnya sebagai "lampu hijau yang jelas." Faktanya bahwa XRP sudah diklasifikasikan sebagai komoditas oleh regulator menghilangkan hambatan besar.

SOL mungkin yang paling panas saat ini. Beberapa institusi besar—VanEck, Fidelity, Franklin Templeton, Bitwise—semua telah mengajukan formulir S-1 yang diperbarui yang berfokus pada mekanisme staking. Seorang analis Bloomberg bahkan menaikkan peluang persetujuan SOL menjadi 100%, mengatakan standar pencantuman universal membuat persyaratan pengajuan lama "tidak berarti." Satu-satunya faktor yang tidak pasti? BlackRock belum mengajukan aplikasi ETF Solana, yang memberi tahu Anda sesuatu tentang bagaimana mereka melihat risiko regulasi.

LTC menarik karena sudah ada sejak 2011 dengan rekam jejak yang solid. Tiga aplikasi sedang dalam antrean, dan arsitektur teknisnya cukup mirip dengan Bitcoin. Karena LTC tidak diklasifikasikan sebagai sekuritas (berbeda dengan beberapa lainnya), jalur regulasinya lebih bersih. Ini bisa dengan mudah menjadi salah satu batch pertama.

Cardano adalah permainan Grayscale—mereka mengubah trust yang ada menjadi ETF. Faktanya bahwa dana digital Grayscale yang lebih luas (yang mencakup ADA) sudah disetujui pada Juli adalah sinyal kuat. Jika ini berjalan lancar, ini akan menjadi ETF platform PoS pertama di luar Ethereum.

DOGE adalah wildcard. Jika disetujui, ini akan menjadi ETF koin meme pertama. Tiga aplikasi sudah keluar, dan jendela keputusan SEC cukup ketat. Ini bisa menjadi momen terobosan untuk sektor meme atau tertunda.

Yang menarik dari seluruh situasi ini adalah waktunya. Ketika persetujuan ETF terjadi dalam beberapa bulan mendatang bisa menentukan seluruh trajektori siklus pasar ini. Kita sudah melihat Bitcoin dan Ethereum ETF menarik lebih dari $100 miliar modal institusional kembali awal 2024, mendorong Bitcoin dari $60K ke level yang jauh lebih tinggi. Kalikan itu dengan lima aset utama? Aliran modal bisa menjadi transformasional.

Faktor ketidakpastian memang nyata. Penutupan pemerintah, perubahan regulasi, dan volume aplikasi yang besar masih bisa menyebabkan penundaan. Tapi kerangka kerja baru ini jelas mendukung kecepatan. Kebanyakan orang yang saya ajak bicara berpikir kita akan melihat beberapa persetujuan terjadi cukup cepat setelah SEC mulai memproses pengajuan S-1 di bawah standar baru.

Intinya: Oktober seharusnya menjadi jendela keputusan, tetapi dengan perubahan aturan ini, garis waktunya sekarang tidak dapat diprediksi dengan cara yang baik. Ketika persetujuan ETF benar-benar terwujud, itu bisa terjadi lebih cepat dari yang diperkirakan siapa pun. Pasar kripto sudah menunggu infrastruktur institusional semacam ini, dan akhirnya mulai muncul. Ini bisa menjadi salah satu titik balik yang akan kita bicarakan selama bertahun-tahun.