Sebenarnya ada kisah yang cukup menarik yang sedang berkembang dalam saga kebangkrutan FTX yang kebanyakan orang belum dengar. Hampir tiga tahun setelah keruntuhan, kita mulai melihat retakan nyata dalam cara tim kebangkrutan menangani kreditur Tiongkok—dan seorang hakim akhirnya mengajukan pertanyaan yang tepat.

Jadi begini situasinya: kreditur Tiongkok yang memegang klaim FTX benar-benar dikeluarkan dari distribusi kompensasi bulan September. Mereka diklasifikasikan sebagai "wilayah terbatas," yang terdengar birokratis sampai kamu menyadari bahwa mereka mewakili lebih dari 82% dari semua aset di yurisdiksi terbatas. Kita berbicara tentang ratusan juta dolar yang hanya duduk di sana. Will, yang memimpin perjuangan untuk kreditur ini sejak Juli, baru-baru ini memberikan wawancara yang merinci apa yang sebenarnya terjadi di balik pintu tertutup, dan itu gila.

Tim kebangkrutan FTX telah beroperasi dengan hampir tidak ada transparansi. Mereka bisa menandai akun apa pun sebagai "diperdebatkan" tanpa penjelasan sampai tahun 2026—secara harfiah, itu tertulis dalam perintah pengadilan. Dan di sinilah bagian yang mencurigakan: sebagian besar pengacara yang menjalankan reorganisasi kebangkrutan adalah orang yang sama yang awalnya menangani akun pengguna di FTX. Rasanya seperti meminta orang yang membangun rumah untuk menyelidiki mengapa rumah itu terbakar.

Yang menarik adalah Hakim Owens mulai menekan keras di sidang Oktober. Dia pada dasarnya berkata: "Mengapa BlockFi dan Celsius bisa membayar kreditur Tiongkok dengan baik, tetapi FTX membutuhkan izin khusus untuk mengecualikan mereka?" Dia bahkan menyebutkan bahwa kreditur Iran dibayar dalam kasus lain. Hakim memerintahkan FTX untuk mempertimbangkan kembali seluruh daftar negara terbatas, yang bisa menjadi titik balik yang nyata.

Will menyebutkan sesuatu yang penting tentang kesenjangan informasi juga. Awalnya FTX mengatakan kreditur Tiongkok hanya 8% dari masalah, lalu merevisi turun menjadi 4%, tetapi bahkan di angka 4% itu berarti ribuan orang. Kelompok perlindungan haknya hanya memiliki sekitar seribu anggota aktif, yang berarti sebagian besar kreditur Tiongkok yang terdampak bahkan tidak tahu bahwa pertarungan hukum ini sedang berlangsung atau bahwa mungkin ada jalan keluar.

Ada juga pasar sekunder untuk klaim utang yang menciptakan kepanikan. Hedge fund membeli utang FTX dengan harga murah, lalu jika kreditur Tiongkok akhirnya dibayar, institusi-institusi ini mendapatkan selisihnya. Ini pada dasarnya arbitrase di atas penderitaan finansial orang lain.

Kompensasi itu sendiri juga menjadi kontroversi. FTX menjual aset seperti saham perusahaan AI dan kepemilikan Solana saat pasar sedang rendah—Bitcoin dinilai sekitar $16.000 saat klaim kreditur dihitung. Jadi bahkan jika kamu dibayar, kamu dibayar berdasarkan valuasi 2022, bukan harga saat ini.

Yang paling menyentuh saya adalah komitmen Will untuk membiayai sendiri upaya hukumnya. Dia menghabiskan $60.000 untuk satu mosi karena dia menolak sumbangan—dia tahu bahwa menerima uang akan memberi pengacara FTX amunisi untuk mempertanyakan kredibilitasnya. Dia bahkan menyewa penerjemah bersertifikat pengadilan sendiri karena tim kebangkrutan terus mengabaikan rekomendasi hakim.

Fase berikutnya sangat penting. Entah FTX menghapus China dari daftar terbatas dan memproses seluruh kompensasi, atau ini berlarut-larut dan membutuhkan tekanan hukum terus-menerus. Will pada dasarnya mengajak setiap kreditur Tiongkok yang terdampak untuk setidaknya mengikuti perkembangan di akun X-nya (@zhetengji) agar tetap mendapatkan informasi. Beberapa dari mereka sudah menunggu bertahun-tahun, dan bagi banyak orang, ini adalah seluruh tabungan hidup mereka. Kasus FTX mungkin sedang mereda, tetapi bagi kreditur Tiongkok, pertarungan nyata baru saja dimulai.