Sudah mengikuti saga FTX cukup dekat, dan ada sesuatu yang sedang berkembang terkait situasi kreditur China yang kebanyakan orang tidak memperhatikan. Hampir tiga tahun sejak keruntuhan, dan kita masih melihat ketimpangan besar dalam perlakuan terhadap berbagai kelompok kreditur dalam proses kebangkrutan.

Inilah yang terjadi di balik layar: Seorang kreditur bernama Will telah menentang keras pengecualian pengguna China dari putaran kompensasi global sebesar 1,6 miliar dolar. Angkanya mencengangkan—kreditur China mewakili lebih dari 80% aset di wilayah terbatas, namun mereka secara sistematis dikunci dari pembayaran. Kita berbicara tentang kemungkinan puluhan ribu pengguna yang terdampak, sebagian besar sama sekali tidak mengetahui opsi mereka.

Yang menarik perhatian saya adalah bagaimana Hakim Owens mulai mempertanyakan alasan FTX Trust selama sidang Oktober. Hakim bahkan membuat poin yang cukup kuat: jika BlockFi dan Celsius berhasil mengkompensasi kreditur China mereka tanpa masalah, mengapa FTX tiba-tiba mengklaim itu tidak mungkin? Lebih menarik lagi—dia menyebutkan bahwa beberapa kreditur Iran telah dibayar, yang benar-benar melemahkan argumen "wilayah terbatas" tersebut.

Hal prosedural di mana situasinya menjadi rumit. FTX Trust beroperasi dengan pengawasan minimal, dan yang mengejutkan—sebagian besar tim reorganisasi kebangkrutan adalah pengacara yang sama yang awalnya menangani perjanjian pengguna FTX. Tidak ada penyelidik independen yang ditugaskan ke kasus ini, yang jarang terjadi untuk kebangkrutan sebesar ini. Trust dapat menandai akun sebagai "diperdebatkan" hingga 2026 tanpa penjelasan, menciptakan kekosongan di mana transparansi seharusnya ada.

Beberapa kreditur China dari luar negeri sebenarnya berhasil mendapatkan kembali aset dengan memperbarui informasi KYC mereka sebelum snapshot Agustus, tetapi prosesnya tidak transparan dan tidak konsisten. Will sendiri menguji prosedur tersebut dan berhasil dengan salah satu akunnya, tetapi akun istrinya—meskipun memenuhi semua persyaratan—masih belum dibayar karena penunjukan "diperdebatkan". Ini pada dasarnya adalah kotak hitam.

Hal lain yang patut dicatat: lembaga pihak ketiga membeli klaim utang dengan harga murah, menciptakan kepanikan di pasar. Jika hedge fund ini akhirnya menerima kompensasi 170% sementara membeli klaim dengan harga 110%, potensi arbitrase jelas terlihat. Plus, klaim karyawan diprioritaskan di atas kreditur biasa, yang menambah lapisan ketidakadilan lainnya.

Ruling terbaru dari hakim pada dasarnya menyuruh FTX Trust untuk kembali dan mempertimbangkan apakah China seharusnya bahkan masuk dalam daftar terbatas. Interpretasi Will—dan tampaknya masuk akal—adalah bahwa ini bisa mengarah pada kompensasi penuh untuk kreditur China atau putaran penundaan dan perlawanan lagi.

Yang paling mencolok bagi saya adalah komitmen Will untuk membiayai sendiri semua upaya hukum demi menjaga kredibilitas. Dia mengeluarkan $60.000 untuk mosi dan menyewa penerjemah pengadilan sendiri daripada mengandalkan janji FTX. Katanya dia melakukannya karena ribuan kreditur biasa memiliki tabungan hidup mereka terikat dalam kekacauan ini, dan banyak yang tidak mampu pindah ke luar negeri hanya untuk mengambil dana mereka.

Intinya: jika Anda adalah kreditur China dalam kasus FTX dan Anda belum mengikuti ini dengan dekat, saatnya untuk mulai memperhatikan. Lanskap sedang bergeser, dan suara kolektif kreditur sebenarnya mulai mempengaruhi hakim. Layak untuk mengamati bagaimana ini berkembang di fase berikutnya.