Ledakan dalam perdagangan emas yang ditokenisasi: alternatif untuk kripto?

Dalam beberapa bulan terakhir telah terjadi ledakan nyata dalam perdagangan emas tokenisasi

Faktanya, menurut data CoinGecko, hanya pada kuartal pertama tahun 2026 emas tokenisasi menghasilkan volume perdagangan yang lebih tinggi daripada seluruh tahun 2025

Emas tokenisasi semakin banyak diperdagangkan di bursa kripto karena sebenarnya telah menjadi semacam alternatif untuk mata uang kripto, dalam beberapa hal

Emas tokenisasi

Emas tokenisasi tidak lebih dari emas fisik nyata yang dapat diperdagangkan di bursa kripto dalam bentuk token.

Faktanya, perusahaan yang mengeluarkan token berbasis emas di pasar menyimpan dalam cadangan mereka jumlah emas fisik yang setara dengan token yang diterbitkan di pasar

Namun, pasar ini didominasi oleh hanya dua token: XAUT dari Tether dan PAXG dari Pax.

Kedua token memiliki harga yang sama dengan satu ons emas spot, yaitu harga acuan emas di pasar keuangan, dan mereka memiliki kapitalisasi pasar yang sangat mirip: hampir 2,8 miliar dolar untuk XAUT, dan hampir 2,2 miliar untuk PAXG

Mereka juga dapat diperdagangkan di banyak bursa, termasuk yang terdesentralisasi

Dengan kapitalisasi pasar total sekitar 5,5 miliar dolar untuk pasar emas tokenisasi, XAUT dan PAXG saja menyumbang hampir 5 miliar dolar, atau hampir 90% dari pasar ini

Volume

Menurut data CoinGecko, hanya dalam tiga bulan pertama tahun ini emas tokenisasi menghasilkan volume perdagangan hampir 91 miliar dolar, sedangkan di seluruh tahun 2025 berhenti di bawah 85 miliar

Sebenarnya, lonjakan ini sudah dimulai tahun lalu, tetapi hanya setelah bulan Agustus. Namun, ada tiga lonjakan secara total sejak saat itu: satu pada Agustus 2025, yang kedua pada November, dan yang ketiga, bahkan lebih besar, antara akhir Januari dan awal Februari 2026

Perlu disebutkan bahwa kuartal pertama berakhir pada 31 Maret, dan sejak saat itu volume sedikit menurun. Namun, mereka tetap berada pada tingkat tinggi awal Januari, yaitu sebelum lonjakan terakhir yang sangat singkat.

Jelas semua ini terkait dengan tren harga emas, tetapi sangat mungkin juga terkait dengan pasar bearish kripto, mengingat banyak trader kripto yang sangat mengurangi volume perdagangan mereka pada mata uang kripto

Sebagai contoh, pasangan perdagangan spot utama di dunia antara Bitcoin dan USDT dari hampir 3 miliar dolar dalam perdagangan harian pada akhir 2024 menjadi 1,4 miliar dolar saat ini. Dengan kata lain, dalam satu setengah tahun volumenya telah berkurang setengah. Untuk altcoin yang lebih kecil, penurunannya tentu jauh lebih besar

Di sisi lain, mengambil sebagai referensi pasangan perdagangan spot utama emas tokenisasi dengan USDT, dalam periode yang sama, volumenya dari kurang dari 4 juta dolar menjadi lebih dari 23 juta. Selain itu, pada bulan Maret rata-rata harian bahkan melebihi 30 juta

Meskipun secara keseluruhan volume ini masih sangat terbatas, pertumbuhan ini mencengangkan

Sebagai tolok ukur, pada futures emas di bursa tradisional, rata-rata harian mendekati 900 juta dolar

Harga emas

Pada awal tahun 2025, harga emas memulai tren kenaikan terakhirnya, yang untuk saat ini berakhir pada Januari 2026 dengan rekor tertinggi baru

Dalam satu tahun, harga dari $2.600 naik ke lebih dari $5.500 per ons, lalu turun kembali ke $4.660 saat ini.

Ledakan pertama dalam volume perdagangan emas tokenisasi terjadi bersamaan dengan harga menembus $3.500 per ons, sementara yang kedua bertepatan dengan melewati $4.000

Kemudian, ketika pada Januari 2026 harga melewati pertama $5.000 dan kemudian $5.500 dalam satu bulan saja, terjadi lonjakan perdagangan terakhir, yang namun hanya berlangsung sedikit lebih dari seminggu

Sejujurnya, ada juga lonjakan kecil keempat pada bulan Maret, yaitu selama penurunan harga emas dari $5.300 ke $4.200 per ons

Ini cukup jelas menunjukkan bahwa yang mendorong perdagangan emas tokenisasi adalah pergerakan harga yang tiba-tiba, yang biasanya cukup jarang terjadi pada emas

Selain itu, harus diingat bahwa mereka yang memperdagangkan emas tokenisasi di bursa kripto hampir seluruhnya adalah investor ritel (atau spekulan), sementara paus institusional lebih memilih aset lain di pasar lain, seperti misalnya futures di bursa tradisional

Ramalan

Dengan membandingkan volume harian rata-rata futures emas di bursa tradisional dengan emas tokenisasi di bursa kripto, ternyata bahwa paus institusional sudah sangat aktif setahun yang lalu, pada Mei 2025

Sementara sejak saat itu, volume perdagangan futures emas di bursa tradisional meningkat sedikit lebih dari 40%, lalu kembali ke level setahun yang lalu, volume emas tokenisasi di bursa kripto pertama meningkat hampir 500%, dan kemudian hanya sedikit menurun

Ini membuat orang percaya bahwa paus institusional tidak lagi membuka posisi long jangka panjang pada emas di atas level $3.500 per ons yang memicu lonjakan perdagangan emas tokenisasi, dan mereka mungkin juga tidak membuka posisi long jangka menengah di atas $4.000

Faktanya, untuk saat ini mereka benar, karena sebagian besar yang membeli emas di atas $4.000 per ons adalah investor ritel, sementara paus pada harga tersebut justru menjual

Namun, masih harus dilihat apakah tren emas ini suatu saat dapat dilanjutkan kembali, karena menurut beberapa analis potensi untuk satu tren bull terakhir memang ada, meskipun sangat kecil kemungkinannya jauh lebih kecil daripada tahun lalu.