Baru-baru ini melihat sebuah fenomena yang sangat menarik. Sejak Februari, seluruh sektor SaaS dihancurkan secara besar-besaran, Salesforce turun hampir 40%, ServiceNow anjlok 11% dalam satu hari, hanya karena manajemen menyebutkan bahwa agen AI mungkin mempengaruhi pertumbuhan posisi. Logika pasar sangat sederhana dan kasar: AI bisa menggantikan manusia, perusahaan tidak membutuhkan banyak posisi perangkat lunak lagi, model berbayar per kepala harus mati. Gelombang kepanikan ini disebut media sebagai "Akhir Zaman SaaS".

Namun di tengah suasana pesimis yang melanda, kepala riset teknologi AS dari HSBC merilis sebuah laporan yang judulnya sangat provokatif — 《Perangkat Lunak Akan Menelan AI》. Inti pandangannya secara langsung membantah narasi pasar secara keseluruhan: AI tidak akan menghapus perangkat lunak, malah akan diserap oleh perangkat lunak, menjadi lapisan kemampuan yang terintegrasi dalam sistem perusahaan.

Sejujurnya, logika pembalikan ini sangat menarik. Pasar sedang panik bahwa "AI menggantikan perangkat lunak", sementara laporan riset HSBC yang bersifat kode-level ini mengatakan "perangkat lunak akan menaklukkan AI". Dia menggunakan analogi era internet, saat ledakan internet terjadi, nilai awalnya di infrastruktur, tetapi pemenangnya adalah perusahaan perangkat lunak yang dibangun di atas infrastruktur tersebut. Sekarang AI pun mengikuti logika yang sama — 2024, 2025 adalah masa pembangunan dasar daya komputasi dan model, baru tahun 2026 adalah tahun mulai monetisasi perangkat lunak.

Saya rasa argumen defensifnya paling meyakinkan. Mengapa perusahaan model AI tidak bisa menggantikan perusahaan perangkat lunak seperti Oracle, SAP? Tiga alasan sangat menyentuh hati. Pertama, model dasar memiliki kekurangan bawaan, LLM yang dilatih di data publik tidak akan mampu mempelajari arsitektur privat dan logika bisnis yang bertahun-tahun dikumpulkan dalam sistem perusahaan. Kedua, kemampuan Vibe Coding (menghasilkan kode dari bahasa alami) sangat berlebihan, itu hanya menyerahkan tanggung jawab desain kepada pengembang, dan perusahaan model AI itu sendiri sama sekali tidak memiliki pengalaman operasional perangkat lunak tingkat perusahaan. Ketiga, biaya switching perusahaan benar-benar tinggi, 99,999% waktu operasional normal bukan dibuat dari tumpukan kode, melainkan dari waktu dan kepercayaan yang diperoleh.

Yang paling menarik adalah penilaian kualitatifnya terhadap agen AI. Pasar menganggap agen sebagai pengganggu perangkat lunak, tetapi laporan ini berpendapat bahwa agen harus beroperasi dalam parameter dan hak akses yang didefinisikan perangkat lunak. Dengan kata lain, yang dibutuhkan perusahaan bukan AI yang serba bisa, melainkan AI yang dapat dikendalikan, diaudit, dan beroperasi dalam kerangka kepatuhan. Hanya agen yang terintegrasi secara mendalam ke dalam sistem perangkat lunak perusahaan yang bisa melakukannya. Perangkat lunak adalah jalur utama bagi perusahaan untuk mengendalikan penggunaan AI, ini adalah penilaian paling inti dari seluruh laporan.

Berdasarkan logika ini, saran investasi HSBC sangat jelas: saat ini valuasi sektor perangkat lunak sudah jatuh ke level terendah dalam sejarah, dan tahun pertama monetisasi AI akan segera datang, ini adalah peluang masuk, bukan sinyal keluar. Daftar pembelian mereka termasuk Oracle, Microsoft, Salesforce, ServiceNow, Palantir, CrowdStrike, Alphabet, dan pemain inti lainnya. Intinya, perusahaan perangkat lunak yang telah membangun benteng data yang kokoh, memiliki kemampuan integrasi AI, dan tidak bergantung pada model berbayar per kepala, adalah yang akan benar-benar mendapatkan manfaat dari gelombang monetisasi ini.

Namun saya rasa ada satu pertanyaan yang tidak dijawab secara langsung oleh laporan ini: jika agen AI benar-benar bisa beroperasi secara efisien dalam kerangka perangkat lunak, apakah kebutuhan perusahaan terhadap "posisi" perangkat lunak akan terus menyusut? Logika nilai perangkat lunak sebagai pengangkut AI mungkin benar, tetapi apakah model bisnis berbayar per kepala ini mampu menopang valuasi saat ini, masih menjadi tanda tanya. Laporan keuangan tahun 2026 akan memberikan bukti baru dalam debat ini.