Wall Street Masuk ke Perdagangan Kripto, Memicu Perang Harga dan Mempercepat Divergensi Industri di Tengah Teori Penggantian yang Dipertanyakan

Pada 12 Mei, saat Morgan Stanley mengumumkan akan meluncurkan perdagangan kripto di platform E*TRADE-nya dan mengurangi biaya menjadi 50 basis poin, lebih rendah dari pesaing seperti Coinbase, Robinhood, dan Charles Schwab, diskusi tentang keuangan tradisional (TradFi) ‘mengambil alih’ industri kripto semakin intens. Beberapa analis Wall Street percaya langkah ini dapat lebih mempersempit margin keuntungan untuk platform perdagangan kripto AS dan bahkan mengganggu model bisnis yang ada. Namun, orang dalam industri berpendapat bahwa penilaian ini terlalu sederhana. Kevin Lee, Chief Business Officer Gate, menyatakan bahwa platform perdagangan kripto global telah lama beralih dari model biaya spot tunggal ke struktur pendapatan yang beragam yang mencakup staking, derivatif, layanan institusional, dan pengembangan ekosistem. Masuknya keuangan tradisional mencerminkan peningkatan kompetisi daripada hubungan ‘penggantian.’ Sementara itu, beberapa analis pasar percaya bahwa masuknya institusi seperti Morgan Stanley akan lebih mengintegrasikan aset kripto ke dalam sistem keuangan arus utama tetapi mungkin memaksa bursa AS untuk lebih berfokus pada derivatif dan strategi pasar global guna menghadapi tren margin perdagangan spot yang menyempit. Secara keseluruhan, konsensus industri secara bertahap berbeda: masuknya keuangan tradisional dipandang sebagai positif jangka panjang untuk tingkat adopsi, tetapi gagasan ‘menggantikan sepenuhnya bursa yang berbasis kripto’ tetap sangat kontroversial.