Saya melihat analisis menarik dari DefiLlama oleh 0xngmi tentang situasi Kelp DAO, dan ini benar-benar menyoroti betapa berantakannya skenario pemulihan protokol ini. Insiden rsETH pada dasarnya memaksa Aave berada di ujung tanduk dengan tiga jalur berbeda yang sangat berbeda, masing-masing dengan konsekuensi yang sangat berbeda.

Pilihan pertama: menyebarkan rasa sakit secara merata. Jika mereka memilih jalur ini, kita berbicara tentang potongan 18,5% untuk setiap pemegang rsETH di seluruh penempatan Aave. Dengan sekitar 666 ribu rsETH yang beredar dan posisi yang dimaksimalkan dengan leverage, perhitungannya menjadi brutal—sekitar $216 juta dalam utang buruk. ETH payung dapat menyerap $55 juta, cadangan Aave menutupi $85 juta lagi, tetapi itu masih meninggalkan celah sebesar $76 juta. Mereka harus mengambil utang atau melikuidasi $51 juta token AAVE untuk menutupnya.

Skema kedua pada dasarnya adalah mengorbankan pengguna L2 untuk menyelamatkan mainnet. Aave memegang sekitar $359 juta pasokan rsETH, dan jika semuanya dipinjamkan dengan LTV maksimum, Anda menghadapi utang buruk murni sebesar $341 juta. Payung tidak bisa menyentuh ini. Jadi Aave harus menyelamatkan bagian pasar secara selektif atau membiarkan Arbitrum, Mantle, dan Base runtuh. Ya, itu sama brutalnya seperti terdengar.

Lalu ada opsi ketiga—jalur yang "secara teknis mungkin tetapi secara praktis tidak mungkin". Para peretas menarik $124 juta dari mainnet dan $18 juta dari Arbitrum. Jika mereka hanya mengkompensasi pinjaman tertentu itu, kekurangan setelah perlindungan payung sekitar $91 juta. Masalahnya? Dana tersebut sudah tersebar di mana-mana, dan protokol sebenarnya tidak bisa membedakan antara deposan yang berbeda, jadi semoga beruntung mengeksekusinya.

Analisis dari DefiLlama benar-benar menyoroti betapa terbatasnya opsi Aave di sini. Tidak peduli jalur mana yang mereka pilih, seseorang akan mengalami kerugian serius. Inilah mengapa risiko protokol dan risiko konsentrasi penting—ketika sesuatu rusak secara skala besar, tidak ada jalan keluar yang bersih.