Baru saja menyadari sesuatu yang menarik tentang bagaimana BUIDL benar-benar mulai berkembang. Semua orang mengira institusi akan menjadi pembeli utama, tetapi itu sama sekali tidak terjadi.

Cerita sebenarnya? Protokol DeFi menjadi adopsi utama. Ethena, Ondo, Frax, Spark - semuanya mengintegrasikan BUIDL ke dalam sistem mereka, tetapi bukan karena alasan keuangan tradisional. Mereka tidak mengejar hasil. Mereka membutuhkan tiga hal spesifik: kejelasan hukum di bawah hukum sekuritas, komposabilitas di blockchain, dan standar kepatuhan yang sudah ada. BUIDL benar-benar satu-satunya aset yang memenuhi ketiga kriteria sekaligus.

Yang luar biasa adalah bagaimana setiap protokol menemukan kasus penggunaan yang berbeda. Ethena menggunakan BUIDL sebagai buffer di USDtb untuk menangani tingkat pendanaan negatif. Ondo membungkusnya sebagai perantara untuk membawa eksposur Treasury institusional kepada pengguna ritel melalui OUSG. Frax membangunnya ke dalam mekanisme pencetakan frxUSD yang sebenarnya - setor BUIDL, dapatkan stablecoin, tukar kembali. Spark hanya mengalokasikan $500M dari kumpulan hadiah mereka langsung ke BUIDL sebagai bagian dari pendekatan portofolio.

Tapi di sinilah yang menjadi sangat menarik. Permintaan tidak berhenti di lapisan pertama. USDtb menjadi cadangan untuk USDm MegaETH. Saat lebih banyak ekosistem menumpuk di atasnya, Anda mendapatkan permintaan majemuk untuk BUIDL yang mendasarinya. Setiap protokol baru yang bergabung dalam struktur ini bukan bersaing - mereka menambah pelanggan.

Kecepatan adopsi ini adalah sesuatu yang tidak bisa ditandingi oleh keuangan tradisional. Apa yang akan memakan waktu berbulan-bulan untuk tinjauan regulasi dan kontrak hukum di blockchain, terjadi dalam minggu. Dan kerangka regulasi sebenarnya memungkinkan ini - hampir tidak ada batasan tentang aset dasar apa yang memenuhi syarat.

Saya rasa ini mengungkapkan sesuatu yang sebagian besar tim yang membangun aset tokenisasi sepenuhnya lewatkan. Mereka entah menganggap tokenisasi sendiri menciptakan permintaan, atau mereka mencoba menyalin buku panduan penjualan tradisional dengan jaringan broker dan hubungan institusional. BUIDL melakukan sesuatu yang berbeda - diadopsi oleh protokol yang merancang produk yang lebih baik, bukan melalui saluran penjualan. Ini bukan pelanggan dalam arti tradisional. Mereka adalah para pembangun yang menemukan aset yang menyelesaikan masalah teknis dan hukum tertentu, lalu mengintegrasikannya ke dalam sistem mereka.

Itulah wawasan sebenarnya. Jika Anda ingin BUIDL berikutnya muncul, Anda harus memikirkan segmen pelanggan yang tidak ada dalam keuangan tradisional tetapi sedang muncul di blockchain. Protokol DeFi adalah salah satunya. Mungkin ada yang lain. Tapi Anda harus merancang untuk mereka, bukan menjual kepada mereka.