100 miliar dolar AS tidak ada yang berani meminjamkan, target pinjaman jaminan SoftBank OpenAI diturunkan menjadi 6 miliar

Tanya AI · Mengapa Pemberi Pinjaman Khawatir tentang Valuasi OpenAI yang Tidak Terdaftar?

Rencana pendanaan SoftBank yang menjaminkan saham OpenAI menghadapi hambatan, skala dipaksa diperkecil secara signifikan, mencerminkan keraguan mendalam pasar terhadap prospek pengembalian investasi AI.

Pada hari Jumat, menurut Bloomberg yang mengutip sumber yang mengetahui, SoftBank telah menurunkan target skala pinjaman jaminan ini dari 10 miliar dolar AS menjadi minimal 6 miliar dolar AS, penurunan sebesar 40%. Sebelumnya, beberapa calon pemberi pinjaman menyatakan kekhawatiran tentang bagaimana menilai perusahaan yang tidak terdaftar seperti OpenAI, yang menyebabkan rencana awal terhambat.

Perubahan ini terjadi di tengah tekanan terhadap fundamental OpenAI sendiri. Pada awal 2026, OpenAI beberapa kali gagal mencapai target penjualan bulanan, pesaing Anthropic terus merebut pangsa pasar dalam bidang pemrograman dan perusahaan, dan target internal mereka untuk mencapai 1 miliar pengguna aktif mingguan ChatGPT pada akhir tahun lalu juga tidak tercapai.

Menanggapi hal ini, Chief Financial Officer OpenAI Sarah Friar membantah, menyatakan bahwa perusahaan sedang mencapai berbagai target dan melihat permintaan produk menunjukkan tren “pendakian vertikal”.

Kekhawatiran Pemberi Pinjaman: Masalah Valuasi Perusahaan Tidak Terdaftar

Menurut Bloomberg yang mengutip sumber yang mengetahui, SoftBank dan bank yang ditunjuk dalam beberapa minggu terakhir telah menurunkan target jumlah pinjaman kepada 6 miliar dolar AS dalam negosiasi terpisah dengan calon pemberi pinjaman. Diskusi terkait masih berlangsung, dan rincian akhir mengenai jumlah pinjaman serta detail lainnya masih dapat berubah.

Inti hambatan terletak pada valuasi. Beberapa investor yang dilibatkan dalam pinjaman sebesar 10 miliar dolar AS ini memiliki keraguan tentang bagaimana menentukan nilai wajar untuk perusahaan yang tidak terdaftar seperti OpenAI. Calon pemberi pinjaman yang terlibat meliputi lembaga kredit swasta, institusi keuangan, dan hedge fund, dan negosiasi ini paling awal dimulai pada pertengahan Maret.

SoftBank Taruhan AI: Skala Utang Terus Membengkak

Pendiri SoftBank, Masayoshi Son, sedang berusaha menjadikan dirinya pusat utama gelombang AI global, bahkan dengan berhutang besar-besaran. Kelompok ini baru-baru ini menambahkan komitmen sebesar 30 miliar dolar AS untuk OpenAI, setelah sebelumnya telah menginvestasikan lebih dari 30 miliar dolar AS. Pada bulan Maret tahun ini, SoftBank menyelesaikan pinjaman sebesar 40 miliar dolar AS, mencatat rekor skala pinjaman dolar AS mereka, sebagian dana digunakan untuk mendukung investasi terbaru mereka di OpenAI.

Sementara itu, perdebatan di luar sana tentang apakah investasi besar-besaran di AI dapat menghasilkan pengembalian yang cukup dalam waktu singkat semakin memanas, dan latar makro ini juga memperburuk kekhawatiran pasar terhadap kondisi kredit SoftBank.

Sinyal Pasar Berbeda: Harga Saham Naik, Risiko Kredit Meningkat

Penilaian pasar modal terhadap SoftBank menunjukkan perpecahan yang jelas. Di satu sisi, harga saham SoftBank telah naik 39% tahun ini, mengungguli indeks acuan Nikkei 12,3%; di sisi lain, biaya lindung risiko kreditnya terus meningkat, dengan spread swap kredit (CDS) tahun ini melebar sekitar 61 basis poin.

Pendapat lembaga pemeringkat juga cenderung berhati-hati. Pada bulan Maret, S&P Global menurunkan outlook kredit SoftBank dari “stabil” menjadi “negatif”, dengan alasan bahwa investasi mereka di OpenAI dapat merusak likuiditas dan kualitas kredit aset perusahaan.

Perbedaan sinyal antara pasar saham dan obligasi ini mencerminkan sikap investor yang kompleks terhadap strategi AI SoftBank—mengapresiasi posisi strategisnya, tetapi tetap waspada terhadap risiko keuangan yang mungkin timbul.