Sekitar 2 tahun sejak penerbitan token Magic Eden, bagaimana pasar telah berubah. Sejujurnya, kesenjangan antara harapan dan kenyataan cukup besar, itulah pendapat jujur saya.

Awalnya, Magic Eden memiliki dominasi yang luar biasa di ekosistem Solana dan Bitcoin. Mereka memegang pangsa lebih dari 80% di pasar NFT Bitcoin Ordinals dan Runescape, serta pendapatan biaya transaksi bulanan mencapai 2,8 juta dolar, yang merupakan level teratas di industri. Tetapi jika melihat sekarang, harga token ME telah jatuh dari $3 menjadi $0,12. Kapitalisasi pasar yang beredar juga turun menjadi 62,26 juta dolar, dan kapitalisasi pasar sepenuhnya dilikuidasi menjadi 121,11 juta dolar, menunjukkan kondisi yang cukup tertekan.

Latar belakang penurunan ini bukan hanya karena penurunan pasar secara umum, tetapi juga masalah yang lebih mendasar. Magic Eden memang kuat di wilayah Solana dan Bitcoin, tetapi di pasar besar Ethereum, mereka tetap menjadi pemain sampingan. Posisi kokoh dari pasar NFT besar tertentu dan strategi biaya rendah dari platform lain membuat mereka kesulitan menarik pengguna Ethereum.

Desain ekonomi token juga, sejujurnya, tidak terlalu inovatif. Dari total pasokan 1 miliar ME, rilis awal hanya 12,5%, sementara 37,7% dialokasikan untuk komunitas, 26,2% untuk kontributor, dan 23,6% untuk mitra strategis, dengan banyaknya token yang akan dikunci di masa depan. Jika token ini dilepas secara bertahap, tekanan jual yang besar akan muncul di pasar. Jika hal ini terjadi saat permintaan pasar sedang lemah seperti sekarang, harga kemungkinan besar akan terdorong lebih rendah.

Agar Magic Eden tetap bertahan, hanya memperbaiki model biaya transaksi saja tidak cukup. Setelah semangat Bitcoin Ordinals mereda, mereka perlu menciptakan proyek permanen baru dan meningkatkan ketahanan pengguna. Penguatan daya saing di Ethereum juga sangat mendesak. Saat ini, Magic Eden memang kuat di wilayah Solana dan Bitcoin, tetapi itu saja tidak cukup untuk menguasai pasar secara keseluruhan.

Tidak mengherankan jika investor menjadi lebih berhati-hati. Penilaian PER 50 masih tergolong tinggi mengingat pendapatan sebesar 60 juta dolar dalam setahun terakhir. Sampai pasar yakin akan profitabilitas jangka panjang Magic Eden, pemulihan harga token mungkin akan sulit.