Belakangan ini saya memperhatikan sebuah fenomena yang cukup menarik, pasar saham AS sedang mengalami sebuah revolusi besar, dan skala revolusi ini mungkin diabaikan oleh banyak orang.

Tahun lalu saya melihat sebuah laporan data dari NASDAQ, di mana disebutkan sebuah angka yang membuat saya terkesan — puncak perdagangan NASDAQ mencapai 200.000 transaksi per detik, ini konsep apa? Dibandingkan, puncak pasar A hanya sekitar 18.000 transaksi per detik, pasar Hong Kong sekitar 65.000 transaksi per detik. Jika termasuk pasar opsi, puncak NASDAQ bahkan mencapai 20 juta transaksi per detik. Apa yang tercermin dari ini? Adalah stratifikasi likuiditas yang ekstrem, juga euforia emosi ritel.

Namun perubahan yang lebih penting justru ada di belakangnya. NASDAQ telah mengumumkan akan memperpanjang waktu perdagangan dari 16 jam menjadi 23 jam, ini bukan sekadar perpanjangan waktu, melainkan memecahkan batas zona waktu. Berdasarkan data mereka, 80% volume transaksi malam berasal dari luar Amerika Serikat, dengan kontribusi terbesar dari investor Korea — pada beberapa periode, volume transaksi investor Seoul bahkan setengah dari seluruh volume malam. Saat kami memantau data ini secara real-time di Seoul, kita bisa melihat bahwa pengaruh dana Asia terhadap pasar AS sudah tidak bisa diabaikan.

Apa artinya ini? Bagi institusi kuantitatif, ini adalah peluang sekaligus tantangan. "Jendela kosong" yang sebelumnya digunakan untuk pemeliharaan sistem dan pembersihan data hampir hilang, perangkat keras, jaringan, sistem cadangan harus ditingkatkan secara menyeluruh. Penjadwalan tenaga kerja juga harus didesain ulang, dari pola tradisional "bangun saat matahari terbit" menjadi 24 jam yang mencakup zona waktu global. Tapi peluangnya juga sangat jelas — peluang arbitrase selisih harga antara A-share, saham Hong Kong, dan saham AS (terutama saham konsep China dan ETF lintas pasar) akan meningkat secara signifikan.

Lebih mengejutkan lagi adalah peluncuran penyelesaian tokenisasi. NASDAQ telah mengajukan pendaftaran ke SEC, berencana meluncurkan perdagangan tokenisasi saham. Ini bukan penerbitan Token baru, melainkan mengubah mekanisme penyelesaian backend tanpa mengubah kode, buku pesanan, dan mesin pencocokan yang ada. Dalam mode tradisional, meskipun pasar saham AS dipersingkat menjadi T+1, secara esensial tetap bergantung pada buku besar terpusat DTCC, yang melibatkan proses penyelesaian dan kliring yang kompleks. Mode tokenisasi berbeda, melalui blockchain mewujudkan penyelesaian atomik, di mana saat investor membeli saham, hak kepemilikan langsung dipindahkan secara instan, secara faktual adalah T+0.

Bagi investor, "saham tokenisasi" memiliki hak dan manfaat yang sepenuhnya sama dengan saham tradisional, hak dividen dan hak voting tidak berbeda, tetapi pengalaman perdagangan memiliki kecepatan dan kemampuan pemrograman seperti cryptocurrency. Apa ini? Ini adalah integrasi nyata antara Web3 dan keuangan tradisional.

Saya perhatikan beberapa platform RWA (Real World Asset) terdesentralisasi juga mempercepat proses ini, misalnya langsung mendukung pembelian RWA spot dan derivatif menggunakan USDT, USDC. Ketika skema tokenisasi NASDAQ resmi diluncurkan, dan digabungkan dengan eksplorasi platform blockchain ini, pasar keuangan di masa depan tidak akan lagi memiliki batas yang jelas antara "dunia fiat" dan "dunia kripto". Likuiditas antara USDC dan saham seperti TSLA, NVDA akan berkurang secara signifikan, bagi mereka yang terlibat dalam trading kuantitatif, ini mungkin menjadi era keemasan strategi arbitrase.

Melihat kembali dari sekarang, pasar saham AS sudah bukan lagi pasar tunggal yang kita kenal sebelumnya. Ia sedang berubah menjadi ekosistem besar yang beroperasi 23 jam, menggabungkan teknologi penyelesaian blockchain, dan membuka batas antara pasar publik dan privat. Ini bukan sekadar penyesuaian aturan perdagangan, melainkan rekonstruksi mendasar dari logika dasar. Beradaptasi dengan "frekuensi tinggi, 24 jam, tokenisasi" sebagai norma baru ini, adalah keharusan bagi semua peserta pasar.