Dalam beberapa hari terakhir, isi sidang dengar pendapat Ketua Fed Waller menjadi bahan pembicaraan, dan jujur saya pikir ini adalah perkembangan yang cukup menarik.

Yang menarik adalah orang ini memiliki aset lebih dari 130 juta dolar. Jika dia menjadi Ketua, dia akan menjadi ketua paling kaya dalam sejarah Federal Reserve System. Apalagi, jika melihat portofolionya, dia berinvestasi langsung di protokol DeFi seperti Compound dan dYdX, serta di beberapa blockchain seperti Solana. Terlihat jelas bahwa minatnya terhadap aset kripto cukup tinggi.

Namun, poin menarik di sini adalah. Saat dia menjadi anggota Dewan Federal Reserve dari 2006 hingga 2011, dia adalah pendukung utama kebijakan inflasi. Bahkan di tengah krisis keuangan, dia sering memperingatkan tentang risiko inflasi dalam pertemuan FOMC. Dia juga sangat menentang pelonggaran kuantitatif. Tapi, pada tahun 2025, dia mulai mengatakan bahwa AI akan menjadi faktor deflasi. Mengacu pada contoh era Greenspan di tahun 1990-an, dia berpendapat bahwa jika produktivitas meningkat, inflasi akan terkendali.

Pihak Demokrat menuduhnya "membalik posisi", tetapi Waller mengklaim bahwa dia konsisten. Secara logis, argumennya masuk akal, tetapi pasar merasa tidak nyaman. Karena, dia juga berpotensi mendorong pengetatan kuantitatif dan pemotongan suku bunga secara bersamaan. Skenario di mana dia mengkritik neraca sebesar 6,7 triliun dolar yang "menggelembung", tetapi di saat yang sama menurunkan suku bunga. Mengeluarkan likuiditas sambil memberi sinyal pelonggaran. Ini adalah situasi yang cukup kompleks bagi pasar.

Setelah sidang dengar pendapat, imbal hasil obligasi AS naik, yang saya rasa karena pasar sudah memperhitungkan ketidakpastian ini.

Satu lagi yang saya perhatikan adalah usulan reformasi statistiknya. Dia mengusulkan menggantikan kerangka CPI yang ada dengan data harga real-time dari puluhan miliar item. Dan juga menyarankan menggunakan stablecoin dan data harga on-chain sebagai indikator pendukung. Ini bukan sekadar reformasi teknis, tetapi juga upaya mengintegrasikan aset kripto ke dalam infrastruktur pengambilan kebijakan. Alasan dia memegang banyak aset kripto juga bisa dipahami dari sini.

Pembahasan tentang independensi juga menarik. Senator Warren menanyakan tekanan dari Trump, tetapi Waller menjawab bahwa "independen bukan sesuatu yang otomatis diberikan oleh hukum, melainkan diperoleh melalui pelaksanaan kebijakan yang benar." Dia menegaskan bahwa inflasi dari 2021 hingga 2022 bukan karena Trump, melainkan kesalahan keputusan Dewan Federal Reserve sendiri. Logika ini tampaknya konsisten sejak 2010.

Namun, ancaman terhadap independensi tidak hanya datang dari Trump, tetapi juga dari anggota Partai Republik, seperti Senator Thillis. Kemungkinan proses persetujuan Waller terhambat karena penyelidikan kriminal terhadap Ketua Powell.

Pada akhirnya, apakah Waller akan menjadi Ketua Fed tergantung pada bagaimana konsistensi kebijakan dan kepercayaan pasar saling menyeimbangkan. Teori AI tentang deflasi, pelaksanaan pengetatan kuantitatif dan pemotongan suku bunga secara bersamaan, serta reformasi statistik berbasis aset kripto—semuanya secara teori masuk akal, tetapi bagaimana pelaksanaannya di lapangan adalah hal lain. Saya rasa pasar sudah memperhitungkan ketidakpastian ini dengan baik.