【Kinerja CRCL】Circle laba per saham kuartal pertama melebihi ekspektasi volume perdagangan USDC meningkat 2,6 kali lipat harga saham naik hampir 13%

Stablecoin penerbit Circle Internet Group (AS: CRCL) mengumumkan kinerja kuartal pertama, pendapatan total dan pendapatan cadangan meningkat 20% secara tahunan menjadi 694 juta dolar AS; di bawah perkiraan pasar sekitar 720 juta dolar AS; laba bersih dari operasi berkelanjutan per saham sebesar 0,21 dolar AS, lebih tinggi dari perkiraan pasar sekitar 0,18 hingga 0,19 dolar AS; EBITDA yang disesuaikan meningkat 24% secara tahunan menjadi 151 juta dolar AS, juga lebih tinggi dari perkiraan pasar sebesar 138 juta dolar AS. Kinerja hasilnya campur aduk, namun laba yang lebih baik dari perkiraan mendorong kenaikan harga saham, harga saham Circle kemudian sempat naik hampir 13%, mencapai 128 dolar AS.

Volume USDC beredar meningkat, tingkat pengembalian cadangan menurun menekan pendapatan

Model laba inti Circle adalah menempatkan aset cadangan yang mendukung stablecoin dolar AS, USDC, ke dalam surat berharga pemerintah AS dan aset lainnya, untuk mendapatkan pendapatan bunga. Oleh karena itu, peningkatan volume USDC yang beredar dapat memperluas basis pendapatan perusahaan; tetapi jika suku bunga turun atau tingkat pengembalian cadangan menurun, hal ini juga akan langsung mempengaruhi pertumbuhan pendapatan.

Pada akhir kuartal, volume USDC beredar sebesar 77 miliar dolar AS, meningkat 28% secara tahunan; volume transaksi on-chain USDC kuartal pertama mencapai 21,5 triliun dolar AS, melonjak 263% secara tahunan. Namun, tingkat pengembalian cadangan turun 66 basis poin menjadi 3,5%, di bawah perkiraan pasar sebesar 3,56%.

Selama periode tersebut, didukung oleh pertumbuhan volume USDC rata-rata sebesar 39% secara tahunan, pendapatan cadangan meningkat 17% secara tahunan menjadi 653 juta dolar AS; pendapatan lain juga meningkat dua kali lipat menjadi 42 juta dolar AS karena pertumbuhan pendapatan dari langganan, layanan, dan transaksi.

Pendapatan di bawah perkiraan, tetapi kualitas pendapatan inti melebihi panduan

Pendapatan Circle kuartal pertama lebih rendah dari perkiraan, tetapi kualitas pendapatan setelah dikurangi biaya distribusi dan transaksi (RLDC margin) lebih baik. RLDC margin kuartal pertama Circle sebesar 41%, lebih tinggi dari panduan tahunan sebesar 38% hingga 40%. Indikator ini mencerminkan berapa banyak pendapatan yang dapat dipertahankan perusahaan setelah mengurangi biaya distribusi kepada platform mitra seperti Coinbase dan biaya terkait transaksi, dan dianggap sebagai indikator penting dalam mengukur profitabilitas Circle.

Chief Financial Officer Jeremy Fox-Geen mengatakan dalam konferensi kinerja bahwa pertumbuhan pendapatan lain, peningkatan USDC di platform Coinbase, dan penurunan moderat dari beberapa saluran insentif tinggi membantu menjelaskan kinerja RLDC margin kuartal pertama. Dengan kata lain, meskipun pendapatan Circle kuartal ini tidak memenuhi perkiraan, kemampuan konversi pendapatan menjadi laba tetap lebih baik dari target manajemen sepanjang tahun.

Circle mempertahankan panduan tahunan, memperkirakan volume USDC beredar dapat mencapai tingkat pertumbuhan majemuk tahunan sebesar 40% dalam siklus multi-tahun; pendapatan lain tahun 2026 berkisar antara 150 juta hingga 170 juta dolar AS; margin RLDC antara 38% hingga 40%; dan pengeluaran operasional yang disesuaikan berkisar antara 570 juta hingga 585 juta dolar AS. Namun, perusahaan menyatakan bahwa panduan saat ini tidak termasuk dampak keuangan dari pra-penjualan ARC Token, program insentif Arc, dan aliran pendapatan Arc di masa depan.

Pra-penjualan Arc mengumpulkan dana sebesar 222 juta dolar AS, didukung oleh pembayaran agen AI sebagai pendorong pertumbuhan

Circle juga mengumumkan pada hari yang sama bahwa pra-penjualan ARC Token mengumpulkan dana sebesar 222 juta dolar AS, dengan valuasi jaringan yang sepenuhnya terdilusi sebesar 3 miliar dolar AS, dan investor termasuk a16z crypto, BlackRock, Apollo Funds, Ark Invest, Intercontinental Exchange, dan Standard Chartered Ventures. Circle menyatakan bahwa blockchain Arc akan mendukung aplikasi keuangan stablecoin, termasuk pembayaran lintas batas dan penyelesaian pasar modal.

Circle juga meluncurkan Circle Agent Stack, menyiapkan skenario pembayaran agen AI, memungkinkan agen AI memegang aset, mencari layanan, dan melakukan transaksi terprogram menggunakan USDC. CEO Jeremy Allaire mengatakan dalam konferensi kinerja bahwa teknologi agen AI berkembang pesat dalam beberapa bulan terakhir, dan diskusi dengan perusahaan, lembaga keuangan, dan mitra utama hampir selalu menyentuh bagaimana menerapkan agen AI. Analis Citigroup Peter Christiansen menyatakan bahwa model Circle sebagai “stablecoin plus platform layanan lengkap” berpotensi menjadi platform penyelesaian default untuk bisnis agen AI. Saat ini, Circle berusaha mengubah USDC dari alat perdagangan kripto menjadi infrastruktur pembayaran, penyelesaian, dan transaksi agen AI, menjadi fokus perhatian perusahaan dalam pertumbuhan jangka menengah dan panjang.