Gedung JPMorgan Chase & Co. sebelum upacara pemotongan pita, di kantor pusat baru perusahaan di 270 Park Avenue, di New York City, AS, 21 Oktober 2025.

Eduardo Munoz | Reuters

Kelompok bank yang dipimpin JPMorgan Chase memotong eksposurnya terhadap dana kredit swasta yang dikelola bersama oleh KKR beberapa hari sebelum manajer aset tersebut mengumumkan bahwa mereka akan menghabiskan $300 juta untuk menopang kendaraan bermasalah tersebut.

Dana, FS KKR Capital Corp., mengatakan pada hari Senin dalam sebuah rilis bahwa KKR akan menyuntikkan $150 juta ke dalam dana sebagai ekuitas dan menghabiskan lagi $150 juta untuk membeli saham dari investor yang ingin keluar.

Langkah-langkah tersebut, yang diberi label “Tindakan Peningkatan Nilai Strategis” oleh dana, dilakukan setelah kelompok yang dipimpin JPMorgan pada 8 Mei memangkas jalur kreditnya sebesar $648 juta, atau sekitar 14%, menjadi $4,05 miliar. Beberapa pemberi pinjaman mungkin telah keluar sepenuhnya daripada memperpanjang komitmen mereka, menurut pengajuan tersebut.

Dana, yang dikelola bersama oleh KKR dan manajer aset alternatif Future Standard dan sering disebut dengan ticker-nya, FSK, telah menjadi salah satu garis patahan paling terlihat dalam cerita kredit swasta. Sahamnya telah merosot hampir setengah selama setahun terakhir dan diperdagangkan dengan diskon besar terhadap nilai aset bersih dana.

Pada bulan Maret, Moody’s menurunkan peringkat FSK menjadi junk di tengah tekanan yang meningkat di portofolio. Sejak saat itu, pinjaman kepada pembuat perangkat lunak Medallia dan perusahaan layanan gigi Affordable Care berhenti membayar bunga, kata para eksekutif pada hari Senin.

FSK mengatakan bahwa mereka mengalami kerugian sebesar $2 per saham di kuartal pertama, atau sekitar $560 juta total kerugian mengingat jumlah saham sekitar 280 juta, karena nilai aset bersih dana turun sekitar 10%.

“Kami kecewa dengan kinerja terbaru kami,” kata Presiden FSK Daniel Pietrzak kepada analis pada hari Senin.

Pembacaan situasi oleh perusahaan dan tindakan KKR untuk menopang dana “mendukung pandangan kami tentang ketidaksesuaian harga perdagangan FSK versus nilai intrinsiknya,” tambah Pietrzak.

Pinjaman FSK yang tidak lagi menghasilkan pendapatan melonjak menjadi 8,1% pada akhir kuartal pertama dari 5,5% di akhir tahun, kata dana tersebut.

Apakah akan turun lebih jauh?

Selain memotong jalur kreditnya, kelompok yang dipimpin JPMorgan juga menaikkan suku bunga pada fasilitas yang tersisa dan memberi dana lebih banyak ruang untuk menyerap kerugian tanpa memicu default.

Langkah terakhir ini, yang menurunkan batas ekuitas pemegang saham minimum dari $5,05 miliar menjadi $3,75 miliar, memberi FSK lebih banyak ruang bernapas. Tetapi ini juga menunjukkan bahwa pemberi pinjaman percaya bahwa aset perusahaan masih memiliki potensi penurunan lebih jauh.

Selama panggilan hari Senin, para eksekutif FSK memperingatkan bahwa “nama-nama individual bisa memburuk lebih jauh” meskipun upaya perusahaan untuk menstabilkan perusahaan portofolio yang bermasalah.

Fasilitas FSK didanai oleh sindikat bank yang dipimpin oleh JPMorgan sebagai agen administratif, sebuah peran yang biasanya mencakup koordinasi komunikasi pemberi pinjaman dan negosiasi amandemen. ING Capital berperan sebagai agen jaminan, sementara pemberi pinjaman lain yang berpartisipasi tidak disebutkan dalam pengajuan tersebut.

JPMorgan, bank terbesar di AS berdasarkan aset, telah melakukan langkah-langkah lebih luas untuk melindungi diri dari gejolak kredit swasta, sebagian dengan menurunkan nilai pinjaman kredit swasta yang dijaminkan di buku mereka sendiri, lapor CNBC pada bulan Maret. Banyak dari pinjaman yang nilainya diturunkan tersebut adalah kepada perusahaan perangkat lunak yang menghadapi kemungkinan gangguan dari kecerdasan buatan.

Para eksekutif juga mengatakan pada hari Senin bahwa FSK akan secara tajam mengurangi investasi baru, fokus mendukung perusahaan portofolio yang ada, dan bekerja menuju neraca yang lebih kecil dan kurang leverage sambil membeli kembali saham.

Selain $300 juta yang dihabiskan KKR untuk mendukung FSK, dewan dana juga mengesahkan program pembelian kembali saham terpisah sebesar $300 juta, dan KKR setuju untuk mengabaikan setengah dari biaya insentifnya selama empat kuartal.

FSK, yang meminjam kepada perusahaan swasta di pasar menengah AS, menjadi perusahaan pengembangan bisnis (BDC) yang diperdagangkan secara publik terbesar kedua ketika didirikan melalui merger dari dua dana pendahulu pada tahun 2018.

Kategori pinjaman terbesar dana ini adalah untuk perangkat lunak dan layanan terkait, yang menyumbang 16,4% dari eksposur di akhir tahun.

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.