Dazu CNC: Proyek pengumpulan dana di papan utama yang dua kali ditunda masih dalam pembangunan Membatalkan ekspansi produk yang terungkap dan mengajukan permohonan penggalangan dana di Hong Kong untuk pembangunan kembali

Mengapa AI · Mengungkapkan Kembali Reaktivasi Pendanaan di Produk Eksposur Pasar Terbuka?

《Jinzhengyan》Pusat Modal Selatan Shu Yuan/Auteur Xizhou Songlan Yingwei/Manajemen Risiko

20 April 2026, Shenzhen Dazhuo CNC Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Dazhuo CNC”) merilis laporan kuartal pertama 2026. Dipengaruhi oleh permintaan yang tinggi untuk peralatan pengolahan khusus PCB server AI dan peningkatan proporsi penjualan perangkat inovasi bernilai tambah tinggi, dari Januari hingga Maret 2026, pendapatan operasional Dazhuo CNC meningkat sebesar 103,69% secara tahunan, dan laba bersih yang attributable kepada pemilik induk meningkat sebesar 176,53% secara tahunan.

Di balik pertumbuhan kinerja yang besar, masalah yang “tersembunyi” di belakang Dazhuo CNC mungkin layak untuk diperhatikan. Menelusuri sejarah, proyek pengumpulan dana di papan pertumbuhan Dazhuo CNC mengalami dua kali penundaan, dengan tanggal penggunaan yang dijadwalkan diperpanjang hingga akhir Juni 2026, dan hingga akhir 2025, kemajuan investasi belum mencapai delapan puluh persen. Selain itu, setelah penyesuaian isi pembangunan proyek pengumpulan dana sebelumnya, tidak lagi memperluas produksi produk eksposur pasar terbuka. Sementara itu, produk yang direncanakan untuk diproduksi melalui penggalangan dana di pasar saham Hong Kong termasuk produk eksposur pasar terbuka. Di sisi lain, proses utama produksi Dazhuo CNC adalah perakitan dan pemasangan, dan beberapa pesaing menyatakan bahwa produk yang diproduksi Dazhuo CNC sebagian besar adalah perangkat standar, sementara beberapa pesaing lainnya memiliki karakteristik kustomisasi.

1. Proyek pengumpulan dana di papan pertumbuhan mengalami dua kali penundaan, masih dalam pembangunan, dan setelah penyesuaian tidak lagi memperluas produk eksposur pasar terbuka, kali ini mengajukan permohonan di pasar saham Hong Kong untuk memproduksi produk eksposur pasar terbuka

Hingga akhir 2025, dana yang dikumpulkan dari pengajuan sebelumnya di papan pertumbuhan Dazhuo CNC digunakan lebih dari 40% untuk “penambahan modal permanen”. Pada saat yang sama, proyek pengumpulan dana di papan pertumbuhan mengalami dua kali penundaan, dan setelah penyesuaian, isi pembangunan tidak lagi mencakup produk eksposur pasar terbuka. Kali ini, Dazhuo CNC berencana memperluas kapasitas produksi termasuk produk eksposur pasar terbuka. Selain itu, setelah penyesuaian, proyek pengumpulan dana di papan pertumbuhan berencana menyewa sebuah pabrik sebagai lokasi pelaksanaan baru untuk produksi, dan kali ini berencana menyewa fasilitas produksi.

1.1 Proyek pengumpulan dana di papan pertumbuhan dua kali penundaan, dan hingga akhir 2025 kemajuan investasi belum mencapai delapan puluh persen

Pertama, mari kita tinjau proyek pengumpulan dana Dazhuo CNC saat mengajukan pencatatan di papan pertumbuhan.

Menurut “Prospektus Penawaran Saham Perdana dan Pencatatan di Papan Pertumbuhan Shenzhen Dazhuo CNC Technology Co., Ltd. (draft terdaftar)” yang ditandatangani pada 22 Februari 2022, Dazhuo CNC berencana menggunakan dana yang terkumpul sebesar 1,707 miliar yuan untuk proyek peningkatan dan perluasan produksi perangkat khusus PCB dan pembangunan pusat pengembangan teknologi perangkat khusus PCB.

Total investasi dan dana yang direncanakan digunakan untuk proyek peningkatan dan perluasan produksi perangkat khusus PCB adalah sebesar 1,524 miliar yuan, dan untuk pembangunan pusat pengembangan teknologi perangkat khusus PCB juga sebesar 183 juta yuan. Kedua proyek tersebut telah mendapatkan persetujuan evaluasi lingkungan dari Badan Lingkungan Shenzhen【2021】429.

Perlu dicatat bahwa kedua proyek pengumpulan dana tersebut telah mengalami dua kali penundaan.

Menurut “Pendapat Pemeriksaan tentang Penyesuaian Isi Pembangunan, Penambahan Subjek Pelaksanaan, Lokasi Pelaksanaan, dan Penundaan Proyek Investasi Dana Pengumpulan Sebagian dari Shenzhen Dazhuo CNC Technology Co., Ltd.” (selanjutnya disebut “Pendapat Pemeriksaan”), pada Februari 2022, total dana yang dikumpulkan adalah 3,21552 miliar yuan, setelah dikurangi biaya terkait, dana yang benar-benar terkumpul adalah 3,08177 miliar yuan. Dana ini telah diterima pada 22 Februari 2022.

Menurut pendapat pemeriksaan, hingga 24 September 2025, Dazhuo CNC telah langsung menginvestasikan dana sebesar 1,054 miliar yuan ke proyek investasi dana yang dikumpulkan. Di antaranya, proyek peningkatan dan perluasan produksi perangkat khusus PCB telah menginvestasikan 959 juta yuan, dengan kemajuan investasi sebesar 62,91%; dan pembangunan pusat pengembangan teknologi perangkat khusus PCB telah menginvestasikan 95 juta yuan, dengan kemajuan investasi sebesar 52,24%.

Selain itu, “Penundaan Proyek Investasi Dana Pengumpulan Sebelumnya” menunjukkan bahwa Dazhuo CNC telah menyetujui pada 18 Oktober 2024, “Usulan Penundaan Proyek Investasi Dana Pengumpulan”, dan menyetujui bahwa subjek pelaksanaan, metode pelaksanaan, isi pembangunan, penggunaan dana, dan skala investasi proyek tidak akan berubah, dan memperpanjang waktu penggunaan proyek peningkatan dan perluasan produksi perangkat khusus PCB serta pembangunan pusat pengembangan teknologi perangkat khusus PCB hingga September 2025.

Lebih jauh lagi, isi dari “Perihal Penyesuaian Isi Pembangunan, Penambahan Subjek Pelaksanaan, Lokasi Pelaksanaan, dan Perpanjangan Waktu Pelaksanaan Sebagian dari Proyek Dana Pengumpulan” menunjukkan bahwa skala pembangunan proyek peningkatan dan perluasan produksi perangkat khusus PCB telah diubah dari “Setelah selesai, diperkirakan akan mencapai kapasitas produksi tahunan 2.120 perangkat perangkat khusus PCB termasuk produk pengeboran, produk pembentukan, produk eksposur, dan produk pengujian, dengan nilai produksi tahunan sekitar 1.965 miliar yuan,” menjadi “Setelah selesai, diperkirakan akan mencapai kapasitas produksi tahunan 3.780 perangkat perangkat khusus PCB termasuk produk pengeboran, produk pengujian, produk perekat dan otomatisasi, dengan nilai produksi tahunan sekitar 2,52 miliar yuan.” Tanggal waktu penggunaan yang dijadwalkan juga diubah dari September 30, 2025 menjadi 30 Juni 2026.

Selain itu, tanggal waktu pencapaian status siap pakai dari pusat pengembangan teknologi perangkat khusus PCB juga diubah dari September 30, 2025 menjadi 30 Juni 2026.

Dapat dilihat bahwa, di satu sisi, kapasitas produksi setelah proyek peningkatan dan perluasan produksi perangkat khusus PCB selesai akan meningkat menjadi 3.780 perangkat. Di sisi lain, kedua proyek pengumpulan dana tersebut mengalami penundaan dua kali, dan setelah penyesuaian, isi pembangunan tidak lagi mencakup produk eksposur pasar terbuka.

Perlu dicatat bahwa, menurut pengumuman tertanggal 20 Januari 2026, mengenai penambahan lokasi pelaksanaan sebagian proyek pengumpulan dana, hingga 31 Desember 2025, total dana yang langsung diinvestasikan ke proyek pengumpulan dana adalah 1,267 miliar yuan. Kemajuan investasi dari proyek peningkatan dan perluasan produksi perangkat khusus PCB serta pusat pengembangan teknologi perangkat khusus PCB masing-masing sebesar 75,63% dan 62,44%.

Dari sini dapat dilihat bahwa proyek pengumpulan dana Dazhuo CNC saat mengajukan pencatatan di papan pertumbuhan mengalami dua kali penundaan sebelum dan sesudah, dan hingga akhir 2025, kedua proyek tersebut masih dalam pembangunan, dan kemajuan investasi belum mencapai delapan puluh persen.

Di balik ini, terdapat kemungkinan bahwa Dazhuo CNC menggunakan dana yang terkumpul secara permanen untuk menambah modal kerja.

1.2 Hingga akhir 2025, lebih dari 40% dana yang terkumpul digunakan untuk penambahan modal permanen, dan pada Maret 2026 mengumumkan rencana menggunakan dana yang tidak terpakai tidak lebih dari 200 juta yuan untuk penambahan modal sementara

Menurut laporan khusus tentang penyimpanan, pengelolaan, dan penggunaan dana pengumpulan A-shares tahun 2025 yang dikeluarkan oleh Dazhuo CNC pada 30 Maret 2026, hingga 31 Desember 2025, dana bersih yang dikumpulkan adalah 3,082 miliar yuan, dan dana yang langsung diinvestasikan ke proyek adalah 1,267 miliar yuan, sementara dana untuk penambahan modal sementara adalah 440 juta yuan, dan untuk penambahan modal permanen sebesar 1,397 miliar yuan.

Perhitungan menunjukkan bahwa hingga akhir 2025, dana yang digunakan untuk penambahan modal permanen mencapai 45,33% dari dana bersih yang terkumpul.

Menurut pengumuman Dazhuo CNC pada 30 Maret 2026 tentang penggunaan dana yang tidak terpakai untuk penambahan modal sementara, mereka menyetujui penggunaan dana tidak lebih dari 200 juta yuan untuk penambahan modal sementara.

Dari sini, dapat dilihat bahwa hingga akhir 2025, lebih dari 40% dana yang terkumpul digunakan untuk penambahan modal permanen, dan pada Maret 2026, mereka mengumumkan rencana menggunakan dana tidak terpakai tidak lebih dari 200 juta yuan untuk penambahan modal sementara.

Perlu dicatat bahwa, dalam pengajuan di pasar saham Hong Kong kali ini, proyek pengumpulan dana Dazhuo CNC mungkin layak untuk diperhatikan.

1.3 Setelah penyesuaian proyek pengumpulan dana di papan pertumbuhan, tidak lagi memperluas produk eksposur pasar terbuka, dan kali ini mengajukan permohonan di pasar saham Hong Kong untuk menambah kapasitas produksi produk eksposur

Menurut “Versi Pengajuan Shenzhen Dazhuo CNC Technology Co., Ltd.” yang terakhir berlaku hingga 30 November 2025 (selanjutnya disebut “Prospektus Hong Kong Dazhuo CNC”), berdasarkan posisi inti China dalam industri PCB global dan keunggulan rantai industri elektronik China yang lengkap, Dazhuo CNC berencana menggunakan dana yang terkumpul untuk meningkatkan kemampuan R&D dan operasional, serta meningkatkan kapasitas produksi perangkat khusus PCB di China.

Secara spesifik, dana yang terkumpul akan digunakan untuk meningkatkan kapasitas produksi perangkat khusus PCB. Untuk mengikuti tren pengembangan industri PCB China yang menuju ke arah high-end dan presisi, serta memenuhi kebutuhan pelanggan domestik dan internasional terhadap perangkat produksi PCB berteknologi tinggi, Dazhuo CNC akan meningkatkan kapasitas produksi perangkat khusus PCB di dalam negeri.

Selain itu, Dazhuo CNC akan fokus pada produksi dan pengembangan perangkat khusus PCB kelas atas, dengan rencana kapasitas tahunan sekitar 260 set perangkat PCB. Termasuk di dalamnya sekitar 150 perangkat mesin perkakas, sekitar 50 perangkat laser generasi baru, sekitar 30 perangkat perangkat pencitraan laser resolusi tinggi, dan sekitar 30 perangkat pengujian presisi tinggi.

Menurut penjelasan produk dalam prospektus Hong Kong Dazhuo CNC, “Perangkat Eksposur dan Solusinya” menunjukkan bahwa proses eksposur melibatkan transfer pola sirkuit yang dirancang ke substrat PCB. Dazhuo CNC terutama menyediakan perangkat LDI untuk pola lapisan dalam, lapisan luar, dan pola solder mask.

Menurut prospektus pencatatan di papan pertumbuhan, dalam proses eksposur, Dazhuo CNC menyediakan perangkat laser langsung untuk pola lapisan dalam, lapisan luar, dan pola solder mask, serta meluncurkan perangkat pencitraan laser resolusi tinggi untuk kebutuhan proses garis halus di bidang tertentu. Teknologi eksposur utama terbagi menjadi teknologi pencitraan laser langsung (LDI) dan teknologi eksposur film tradisional.

Dengan kata lain, produk yang direncanakan untuk diperluas kapasitasnya dalam pengajuan di pasar saham Hong Kong termasuk “perangkat pencitraan laser resolusi tinggi” yang mungkin termasuk dalam produk utama Dazhuo CNC yang berhubungan dengan “produk eksposur”.

Selain itu, seperti yang disebutkan sebelumnya, Dazhuo CNC melakukan penyesuaian terhadap proyek pengumpulan dana di papan pertumbuhan. Dari awalnya menargetkan produksi tahunan produk pengeboran, pembentukan, eksposur, dan pengujian PCB, diubah menjadi “setelah selesai, diperkirakan akan mencapai kapasitas tahunan 3.780 perangkat termasuk produk pengeboran, produk pengujian, produk perekat dan otomatisasi.”

Dengan kata lain, isi pembangunan proyek pengumpulan dana sebelumnya yang diajukan di papan pertumbuhan telah menghapus produk pembentukan dan produk eksposur.

Dapat dilihat bahwa, meskipun proyek pengumpulan dana di papan pertumbuhan belum selesai dibangun, dalam pengajuan di pasar saham Hong Kong kali ini, Dazhuo CNC kembali berencana melakukan ekspansi kapasitas produksi perangkat khusus PCB. Setelah penyesuaian proyek pengumpulan dana di papan pertumbuhan, Dazhuo CNC mungkin berencana tidak lagi memperluas produk eksposur dan produk pembentukan, sementara dalam pengajuan di pasar saham Hong Kong, proyek pengumpulan dana berencana memperluas produk termasuk produk eksposur.

Masalah terkait proyek pengumpulan dana ini belum selesai.

1.4 Kali ini, dalam pengajuan di pasar saham Hong Kong, Dazhuo CNC berencana menyewa fasilitas produksi, dan proyek pengumpulan dana di papan pertumbuhan berencana menyewa sebuah pabrik sebagai lokasi pelaksanaan baru

Menurut “Prospektus Hong Kong Dazhuo CNC” yang disusun, untuk meningkatkan kapasitas produksi perangkat khusus PCB, Dazhuo CNC berencana menyewa sebuah fasilitas produksi yang memenuhi kebutuhan operasional, dan melakukan analisis periode pengembalian investasi serta titik impas. Analisis ini didasarkan pada rencana pembangunan sesuai standar teknologi China dan disesuaikan dengan proses produksi perangkat PCB canggih.

Secara kebetulan, setelah penyesuaian proyek pengumpulan dana di papan pertumbuhan, Dazhuo CNC berencana menyewa pabrik sebagai lokasi pelaksanaan baru.

Menurut pendapat pemeriksaan, kapasitas produksi yang ada saat ini mulai menunjukkan tekanan pengiriman, dan bahkan dengan tambahan kapasitas dari proyek pengumpulan dana sebelumnya, masih sulit memenuhi kebutuhan pelanggan hilir, sehingga membutuhkan ruang produksi yang lebih besar. Oleh karena itu, Dazhuo CNC akan melakukan penyesuaian strategis terkait kapasitas, dan secara signifikan menambah ruang produksi serta memperbesar rencana kapasitas proyek pengumpulan dana.

Berdasarkan hal tersebut, Dazhuo CNC berencana di luar lokasi proyek perluasan dan peningkatan, untuk menyewa sebuah pabrik besar sebagai lokasi pelaksanaan baru dari “Proyek Peningkatan dan Perluasan Produksi Perangkat Khusus PCB”, guna memusatkan produksi perangkat pengeboran, yang akan membantu pengendalian kualitas dan presisi perakitan di lokasi produksi, serta memastikan konsistensi dan stabilitas kualitas perangkat.

Selain itu, sesuai pengumuman tertanggal 20 Januari 2026 tentang penambahan lokasi pelaksanaan sebagian proyek pengumpulan dana, Dazhuo CNC berencana menambah lokasi pelaksanaan di “Lantai bagian dari pabrik di No. 12, Jalan Chongqing, komunitas Heping, Distrik Bao’an, Shenzhen, bagian dari Pusat Produksi Laser Dazhuo”. Setelah penambahan, lokasi pelaksanaan meliputi: sudut tenggara pertemuan Jalan Chongqing dan Tongfu di Distrik Bao’an, Shenzhen; No. 604, Jalan Fengtang, Distrik Bao’an, Shenzhen; dan bagian dari pabrik di No. 12, Jalan Chongqing, komunitas Heping, Distrik Bao’an, Shenzhen.

Dengan kata lain, dalam dua kali pengajuan, Dazhuo CNC berencana menyewa bangunan untuk produksi.

Secara keseluruhan, baik pengajuan sebelumnya di papan pertumbuhan maupun pengajuan kali ini di pasar saham Hong Kong, isi proyek pengumpulan dana Dazhuo CNC mencakup perluasan kapasitas perangkat khusus PCB. Proyek pengumpulan dana di papan pertumbuhan mengalami dua kali penundaan dan setelah penyesuaian, isi pembangunan tidak lagi mencakup produk eksposur pasar terbuka, dan mereka berencana menyewa sebuah pabrik besar sebagai lokasi pelaksanaan baru dari proyek pengumpulan dana tersebut. Dalam pengajuan di pasar saham Hong Kong kali ini, Dazhuo CNC juga berencana menyewa fasilitas produksi yang memenuhi kebutuhan operasional, dan kapasitas tambahan termasuk sekitar 30 perangkat pencitraan laser resolusi tinggi per tahun. Perlu dicatat bahwa perangkat pencitraan laser resolusi tinggi ini mungkin termasuk dalam produk eksposur pasar terbuka. Hingga akhir 2025, lebih dari 40% dana yang terkumpul saat pengajuan di papan pertumbuhan digunakan untuk penambahan modal permanen.

2. Proses produksi Dazhuo CNC terutama adalah perakitan dan pemasangan, dan pesaing menyatakan bahwa produk utama Dazhuo CNC sebagian besar adalah perangkat standar

Pada saat pengajuan di papan pertumbuhan, Dazhuo CNC pernah “mengakui” bahwa model produksinya adalah perakitan dan pemasangan berbagai perangkat. Selain itu, Shenzhen Zhihui Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Zhihui”) juga menyatakan bahwa proses produksi utama Dazhuo CNC adalah perakitan dan pemasangan, dan hampir tidak ada proses pembuatan bahan baku sendiri. Tidak hanya itu, Dazhuo CNC pernah mengungkapkan bahwa beberapa komponen kunci pernah bergantung pada merek asing. Hingga tanggal pencarian 9 Mei 2026, satu perangkat PCB Dazhuo CNC mungkin menggunakan sistem kontrol dari merek asing.

Perlu dicatat bahwa pesaing Shenzhen Tianhua Machinery Equipment Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Tianhua Machinery”) menyatakan bahwa produk mereka terutama perangkat kustom, dan perangkat yang diproduksi dan dijual Dazhuo CNC sebagian besar adalah produk standar. Selain itu, Zhihui mengungkapkan bahwa perusahaan sejenis Shenzhen Yanmiao Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Yanmiao Technology”) memiliki karakteristik kustomisasi.

2.1 Proses produksi utama adalah perakitan dan pemasangan, dan hampir tidak ada proses pembuatan bahan baku sendiri

Menurut prospektus pencatatan di papan pertumbuhan Dazhuo CNC, Dazhuo CNC terutama menggunakan model produksi berdasarkan pesanan, dan proses produksinya adalah perakitan dan pemasangan berbagai perangkat. Faktor utama yang dibutuhkan untuk produksi adalah bahan baku, tenaga pemasangan, dan lokasi. Produksi dapat disesuaikan secara fleksibel sesuai pesanan pelanggan, dan jalur produksi tidak merupakan jalur produksi standar tradisional, sehingga tidak ada konsep “kapasitas” secara tradisional.

Selain itu, proses utama produksi Dazhuo CNC adalah perakitan dan pemasangan produk, dan konsumsi air dan listriknya relatif kecil, serta proporsi biaya operasional yang terkait cukup rendah dan stabil.

Menurut “Balasan Pertanyaan Pemeriksaan terhadap Dokumen Permohonan Penerbitan Saham Perdana dan Pencatatan di Bursa North China” yang ditandatangani pada 20 Oktober 2025, proses produksi utama Dazhuo CNC adalah perakitan dan pemasangan, dan hampir tidak ada proses pembuatan bahan baku sendiri, serta mesin utama adalah perangkat pengujian dan peralatan perbaikan.

Selain itu, laporan tahunan 2024 Dazhuo CNC juga menyatakan bahwa proses produksi utama adalah desain, perakitan, dan debugging.

Menurut laporan tahunan 2024, industri tempat Dazhuo CNC beroperasi tidak termasuk industri pencemaran berat, dan proses produksinya terutama meliputi desain komponen, perakitan perangkat, dan debugging, dengan sedikit limbah yang dihasilkan, dan tidak ada pembuangan limbah air, limbah gas, suara, atau limbah padat yang menyebabkan pencemaran lingkungan yang signifikan.

Dapat disimpulkan bahwa proses produksi utama Dazhuo CNC adalah perakitan dan pemasangan, dan hampir tidak ada proses pembuatan bahan baku sendiri, serta mesin utama adalah perangkat pengujian dan perbaikan.

Dalam konteks ini, beberapa bahan baku penting Dazhuo CNC mungkin berasal dari pembelian luar.

2.2 Beberapa komponen kunci pernah bergantung pada merek asing, dan hingga 9 Mei 2026, satu mesin pembentukan PCB mungkin menggunakan sistem kontrol dari merek asing

Menurut “Laporan Tanggapan terhadap Feedback dari Proses Registrasi Emisi untuk Penerbitan Saham Perdana dan Pencatatan di Papan Pertumbuhan” yang ditandatangani pada 16 Desember 2021, selama periode laporan, Dazhuo CNC sangat memperhatikan diversifikasi sumber bahan baku, tetapi beberapa komponen kunci seperti sistem kontrol, spindle, dan rel masih bergantung pada merek asing seperti SIEB&MEYER AG dari Jerman, NOVANTA dari Inggris, dan THK dari Jepang.

Selain itu, selama periode laporan, pemasok asing SIEB&MEYER AG adalah satu-satunya pemasok sistem kontrol untuk Dazhuo CNC. Dazhuo CNC telah menjalin hubungan kerjasama jangka panjang dan stabil dengan pemasok asing tersebut.

Lebih jauh lagi, sistem kontrol yang dibeli dari SIEB&MEYER digunakan terutama pada mesin pengebor PCB yang diproduksi Dazhuo CNC. Pada 2018-2020 dan Januari-Juni 2021, pendapatan penjualan mesin pengebor PCB dari Dazhuo CNC masing-masing sebesar 792,75 juta yuan, 667,16 juta yuan, 1,432,72 juta yuan, dan 1,148,93 juta yuan, dengan pangsa penjualan masing-masing sebesar 50,37%, 61,66%, 74,63%, dan 77,41%.

Perlu dicatat bahwa pada 2025, pembelian dari pemasok utama Dazhuo CNC melebihi 10%.

Menurut laporan tahunan 2024-2025, selama 2024-2025, pembelian dari pemasok utama Dazhuo CNC masing-masing sebesar 198 juta yuan dan 581 juta yuan, dengan proporsi terhadap total pembelian tahunan masing-masing sebesar 9,23% dan 13,11%.

Selain itu, penelitian dari 《Jinzhengyan》Pusat Modal Selatan menemukan bahwa beberapa model produk utama Dazhuo CNC mungkin masih menggunakan komponen dari Sieb&Meyer.

Menurut informasi di situs resmi Dazhuo CNC, hingga 9 Mei 2026, produk “HANS-R6MAU Mesin Pembentukan PCB” dari Dazhuo CNC memiliki fitur dan keunggulan termasuk “stabilitas tinggi: sistem kontrol SIEB&MEYER, kemampuan anti gangguan yang kuat, dan fungsi yang stabil dan kuat.”

Perlu dicatat bahwa Dazhuo CNC juga pernah membutuhkan komponen inti dari luar untuk salah satu produk mereka.

Menurut prospektus pencatatan di papan pertumbuhan, selama 2019-2020 dan Januari-Juni 2021, Dazhuo CNC membeli produk dan suku cadang dari Beijing Dazhuo Tiancheng Semiconductor Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Dazhuo Tiancheng”) dengan jumlah masing-masing sebesar 3,35 juta yuan, 24,45 juta yuan, dan 31,57 juta yuan, yang terutama berupa laser LDI. Laser LDI adalah salah satu komponen inti dari perangkat pencitraan laser langsung.

Perlu dijelaskan bahwa Dazhuo Tiancheng adalah entitas terkait Dazhuo CNC.

Masalah ini belum selesai, produk Dazhuo CNC mungkin termasuk produk standar.

2.3 Pesaing Tianhua Machinery produk utamanya adalah perangkat kustom, dan menyatakan bahwa sebagian besar perangkat yang diproduksi Dazhuo CNC adalah produk standar

Menurut “Balasan Pertanyaan Pemeriksaan terhadap Dokumen Pengajuan Perdagangan Terbuka dan Pendaftaran di Bursa Shenzhen Tianhua Machinery” yang bertanggal September 2024, saat itu, Dazhuo CNC adalah perusahaan sejenis yang dapat dibandingkan dengan Tianhua Machinery.

Dalam laporan “Perubahan dan Perbandingan Produk Kategori 2021, 2022, dan 2023” yang disampaikan Tianhua Machinery, disebutkan bahwa pada 2022, perubahan pendapatan Dazhuo CNC berbeda dari Tianhua Machinery, dan alasan utamanya adalah bahwa “pasar PCB mencapai peningkatan terbesar dalam beberapa tahun terakhir pada 2021, dan pesanan Tianhua Machinery meningkat secara signifikan, karena produk Tianhua Machinery terutama perangkat kustom dan harus melakukan instalasi dan debugging, siklus penghasilan pesanan lebih panjang, dan sebagian besar pesanan yang diperoleh Tianhua Machinery pada 2021 baru diakui pendapatannya pada 2022, menyebabkan pendapatan 2022 meningkat secara besar-besaran.”

Sementara itu, perangkat yang diproduksi dan dijual Dazhuo CNC sebagian besar adalah produk standar, dan siklus pengakuan pendapatannya lebih singkat, dengan sebagian besar pesanan dapat diakui pendapatannya dalam tahun yang sama.

Jelas, Tianhua Machinery yang disebut sebagai pesaing Dazhuo CNC menyatakan bahwa perangkat yang diproduksi dan dijual Dazhuo CNC sebagian besar adalah produk standar.

Perlu dicatat bahwa perusahaan sejenis yang diakui Dazhuo CNC, Yanmiao Technology, memiliki produk yang juga memiliki tingkat kustomisasi yang tinggi.

2.4 Pesaing Yanmiao Technology memproduksi perangkat yang terutama adalah perangkat kustomisasi, dan menyatakan bahwa produk mereka termasuk dalam bisnis otomatisasi non-standar

Menurut “Balasan Pertanyaan Pemeriksaan terhadap Dokumen Pengajuan Perdagangan Terbuka dan Pendaftaran di Bursa Shenzhen Yanmiao Technology” yang bertanggal 20 Oktober 2025, produk utama Yanmiao Technology adalah perangkat pengujian otomatisasi yang memiliki tingkat kustomisasi tinggi dan termasuk dalam bisnis otomatisasi non-standar. Perangkat pengujian otomatisasi Yanmiao memiliki karakteristik kustomisasi dan produksi berdasarkan pesanan, dan produk dirancang serta diproduksi sepenuhnya sesuai kebutuhan pelanggan. Oleh karena itu, Yanmiao Technology tidak memiliki konsep “kapasitas” secara tradisional, dan nilai aset tetap atau nilai buku serta jumlah jalur produksi tidak dapat secara akurat mencerminkan kapasitas produksi mereka.

Selain itu, proses produksi Yanmiao Technology terutama adalah perakitan dan debugging, dan membutuhkan sedikit aset tetap dan mesin. Perubahan volume produksi Yanmiao Technology tidak memiliki hubungan langsung dan linier yang ketat dengan nilai aset tetap dan nilai buku.

Perlu dicatat bahwa Yanmiao Technology juga merupakan perusahaan sejenis yang diakui Dazhuo CNC saat mengajukan pencatatan di papan pertumbuhan.

Kondisi ini mungkin menunjukkan bahwa perusahaan sejenis yang diakui Dazhuo CNC, Yanmiao Technology, juga terutama melakukan proses perakitan dan debugging, tetapi produk mereka memiliki tingkat kustomisasi yang tinggi dan termasuk dalam bisnis otomatisasi non-standar.

Secara umum, pada 2025, Dazhuo CNC membeli dari pemasok utama lebih dari 13% dari total pembelian. Model produksi Dazhuo CNC terutama adalah perakitan dan pemasangan berbagai perangkat, dan hampir tidak ada proses pembuatan bahan baku sendiri. Selain itu, saat mengajukan pencatatan di papan pertumbuhan, beberapa komponen kunci pernah bergantung pada merek asing. Hingga 9 Mei 2026, satu produk mesin pembentukan PCB Dazhuo CNC mungkin menggunakan sistem kontrol dari merek asing. Produk yang diproduksi Dazhuo CNC sebagian besar adalah perangkat standar, sementara pesaing Tianhua Machinery produk utamanya adalah perangkat kustom, dan produk Yanmiao Technology juga memiliki karakteristik kustomisasi.

3. Kesimpulan

Singkatnya, dana lebih dari 40% dari dana yang terkumpul saat pengajuan di papan pertumbuhan Dazhuo CNC digunakan untuk penambahan modal permanen. Proyek pengumpulan dana di papan pertumbuhan mengalami dua kali penundaan, dan setelah penyesuaian, mereka berencana menyewa sebuah pabrik besar sebagai lokasi pelaksanaan baru untuk produksi, dan isi pembangunan tidak lagi mencakup perangkat eksposur pasar terbuka PCB. Dalam pengajuan di pasar saham Hong Kong kali ini, Dazhuo CNC juga berencana menyewa fasilitas produksi yang memenuhi kebutuhan operasional, dan kapasitas tambahan termasuk sekitar 30 perangkat pencitraan laser resolusi tinggi per tahun, yang mungkin termasuk dalam produk eksposur pasar terbuka.

Di sisi lain, proses produksi utama Dazhuo CNC adalah perakitan dan pemasangan, dan hampir tidak ada proses pembuatan bahan baku sendiri. Produk utama pesaing Tianhua Machinery adalah perangkat kustom, dan produk mereka sebagian besar adalah produk standar. Produk Yanmiao Technology juga memiliki karakteristik kustomisasi. Selain itu, hingga 9 Mei 2026, satu produk mesin pembentukan PCB Dazhuo CNC mungkin menggunakan sistem kontrol dari merek asing.