Dari $30 hingga $600: Pendiri ZOLD Menguraikan Perjalanan Balik Aksi ZEC selama Tiga Tahun

Sumber: Josh Swihart, pendiri dompet Zcash ZOLD (sebelumnya Zashi); diterjemahkan: Gold Finance Claw

Saya sangat suka membaca berbagai teori tentang mengapa Zcash terus menguat selama lebih dari satu tahun terakhir ini. Tapi jarang ada yang menanyakan detailnya. Mari kita mundur tiga tahun ke belakang, dan saya akan mencoba menjelaskan mengapa fenomena ini terjadi, serta bagaimana ia berkembang secara bertahap hingga saat ini.

Tiga tahun lalu, Zcash sudah menawarkan teknologi kriptografi yang revolusioner, tetapi kondisi keseluruhan tidak ideal. Harga ZEC sekitar 30 dolar AS, dan bertahan di level ini cukup lama. Hanya kurang dari 11% pasokan yang berada dalam keadaan tertutup (shielded). Forum komunitas juga dalam kondisi buruk, didominasi oleh kontroversi tata kelola dan konflik internal.

Saat itu ada dua organisasi (ECC dan Zcash Foundation) yang melalui perjanjian merek dagang AS memiliki hak veto nyata terhadap evolusi protokol. Sementara itu, kedua lembaga ini juga terus menerima dana dari satu dana pengembangan tetap, yang tidak secara langsung terkait dengan hasil eksekusi nyata.

Dan hari ini, harga ZEC sekitar 600 dolar AS, naik sekitar 1500% dalam satu tahun. Sekitar 31% pasokan (lebih dari 3 miliar dolar AS dalam nilai dolar) berada dalam kendali pengguna yang mengelola sendiri. Proporsi transaksi tertutup meningkat hingga 86,5% pada pertengahan Maret. Tachyon dimasukkan ke dalam rencana kolaboratif komunitas untuk peningkatan kapasitas dan mendapatkan pendanaan. NU6 sepenuhnya menghapus mode pendanaan langsung dan mereset mekanisme dana jangka panjang protokol. ZODL menyelesaikan pendanaan sebesar 25 juta dolar dari institusi seperti Paradigm, a16z crypto, Winklevoss Capital, dan Coinbase Ventures.

Semua ini bukan kebetulan terjadi. Berikut adalah “titik kunci pembuka” dan alasan percepatan pertumbuhan.

Pembukaan Mekanisme Tata Kelola (The Governance Unlock)

Dalam delapan tahun pertama berdirinya Zcash, 20% dari hadiah setiap blok dialokasikan ke dua organisasi tetap, ECC dan Zcash Foundation (kemudian juga dikenal sebagai Program Pendanaan Komunitas Zcash). Ini menciptakan monopoli kepentingan. Organisasi ini mengendalikan hak tata kelola, dan tidak ada tekanan nyata untuk meningkatkan pengaruh mereka sendiri. Komunitas juga tidak memiliki jalur efektif untuk mendistribusikan ulang sumber daya. Saat bekerja di ECC, saya menyaksikan sendiri dampak dari mekanisme insentif yang terdistorsi ini.

Situasi berubah. Pada Mei 2024, ECC secara sepihak mengumumkan tidak lagi menerima pendanaan langsung. Langkah ini memaksa masalah untuk terselesaikan. Model lama tidak mampu menahan situasi di mana penerima manfaat terbesar menolak berpartisipasi. Upgrade jaringan NU6 mengurangi pendanaan langsung dan mengalihkan 8% dana ke dana komunitas Zcash (ZCG) untuk pendanaan ekosistem; sekaligus menyimpan 12% dana dalam sebuah kotak terkunci yang dikendalikan protokol, untuk memberikan dana secara retrospektif kepada mereka yang memberikan kontribusi nyata.

Model ini menetapkan batas waktu secara tegas. Dana 8% dan 12% akan jatuh tempo setelah pengurangan ketiga pada akhir 2028. Komunitas dapat memutuskan apakah akan memperpanjang, tetapi ini tidak otomatis, karena harus mendapatkan konsensus mayoritas dari komunitas untuk memutuskan apakah akan melanjutkan pendanaan tersebut.

Kemudian, pada Agustus 2024, ECC secara resmi mengirimkan pemberitahuan penghentian perjanjian merek dagang. Ini memungkinkan ECC dan ZF mengendalikan protokol melalui tanda tangan multi-ttd 2/2. Enam bulan kemudian, Zcash Foundation (ZF) mengumumkan bahwa mereka tidak akan lagi menggunakan merek dagang tersebut untuk tata kelola. Dominasi tata kelola Zcash pun terpecah, dan pemegang token serta kelompok lain dalam ekosistem kini dapat menyuarakan pendapat mereka sendiri. Tidak ada satu pun institusi, termasuk ZF dengan ZCAP-nya, yang bisa memonopoli pengambilan keputusan komunitas.

Akhirnya, Zcash dilepaskan.

Pembukaan Produk

Pada Januari 2024, kami (saat itu ECC) mengubah arah pengembangan, memfokuskan pada adopsi pengguna. Keputusan ini sangat berbeda dari arah pengembangan beberapa tahun sebelumnya, dan bisa dikatakan sebagai perubahan fundamental.

Selama bertahun-tahun, tim engineering fokus pada penelitian kriptografi, protokol inti, dan menyediakan privasi kriptografi yang unggul untuk Zcash, tetapi jarang ada pengguna baru yang bergabung. Bahkan, hingga 2023, ukuran komunitas malah menyusut.

Di forum X, pengguna Zcash mengeluh tentang harga yang stagnan dan masalah regulasi, serta mempertanyakan apakah “mata uang privasi” akan menemukan peluang pertumbuhan. Sekitar 60% posting di forum tersebut bersifat negatif atau netral. Survei yang dilakukan oleh ZURE (alias @peacemongerz, saat ini kepala pemasaran ZODL) menunjukkan bahwa skor NPS pemegang ZEC sangat rendah, yaitu -60, menandakan ketidakpuasan yang mendalam.

Kami mendengarkan suara pengguna dan mulai membangun fitur produk yang benar-benar mereka butuhkan. Ini selalu menjadi panduan utama kami, yang mengarahkan pengembangan dompet Zodl, Zallet CLI, dan berbagai aspek protokol inti.

Zashi (kemudian berganti nama menjadi Zodl) diluncurkan pada Maret 2024, sebagai manifestasi dari strategi baru kami: enkripsi default, dukungan perangkat keras, dan pertukaran dengan token lain. Kami membangun mata uang pribadi kelas dunia, dengan antarmuka pengguna yang sederhana dan mudah digunakan.

Hasilnya nyata. Hingga akhir 2025, pasokan ZEC dalam transaksi tertutup meningkat dari sekitar 11% menjadi sekitar 30%, dengan kenaikan absolut lebih dari 400%. Semua token dalam pool ini disimpan oleh pemiliknya sendiri. Proporsi transaksi tertutup pada pertengahan Maret telah mencapai 86,5%. Sejak Oktober tahun lalu, dompet Zodl telah memproses lebih dari 600 juta dolar AS dalam pertukaran ZEC. Ini bukan aktivitas perdagangan terpusat, juga bukan cadangan aset yang disimpan di kas negara yang tidak pernah menyentuh blockchain. Semua ini adalah pilihan pribadi nyata untuk melindungi privasi dan memegang kunci sendiri.

Pembukaan Naratif (Narrative Unlock)

Posisi Zcash mengalami masalah. Label “mata uang privasi” membuatnya diklasifikasikan dalam kategori yang membuat bursa menurunkan listing, regulator melakukan pengawasan, dan institusi menghindar. Nilai sebenarnya dari proyek ini tenggelam dalam konsep “pilihan pembayaran terenkripsi selektif ala Bitcoin”, di mana teknologi kriptografi mampu memastikan verifikasi transaksi terenkripsi sekaligus melindungi privasi.

Kini, Zcash telah menjadi kekuatan tak terbendung sebagai mata uang pribadi, dan salah satu proyek terpenting di dunia. Zcash adalah protokol, ZEC adalah aset, dan Zodl adalah gerbang yang membuka saluran transaksi melalui perlindungan privasi, memberdayakan pengguna dengan kebebasan berpendapat, kebebasan bertransaksi, dan otonomi. Ini adalah keunggulan strukturalnya. Protokol dikelola komunitas, aset langka digunakan untuk menyimpan nilai secara privat dan dapat digunakan untuk konsumsi, sementara gerbang dapat bersaing berdasarkan kualitas produk tanpa bergantung pada tata kelola protokol. Inilah triad mata uang pribadi yang tak terbendung.

Dengan kerangka ini, bursa, penerbit ETF, dan penyedia infrastruktur dapat mendukung aset ini tanpa harus memihak pada cara pengguna memanfaatkan protokol tersebut. Ini sangat penting untuk membuka akses ZEC di berbagai rantai. Listing di Robinhood, pengungkapan posisi oleh Multicoin, pengajuan ETF oleh Grayscale, dan peluncuran mining pool Zcash oleh Foundry. Kini, investor yang sebelumnya tidak mampu mengakui nilainya pun dapat memahami proposisi nilainya.

Pembukaan Struktur Organisasi

Pada Januari 2026, seluruh anggota tim ECC mengundurkan diri karena konflik dengan dewan direksi organisasi nirlaba AS, Bootstrap (sebuah organisasi 501©3), dan membentuk Zcash Open Development Lab (ZODL). Konflik utamanya adalah perebutan kendali: apakah lebih cocok dikelola oleh sekelompok kecil anggota dewan yang tidak aktif, atau oleh tim itu sendiri, untuk membuat keputusan yang diperlukan agar ZEC dapat dipromosikan ke ratusan juta pengguna. Dewan lebih memprioritaskan kepentingan mereka sendiri, sehingga tim terpaksa keluar dan bergabung dengan struktur organisasi yang berorientasi pada misi.

Organisasi nirlaba sulit berkembang secara skala besar. Zcash perlu membangun produk konsumsi dengan kecepatan startup, yang membutuhkan dana sebesar startup, perekrutan cepat, dan pengambilan keputusan efisien. ZODL mengumpulkan 25 juta dolar dari institusi seperti Paradigm, a16z crypto, Winklevoss Capital, Coinbase Ventures, Cypherpunk Technologies, Chapter One, Balaji Srinivasan, dan lainnya, yang menunjukkan kekuatan dan pengakuan terhadap tim dan misi skala besar ini. Seluruh industri seolah-olah bersatu seperti “Avengers”.

Situasi pasar saat ini

Indikator paling kuat dari suasana pasar adalah ukuran dana yang dilindungi. Orang memindahkan ZEC ke akun sendiri dan alamat terlindungi bukan untuk dijual kembali, tetapi karena mereka percaya dan yakin akan nilai ZEC, dan menghargai privasinya. Proporsi dana dalam pool ini meningkat dari 11% menjadi 31%, mewakili ratusan ribu individu yang memilih mengelola dan melindungi privasi dana mereka.

LunarCrush menunjukkan bahwa diskusi tentang ZEC meningkat 15.245% selama setahun terakhir, sementara diskusi tentang Bitcoin meningkat 190%. ZEC menempati posisi kedua dalam seluruh pasar kripto (AltRank #2). Indeks suasana pasar mencapai 81% positif. Kecepatan kontribusi di GitHub meningkat sekitar 20% dibanding tahun lalu. Postingan forum beralih dari keluhan tata kelola ke diskusi produk dan teknologi.

Arah Masa Depan (Where Now)

Singkatnya, tiga prioritas utama jangka pendek: pengalaman pengguna, skalabilitas, dan adaptasi keamanan pasca-quantum.

Dalam proyek Zodl, kami akan terus meningkatkan pengalaman pengguna: meningkatkan performa keseluruhan, memperkaya opsi pertukaran, menyempurnakan proses masuk-keluar aset, dan meluncurkan lebih banyak fitur yang diminta pengguna jangka panjang, tanpa mengorbankan kemudahan penggunaan produk. @zkDragon dan timnya juga telah bergabung dalam kolaborasi, membantu memperbaiki ekosistem, termasuk pengembangan fitur voting on-chain untuk pemegang dompet dan optimisasi performa.

Peningkatan skalabilitas akan dilakukan melalui penambahan blok cepat (interval blok dipercepat dari 75 detik menjadi 25 detik) dan implementasi protokol Tachyon, yang dipimpin oleh @ebfull dan tim engineering-nya. Tachyon akan merekonstruksi protokol dengan membawa bukti nol pengetahuan rekursif yang tidak bergantung pada keadaan, menghilangkan bottleneck sinkronisasi yang menghambat adopsi aset privasi selama bertahun-tahun, dengan throughput yang ditargetkan setara dengan Visa dan Mastercard. Dalam proses ini, node konsensus zcashd yang lama akan secara bertahap digantikan oleh node modern berbasis Rust yang dikelola oleh Zcash Foundation, dan akan dilengkapi dengan dompet CLI Zallet buatan sendiri.

Dompet yang dapat dipulihkan secara kuantum diperkirakan akan resmi diluncurkan dalam satu bulan, dan rencana keamanan pasca-quantum lengkap akan direalisasikan dalam 12–18 bulan, memperkuat keamanan aset pengguna dan menghadapi iterasi keamanan kriptografi yang akan dihadapi sistem keuangan resmi selama dekade berikutnya. Perkiraan waktu ini didasarkan pada kemajuan dan ritme pengembangan saat ini.

Upgrade jaringan berikutnya akan secara bertahap memasukkan fokus utama ini ke dalam iterasi protokol sesuai tingkat kematangan, melalui mekanisme proposal ZIP yang akan didiskusikan dan disepakati kemudian.

Singkatnya, masa depan Zcash akan lebih cepat, lebih mudah digunakan, lebih kaya fitur, lebih skalabel, dan memiliki perlindungan keamanan pasca-quantum.

Tata Kelola Masa Depan

Ekosistem saat ini tumbuh dan berkembang berkat keputusan penting yang diambil pada 2023–2024, serta akumulasi kerja keras berkelanjutan setelahnya. Kami merestrukturisasi mekanisme dana dan tata kelola yang tidak efisien, menciptakan produk yang sangat diapresiasi pengguna, dan terus memimpin iterasi protokol Zcash. Tujuan yang jelas dan prinsip yang teguh telah memungkinkan ekosistem ini berkembang secara stabil.

Tiga tahun lalu, banyak yang meragukan keberlangsungan Zcash; sekarang, semua orang membicarakan seberapa besar skala pertumbuhannya. Dan saya yakin sepenuhnya: kita pasti akan menang.