Baru saja saya menemukan diri saya sendiri menyelami analisis emas Incrementum, dan ada beberapa hal yang benar-benar menarik di sini tentang ke mana kita mungkin akan menuju dengan perkiraan harga emas 2030. Gambaran makro semakin sulit untuk diabaikan.

Jadi inilah yang menarik perhatian saya: kita tampaknya sedang berada di tengah pasar bullish emas, bukan di ujungnya. Pikirkan—emas naik 92% dalam lima tahun, mencapai 43 rekor tertinggi tahun lalu, dan kita baru berada di tahap partisipasi publik menurut Teori Dow. Itu adalah tahap di mana ritel mulai memperhatikan, produk baru diluncurkan, dan analis terus menaikkan target. Pengaturan klasik.

Sudut pandang bank sentral sangat menarik. Cadangan emas global baru saja mencapai 36.252 ton pada awal 2025, dan sekarang mereka merupakan 22% dari cadangan mata uang—tertinggi sejak 1997. Bank sentral Asia memimpin, tetapi Polandia sebenarnya menjadi pembeli terbesar tahun lalu. Sementara itu, China hanya memiliki 6,5% dari cadangannya dalam emas meskipun semua pembelian tersebut. Itu adalah celah besar yang bisa terus mendorong permintaan.

Secara geopolitik, dunia sedang mengalami pergeseran yang sebenarnya menguntungkan emas. Kita beralih dari sistem yang didukung dolar ke sistem yang didukung komoditas. Emas bersifat netral, tanpa risiko counterparty, dan sangat likuid (lebih dari $229 miliar volume perdagangan harian). Itu penting saat Anda mencoba mendukung tatanan moneter baru.

Lalu ada sudut pandang pencetakan uang. Pasokan M2 AS telah tumbuh 2.333 kali sejak 1900 sementara populasi tumbuh 4,5 kali. Itu adalah ekspansi tingkat steroid, dan ini adalah jenis hal yang secara historis mendorong harga emas lebih tinggi. Kasus dasar dalam laporan ini memperkirakan emas mencapai sekitar $4.800 pada akhir 2030, tetapi jika kita mengalami inflasi, kita melihat perkiraan harga emas 2030 mendekati $8.900. Itu rentang yang besar, tetapi pendorongnya ada di sana.

Kebijakan Trump juga menambah bahan bakar. Rencana devaluasi dolar, tarif besar (hampir 30% rata-rata sekarang), dan restrukturisasi fiskal di Eropa (Jerman baru saja meninggalkan aturan utang). Semua ini menciptakan kekacauan moneter di mana emas cenderung bersinar. Program efisiensi DOGE berbicara tentang pengurangan pengeluaran besar-besaran, tetapi AS sudah membayar lebih dari $1 triliun setiap tahun hanya untuk bunga utang. Itu tidak berkelanjutan.

Saya juga memperhatikan laporan ini membuat kasus yang meyakinkan untuk "emas kinerja"—perak dan saham pertambangan. Secara historis, mereka tertinggal emas dalam reli tetapi kemudian mengejar dengan keras. Jika dekade ini mencerminkan tahun 2000-an atau 1970-an, ini bisa mengungguli secara signifikan. Masuknya dana ETF emas mencapai $21,1 miliar di Q1 2025, tetapi itu masih jauh di bawah aliran dana ETF saham dan obligasi.

Rebalancing portofolio yang mereka usulkan juga menarik: 45% saham, 15% obligasi, 25% emas (dibagi antara safe-haven dan kinerja), 10% komoditas, 5% Bitcoin. Intinya, mereka mengatakan emas tidak lagi sekadar lindung nilai pinggiran—itu alokasi inti sekarang. Emas mengungguli saham dalam 15 dari 16 pasar bearish sejak 1929. Itu adalah jenis perlindungan yang Anda inginkan saat semuanya tidak pasti.

Dari segi risiko, mereka menyoroti beberapa kekhawatiran yang sah. Permintaan dari bank sentral bisa turun secara tak terduga. Dolar yang lebih kuat atau kekuatan ekonomi AS yang tak terduga bisa menekan harga. Koreksi jangka pendek sebesar 20-40% adalah hal yang normal dalam pasar bullish. Mereka memperkirakan kita mungkin melihat $2.800 sebagai target koreksi dalam waktu dekat. Tapi secara struktural, tesis ini tetap berlaku.

Yang membuat saya tertarik adalah konsep "harga emas bayangan"—yaitu apa yang seharusnya bernilai emas jika mata uang benar-benar didukung olehnya. Jika M0 AS sepenuhnya didukung emas, kita akan membutuhkan $21.416 per ons. Bahkan skenario cakupan parsial (40%) mengarah ke $8.566. Harga saat ini sama sekali tidak mendekati level ini, yang menunjukkan landasan yang nyata.

Bitcoin juga masuk dalam perhitungan ini. Laporan melihatnya mencapai 50% dari nilai pasar emas pada 2030, yang berarti Bitcoin sekitar $900.000 jika emas mencapai $4.800. Mereka memandang emas dan Bitcoin sebagai pelengkap—emas untuk stabilitas, Bitcoin untuk konveksitas. Keduanya mendapat manfaat dari restrukturisasi moneter yang sama.

Cerita utama di sini adalah kita menyaksikan penilaian ulang fundamental tentang apa yang menjadi aset aman. Obligasi pemerintah bukan pilihan yang jelas lagi. Dominasi dolar sedang dipertanyakan. Bank sentral sedang beralih ke emas secara besar-besaran. Dan pendorong struktural—defisit fiskal, ekspansi moneter, fragmentasi geopolitik—tidak akan hilang dalam waktu dekat.

Untuk perkiraan harga emas 2030, matematikanya menunjukkan potensi kenaikan yang berarti jika tren ini berlanjut. Apakah kita mencapai $4.800 atau $8.900 tergantung pada hasil inflasi, tetapi arah tren tampaknya cukup jelas. Pasar bullish ini punya kekuatan, kita masih berada di tahap awal hingga tengah, dan pengaturan makro sangat mendukung seperti yang belum pernah terjadi dalam beberapa dekade. Bukan berarti semuanya akan naik lurus—koreksi pasti terjadi—tapi kasus struktural untuk harga emas yang lebih tinggi tampak solid.