Baru saja melihat ada sudut pandang yang sangat menarik yang dibahas di Consensus 2026—tentang apa yang benar-benar menentukan harga Bitcoin. Seorang pengamat pasar senior mengemukakan, daripada mengatakan regulasi sangat penting, lebih tepat jika dikatakan likuiditaslah yang benar-benar menjadi faktor penentu. Pernyataan ini sebenarnya layak untuk dipikirkan secara mendalam.

Logikanya seperti ini: nilai Bitcoin pada dasarnya hanya bergantung pada dua hal—keandalan teknologi dan likuiditas mata uang fiat. Dan di antara keduanya, likuiditaslah yang benar-benar mendorong harga. Jika Anda meninjau kembali sejarah, Anda akan melihat bahwa dari era Obama dengan pelonggaran kuantitatif, hingga masa jabatan pertama Trump dengan uang cetak secara langsung, dan kemudian selama masa Yellen di Treasury yang melepas sekitar 2,5 triliun dolar dalam bentuk dana repo dengan mengganti obligasi jangka panjang dengan obligasi jangka pendek, setiap kali terjadi ekspansi moneter, harga Bitcoin secara tepat mengalami kenaikan besar. Ini bukan kebetulan.

Sebaliknya, situasi selama lebih dari satu tahun terakhir sangat menunjukkan hal ini. Pemerintahan Trump memang menandatangani undang-undang terkait kripto dan mengirim sinyal regulasi yang lebih jelas, tetapi harga Bitcoin tetap turun sekitar 25%. Jika regulasi benar-benar bisa langsung mendorong harga naik, bagaimana penjelasannya? Jadi kesimpulannya adalah—keuntungan regulasi, itu bukanlah kekuatan pendorong harga sama sekali.

Dia juga menyebutkan sudut pandang yang menarik: keluarga Trump sebelumnya pernah mengalami pembekuan rekening bank, aset dibekukan, dan terjerat berbagai gugatan, dan pengalaman-pengalaman ini membuat mereka memahami nilai sebenarnya dari Bitcoin sebagai aset yang tidak dikendalikan oleh negara. Inilah sebabnya mengapa pandangan beberapa orang terhadap Bitcoin bisa berubah total.

Namun, kalimat terakhir yang dia katakan sangat bermakna—jika akhirnya Bitcoin menjadi semacam derivatif di neraca aset dan liabilitas bank, maka ia kehilangan makna sejatinya. Ini menyentuh sebuah pertanyaan yang lebih dalam: apa sebenarnya seharusnya Bitcoin itu.