Situasi di Konferensi Bitcoin 2026 menjadi simbolik. Booth Michael Saylor penuh sesak, tetapi MetaPlanet juga menarik perhatian. Perusahaan Jepang ini tidak hanya mengandalkan kampanye iklan besar-besaran di Las Vegas, tetapi juga menarik perhatian pasar dengan sikap membeli Bitcoin secara kontra tren selama pasar bearish.

Melihat pergerakan saham MetaPlanet, cukup menarik. Saat ini perusahaan tersebut memegang 40.177 BTC, menempati posisi ketiga di dunia dan menjadi perusahaan keuangan Bitcoin terbesar di Asia. Hanya di kuartal pertama 2026, mereka membeli 5.075 BTC dengan rata-rata sekitar 79.898 dolar, sehingga total investasi mencapai sekitar 405 juta dolar. Target jangka panjang mereka juga ambisius, yaitu mencapai 100.000 BTC pada akhir 2026 dan 210.000 BTC (setara 1% dari pasokan dunia) pada akhir 2027.

Yang patut diperhatikan adalah, mereka tidak hanya menambah kepemilikan, tetapi juga membangun tiga mesin penghasil pendapatan. Mereka memegang sekitar 35.102 BTC sebagai cadangan utama secara permanen, dan menggunakan pinjaman berbasis Bitcoin dengan biaya rendah untuk melunasi utang lebih dari 1 miliar dolar. Selain itu, mereka menciptakan aliran kas stabil melalui strategi derivatif. Akibatnya, pendapatan tahun 2025 meningkat 738,3% dibanding tahun sebelumnya menjadi 8,9 miliar yen, dan laba operasinya meningkat 1.694,5%.

Namun, situasi saat ini cukup sulit. Mereka mengalami kerugian unrealized sekitar 490 juta dolar dari kepemilikan BTC, dan saham MetaPlanet turun lebih dari 22% sejak awal tahun, serta 83,5% dari puncaknya. Kapitalisasi pasar turun menjadi sekitar 2,8 miliar dolar, jauh di bawah jumlah BTC yang mereka miliki.

Selain itu, muncul tantangan baru. Grup Bursa Jepang mengusulkan untuk mengecualikan perusahaan yang memiliki lebih dari 50% asetnya dalam aset kripto dari indeks utama. Rencana ini berpotensi mempengaruhi rebalancing indeks yang memasukkan MetaPlanet, dan berisiko memperlambat masuknya dana pasif.

Yang menarik adalah, di tengah tantangan ini, perusahaan tidak mengurangi skala usahanya. Mereka berinvestasi 4 miliar yen di infrastruktur keuangan Bitcoin melalui pendirian anak perusahaan, menawarkan pengembalian 1,6% BTC melalui kartu MetaPlanet, dan membangun pasar kredit digital di anak perusahaan di Miami. Mereka juga aktif dalam strategi merek, dengan mengiklankan Sphere Dome dengan biaya sekitar 450.000 dolar per hari.

Biaya penjualan dan administrasi tahun 2026 diperkirakan mencapai sekitar 29 juta dolar, setengah dari total pendapatan 58 juta dolar. Beberapa investor mengkritik bahwa dana seharusnya dialihkan untuk membeli Bitcoin.

Namun, secara jangka panjang, sekadar menumpuk koin tidak cukup. Agar saham MetaPlanet menunjukkan nilai sejati, diperlukan model pendapatan yang berkelanjutan, pengelolaan modal yang matang, dan pengakuan pasar. Pembelian Bitcoin hanyalah langkah awal. Pertarungan sebenarnya adalah membangun perusahaan yang mampu tumbuh secara berkelanjutan dengan fondasi tersebut.