Baru-baru ini saya mendalami data on-chain, dan ada sesuatu tentang bagaimana BTC membentuk dasar pasar yang kebanyakan orang tidak memperhatikan.

Jadi begini - jika Anda ingin memahami di mana kita sebenarnya berada dalam siklus, berhentilah hanya melihat aksi harga. Lihatlah dasar biaya dari berbagai kelompok pemegang dan perhatikan bagaimana mereka berperilaku saat harga menyentuh titik masuk mereka. Jujur saja, ini salah satu sinyal paling jelas yang saya temukan setelah melacak beberapa siklus.

Logikanya cukup sederhana: ketika harga memasuki kisaran biaya dari kelompok pemegang tertentu, perilaku mereka menentukan apa yang terjadi selanjutnya. Apakah mereka panik jual saat impas? Atau mereka bertahan? Jika mereka menjual, Anda mendapatkan resistansi. Jika mereka bertahan, harga menembus. Dan jika mereka terus-menerus berbalik-balik di sekitar garis biaya itu, Anda sedang menyaksikan dasar pasar yang sedang berlangsung secara real time - pada dasarnya tarik-ulur antara keyakinan dan ketakutan.

Setelah bertahun-tahun melacak data ini, saya menyadari bahwa dasar biaya pemegang 1-3 bulan (yang analis sebut 1-3m_RP) adalah indikator paling andal. Mereka ini bukanlah orang yang benar-benar percaya - mereka adalah trader terjebak yang bermaksud cepat flip tapi tertangkap. Ketika harga rebound dan memberi mereka peluang untuk impas, mereka keluar. Dengan keras. Itulah sebabnya di tahun 2015, 2018, dan 2022, setiap kali BTC memantul kembali ke garis kuning ini, harga menemui tembok dan mundur. Kadang ada fakeout di mana beberapa pemegang keluar duluan dan yang lain mengikuti, tapi itu selalu tanda tangan tangan lemah dan kepercayaan rendah.

Melihat data pasokan terbaru, kami melihat sesuatu yang menarik setelah akhir Maret. Jumlah BTC dalam kategori pemegang 1-3 bulan mulai menurun. Sekarang, itu bisa berarti dua hal: entah koin ini diklasifikasikan ulang ke periode holding yang lebih lama (berarti orang memutuskan untuk diamond-hand), atau mereka dijual (berarti diklasifikasikan ulang ke periode holding yang lebih pendek). Data dari kelompok pemegang 3-6 bulan memberi tahu kita apa yang sebenarnya terjadi - itu tidak melonjak naik. Jadi, koin 1-3 bulan itu? Dijual selama rebound. Sekitar 1,09 juta tetap ada.

Di sinilah menjadi menarik untuk situasi dasar pasar saat ini. Beberapa minggu lalu, BTC memantul dan mendekati garis biaya 1-3 bulan ini lagi di sekitar $75.400. Ini sebenarnya kali kedua dalam tren turun ini menguji resistansi ini. Pertama kali adalah di Januari - harga mendekat, memicu beberapa penjualan, dan mundur tajam. Sejarah tidak selalu berulang, tapi pasti berirama, kan? Berdasarkan preseden historis murni, melihat pembalikan yang berhasil pada percobaan kedua dalam tiga siklus terakhir? Tidak pernah terjadi. Jadi peluangnya lebih condong ke penarikan kembali.

Tapi - dan ini penting - kita tidak bisa hanya menganggap masa lalu menentukan masa depan. Ada skenario lain yang layak dipertimbangkan. Bagaimana jika harga benar-benar menembus garis kuning itu? Nah, maka kita mungkin akan menghadapi tembok yang lebih besar di atasnya. Rata-rata biaya Pemegang Jangka Pendek (STH-RP) berada di sekitar $81.000 dengan jauh lebih banyak koin yang dipertaruhkan - 2,31 juta. Itu pasokan serius. Jika BTC tidak bisa menembus itu, kita akan melihat osilasi yang berkepanjangan di sekitar level resistansi yang lebih rendah. Itu sebenarnya yang terlihat dari dasar pasar yang sebenarnya - harga membutuhkan waktu untuk mencerna semua tekanan jual itu, mengkonsolidasikan, dan membangun keyakinan.

Aksi harga saat ini di sekitar $80,91K menempatkan kita tepat di zona kritis ini. Apa yang terjadi dalam beberapa minggu ke depan akan sangat menentukan. Jika garis kuning itu tetap tren menurun tanpa berbalik, kita mungkin masih dalam proses dasar, bukan pemulihan. Konfirmasi nyata akan terjadi saat garis itu mulai berbelok ke atas - saat itulah Anda tahu pasar benar-benar beralih dari wilayah bearish ke bullish.

Intinya: kita berada di salah satu titik infleksi di mana kesabaran mengalahkan prediksi. Data memberi tahu kita bahwa kita kemungkinan masih bekerja melalui dasar pasar, tapi tidak menutup kemungkinan kita menembus lebih tinggi. Bagaimanapun, periode transisi ini adalah tempat peluang nyata bagi mereka yang bersedia mengamati dan menunggu.