Baru saja menelusuri beberapa data pasar menarik dari bulan April, dan jujur saja ada banyak noise yang sedang disaring saat ini. Semua orang fokus pada ketegangan geopolitik, tetapi yang menarik perhatian saya adalah bagaimana pasar mulai menunjukkan tanda-tanda menjadi kebal terhadap faktor kejutan. Itu sebenarnya adalah setup yang sudah kita tunggu-tunggu.

Ini yang gila: bahkan setelah koreksi tajam bulan Maret di mana sebagian besar saham A mengalami kerugian dua digit, struktur pasar dasar tidak runtuh. Volume perdagangan total tetap di atas 1,6 triliun yuan di awal April, pembiayaan margin masih berada di 2,58 triliun yuan, dan ETF ekuitas yang mewakili uang jangka panjang hampir tidak bergerak. Yang paling penting, 4,6 juta akun ritel baru dibuka hanya di bulan Maret. Orang-orang masih datang ke pasar. Itu sinyal.

Ketika Anda melihat kondisi ini, biasanya berarti pencarian nilai sebenarnya akan segera dimulai. Institusi yang saya pantau sudah mulai memposisikan diri untuk apa yang mereka sebut 'potensi perbaikan valuasi.' Pada dasarnya, begitu pasar berhenti panik, aset berkualitas tinggi yang secara tidak adil dihancurkan akan kembali dengan keras. Kita berbicara tentang perusahaan dengan fundamental solid yang hanya tertangkap dalam penjualan besar-besaran secara umum.

Saya pikir April sebenarnya adalah momen pengambilan keputusan yang diabaikan semua orang. Tidak seperti Februari dan Maret ketika data minim, laba kuartal pertama mulai masuk, dan itu mengubah segalanya dari 'apa yang mungkin terjadi' menjadi 'ini yang benar-benar terjadi.' Pasar memperkirakan bencana, tetapi data makro memberi tahu cerita yang berbeda.

Lihatlah saham Hong Kong secara khusus. Tujuh dari sembilan pakar yang saya cek bullish terhadap Hang Seng setelah overselling ekstrem. Alasannya solid: mereka sudah memperhitungkan semua kekhawatiran likuiditas dan dampak perang. Dari sini, ini adalah permainan koreksi valuasi. Logika yang sama berlaku untuk CSI 300 secara domestik.

Yang benar-benar menarik perhatian saya adalah narasi rebound PPI. Setelah negatif selama 41 bulan berturut-turut, bulan Maret berubah menjadi positif di 0,5% tahun-ke-tahun. Itu adalah perubahan struktural. Data historis menunjukkan pasar bear sistemik jarang terjadi di tahap awal pemulihan PPI. Perusahaan dengan kekuatan penetapan harga dan kemampuan transmisi biaya adalah yang harus diperhatikan. Ini adalah peluang saham klasik saat ini jika Anda tahu di mana harus mencari.

Kesempatan nyata, bagaimanapun? Dalam kerangka 'ekonomi perang', aset China sebenarnya terlihat lebih menarik. Pasokan energi yang stabil, sistem industri lengkap, rantai pasok yang tangguh. Itu bukan sesuatu yang bisa diklaim oleh setiap pasar. Jadi sementara semua orang panik tentang risiko geopolitik, modal diam-diam berputar ke arah keamanan dan efisiensi. Di situlah pencarian nilai yang cerdas terjadi.

Jujur saja, pertanyaan waktu kurang penting dari yang orang pikirkan. Alih-alih mencoba memprediksi titik balik tepat, langkah yang lebih baik adalah menerima perang sebagai kenyataan sekarang dan menyesuaikan harga semua dalam konteks itu. Setelah melakukan itu, Anda bisa mulai mengidentifikasi sektor mana yang benar-benar didukung di bawahnya.

Untuk April secara khusus, musim laba kuartal pertama adalah indikator utama. Sektor yang melampaui ekspektasi mulai diputar kembali meskipun ada noise makro. Dua tema yang terus muncul adalah kenaikan harga (permainan hulu) dan ekspansi ke luar negeri (peralatan dan mesin). Tidak yang paling glamor, tetapi di situlah peluang pencarian nilai yang sebenarnya.

Saya juga memantau situasi teknologi dengan cermat. Valuasi teknologi AS turun ke 20-25x laba pada April, teknologi Hong Kong di bawah 20x. Ini bukan murah menurut standar historis, tetapi mengingat pertumbuhan laba dan kekuatan arus kas, ini bukan situasi gelembung seperti tahun 2000. Dukungan buyback nyata. Jika Anda sabar dan bersedia mengakumulasi selama volatilitas, di situlah peluang jangka panjang ada.

Intisari utama dari semua ini? Ketidakrasionalan pasar bertahan lebih lama dari yang diperkirakan, jadi jangan coba prediksi titik balik yang tepat. Sebaliknya, siapkan rencana alokasi Anda dan jalankan secara metodis. Beli secara bertahap, simpan cadangan kas, dan fokus pada aset yang telah dihukum secara tidak adil. Itulah playbook pencarian nilai yang sebenarnya bekerja saat situasi menjadi berantakan.