Metaplanet menghadapi kenyataan keras. Sebuah perusahaan Jepang yang membangun posisi top 3 dunia melalui kepemilikan Bitcoin, namun sedang terbenam dalam gelombang pasar yang lemah.

Di konferensi Bitcoin 2026 minggu lalu, Michael Saylor mendapatkan popularitas yang luar biasa, sementara Metaplanet juga menunjukkan kehadirannya dengan pemasaran yang gemilang. Perusahaan ini memulai strategi Bitcoin pada April 2024 dan terus menambah kepemilikan secara kontra tren selama masa penurunan pasar, saat ini memegang 40.177 BTC. Total akuisisi sekitar 4,18 miliar dolar, dengan rata-rata biaya per BTC sekitar 104.106 dolar.

Perusahaan ini juga memiliki target ambisius. Merencanakan untuk memegang 100.000 BTC pada akhir 2026 dan 210.000 BTC (setara 1% dari pasokan dunia) pada akhir 2027. Minggu lalu, mereka juga menerbitkan obligasi biasa tanpa bunga sebesar 8 miliar yen, seluruh dana digunakan untuk membeli Bitcoin.

Namun kenyataannya keras. Per 29 April, cadangan Bitcoin Metaplanet mengalami kerugian unrealized sekitar 490 juta dolar. Selain itu, harga sahamnya turun 83,5% dari puncak tahun lalu. Kapitalisasi pasar saat ini sekitar 2,8 miliar dolar, bahkan nilainya di bawah Bitcoin yang mereka miliki. Penurunan harga saham Metaplanet mencerminkan bagaimana pasar menilai strategi perusahaan ini.

Metaplanet berusaha membangun tiga lapis mesin pendapatan. Dengan cadangan jangka panjang, jaminan dinamis, dan strategi arus kas, mereka menargetkan pertumbuhan berkelanjutan. Faktanya, pendapatan tahun 2025 meningkat 738,3% dibanding tahun sebelumnya, dan laba operasinya meningkat 1.694,5%, menunjukkan angka yang baik.

Namun, tantangan baru juga mendekat. Grup Bursa Jepang mengusulkan untuk mengecualikan perusahaan yang memiliki lebih dari 50% asetnya dalam aset kripto dari indeks utama seperti TOPIX. Awalnya, Metaplanet direncanakan akan dimasukkan dalam rebalancing indeks Oktober 2026, tetapi jika aturan ini diberlakukan, mereka bisa kehilangan peluang masuk ke dana pasif.

Menanggapi penurunan harga saham, perusahaan ini berusaha keluar dari strategi sekadar akumulasi koin. Mereka mengembangkan bisnis secara diversifikasi, termasuk investasi di infrastruktur keuangan Bitcoin, penerbitan kartu MetaPlanet, dan kampanye iklan besar di Sphere Dome. Perkiraan biaya penjualan dan administrasi tahun 2026 mencapai sekitar 29 juta dolar.

Investasi merek ini juga menuai kritik. Beberapa investor berpendapat bahwa dana yang digunakan untuk iklan sebaiknya dialihkan untuk membeli Bitcoin. Memang, bergantung hanya pada pembelian Bitcoin memiliki batasan sebagai perusahaan DAT biasa. Yang dibutuhkan bukan hanya angka di neraca, tetapi juga model pendapatan yang berkelanjutan dan pengakuan pasar. Harga Bitcoin saat ini sekitar 81.000 dolar, dan pergerakan harga ke depan akan mempengaruhi strategi Metaplanet, sehingga perlu diawasi dengan cermat.