Belakangan ini lagi-lagi melihat pasar sekunder memperdebatkan royalti, jujur saja semua orang ingin membeli dengan harga lebih murah, menjual lebih cepat, dan pencipta juga ingin pendapatan berkelanjutan, kedua tujuan ini secara alami bertentangan. Royalti wajib bisa menjaga penghasilan dalam jangka pendek, tetapi likuiditasnya buruk, lantai harga lebih mudah dihancurkan, akhirnya pencipta juga mungkin tidak nyaman; royalti sukarela sepenuhnya bisa berubah menjadi "bayar atau tidak tergantung suasana hati", tanpa batasan moral itu terasa sangat kosong.

Sekarang saya lebih condong memandang royalti sebagai masalah "desain lapisan protokol" daripada penilaian moral: misalnya, apakah royalti bisa dikaitkan dengan pinjaman/jaminan, pemberi pinjaman dan likuidator semuanya secara default mengikuti aturan tertentu, kalau tidak, saat menggunakan leverage semuanya akan dihindari. Baru-baru ini, sistem jaminan dan berbagi keamanan yang dikritik sebagai "sistem berlapis-lapis", sebenarnya logikanya juga sama: hasil yang berlapis-lapis terlalu banyak, arus kas dasar tidak stabil, akhirnya semua itu adalah biaya distribusi friksi. Bagaimanapun, saya lebih suka mengurangi kerumitan, menjelaskan aturan dengan jelas, menghitung ambang likuidasi dengan transparan, baru orang berani bermain.