Baru saja selesai dengan percakapan yang sangat menarik dengan Arthur Hayes dan jujur saja, beberapa pendapatnya cukup liar tapi sulit dibantah begitu kamu memikirkannya.

Hal pertama yang langsung saya tangkap: dia pada dasarnya mengatakan jangan terlalu memikirkan situasi Iran. Semua orang panik tentang perang, tapi apa yang sebenarnya penting? Apakah minyak mengalir melalui selat. Itu saja. Dia benar-benar mengikuti satu grafik—penyebaran antara kontrak WTI jangka pendek dan forward. Jika spread itu tetap ketat, minyak akan lewat dan inflasi tetap terkendali. Jika melebar, kita punya masalah nyata. Segala hal lain hanyalah noise dan narasi yang kita tidak bisa verifikasi lagi.

Dalam gambaran makro yang lebih besar, Arthur Hayes melihat ketegangan menarik yang sebenarnya tidak banyak dibicarakan orang. AI sangat deflasi—perusahaan mem-PHK pekerja pengetahuan di mana-mana, harga barang konsumsi menurun. Tapi energi? Itu inflasi. Jadi bank sentral terjebak dalam posisi yang mustahil. Mereka tidak bisa memilih satu arah saja. Bagian-bagian ekonomi yang berbeda mengalami keduanya sekaligus. Pendapatnya: The Fed sebenarnya tidak punya pilihan lain. Mereka akan melakukan apa pun yang dibutuhkan pemerintah agar listrik tetap menyala. Personel tidak penting.

Di sinilah bagian yang menjadi menarik terkait aset. Arthur Hayes memegang sekitar 90% Bitcoin dan emas—lebih banyak Bitcoin. Tapi yang perlu dicatat: dia tidak membeli lebih banyak dengan fiat baru saat ini. Kenapa? Karena dia pikir kita masih dalam fase deflasi yang didorong oleh AI. Bitcoin berfungsi seperti alarm likuiditas, memberi tahu kita bahwa sistem belum mencetak cukup uang. Ketika itu berubah, Bitcoin bergerak. Dia memang menjual beberapa Bitcoin—khususnya untuk membeli Zcash dan Hyperliquid, tapi tetap di crypto dan aset keras.

Mengenai crypto secara spesifik, Arthur Hayes cukup optimis tentang Hyperliquid. Model DEX benar-benar mengganggu—akhirnya memenuhi janji listing tanpa izin dan perdagangan leverage 24/7 secara global. Itu adalah ancaman nyata bagi bursa terpusat. Zcash dia lihat semakin berharga karena privasi menjadi lebih penting di dunia yang didominasi AI di mana deanonymization menjadi lebih mudah. Dia bearish terhadap sebagian besar proyek Layer 2 yang tidak memiliki kecocokan produk-pasar yang nyata dan bergantung pada uang VC alih-alih ekonomi yang sebenarnya.

Sekarang bagian yang pedas: dia berpikir bahwa insider trading harus dilegalkan. Argumennya sederhana—pasar membutuhkan informasi nyata yang mengalir secara real-time, bukan menunggu siklus media atau pengumuman resmi. Pejabat pemerintah yang bertaruh pada hasil yang mereka ketahui? Itu sebenarnya yang memberi harga pasar lebih cepat dari propaganda apa pun. Ini kontroversial, tapi dari sudut pandang efisiensi informasi murni, dia tidak salah.

Mengenai Bitcoin dan regulasi, Arthur Hayes sangat tegas: nilai Bitcoin berasal dari pengguna ritel, bukan institusi. Dorongan untuk undang-undang regulasi dan adopsi institusional? Dia melihatnya sebagai upaya mengurangi apa yang membuat Bitcoin benar-benar berharga. Ini adalah sistem yang dibangun di luar keuangan tradisional karena orang membutuhkan alternatif. Kalau diberi aturan-aturan agar Wall Street nyaman, kamu malah membunuh inti dari semua itu.

Intisari dari percakapan: pencetakan uang terus berlangsung dalam jangka panjang, bank sentral menyesuaikan diri terhadap tekanan apa pun yang muncul, dan peluang nyata ada di aset yang tidak bergantung pada sistem tradisional—Bitcoin, emas, dan proyek crypto yang benar-benar memecahkan masalah untuk pengguna global. Tidak terlalu ceria, tapi konsisten dan logikanya masuk akal.