Apakah Anda sudah mendengar kabar bahwa harga saham AMD melonjak hingga 687 miliar dolar dalam satu hari? Itu karena setelah laporan pendapatan awal Mei, sahamnya melonjak lebih dari 20% di perdagangan setelah jam kerja. Tapi yang menarik adalah ini bukan sekadar berita kenaikan harga saham biasa, melainkan sinyal bahwa struktur pasar komputasi AI global sedang mengalami pergeseran.

Pertama-tama, angka pendapatannya benar-benar mengesankan. Pendapatan sebesar 10,2 miliar dolar dengan laba bersih yang melonjak 95% menjadi 1,3 miliar dolar. Tapi yang benar-benar penting di sini adalah bagian pusat data. Menghasilkan 5,8 miliar dolar dan menyumbang 56,6% dari total pendapatan, ini menunjukkan bahwa AMD sekarang bukan lagi sekadar produsen CPU, melainkan bertransformasi menjadi perusahaan komputasi AI yang sesungguhnya.

CEO AMD, Lisa Su, memproyeksikan pasar CPU server tahun 2030 mencapai 120 miliar dolar dan meningkatkan tingkat pertumbuhan tahunan rata-rata di atas 35%, ini adalah deklarasi yang sangat berani. Artinya, permintaan untuk inferensi AI dan agen sangat kuat. Proyeksi pendapatan kuartal kedua juga diperkirakan mencapai 11,2 miliar dolar, menandakan momentum pertumbuhan yang terus berlanjut.

Bagian yang menarik adalah rasio CPU dan GPU yang berubah dari 1:4 menjadi 1:1 dibandingkan masa lalu. Semakin kompleksnya tugas AI membuat peran CPU jauh lebih besar dari yang diperkirakan sebelumnya. Ini memiliki dampak besar terhadap rantai pasokan di China.

Bagi perusahaan-perusahaan China, situasinya terbagi dua. Perusahaan seperti Tongfu Microelectronics yang menangani kemasan dan pengujian AMD sangat diuntungkan karena mereka memproses lebih dari 80% chip AMD. Bahkan, harga sahamnya mencapai batas atas pada 6 Mei. Perusahaan penyedia infrastruktur seperti produsen server, PCB, dan modul optik juga mendapatkan manfaat yang sama.

Namun, di sisi lain, situasinya menjadi lebih rumit. Produsen GPU domestik di China mulai tertinggal karena kalah bersaing dengan penawaran harga AMD. MI300X dengan 192GB memori seharga 15.000 dolar, sementara Nvidia menawarkan 80GB seharga 32.000 dolar. Mereka juga menjual sekitar 100 juta dolar di China, yang berarti pasar pengganti domestik cukup terserap.

Tapi ada satu peringatan yang ingin saya sampaikan. Berapa lama siklus super AI ini akan bertahan? Pada masa kekurangan semikonduktor tahun 2021, semua orang juga optimis. Tapi akhirnya permintaan menurun, stok menumpuk, dan harga jatuh, sementara perusahaan rantai pasok mengalami penyesuaian besar.

Pertumbuhan AMD sangat bergantung pada bisnis AI. Bisnis game dan PC-nya masih lesu. Jika pengeluaran untuk investasi AI melambat, daya tahan perusahaan bisa sangat terpengaruh. Bahkan pasar A-share China saat ini mungkin bereaksi terlalu berlebihan.

Akhirnya, rally kekuatan komputasi AI saat ini secara struktural cukup kokoh, tapi risiko siklus juga tidak bisa diabaikan. Ini adalah pedang bermata dua. Perusahaan yang sudah menguasai posisi di rantai pasok akan mendapatkan manfaat jangka pendek, tapi bagian yang terlalu dinilai berlebihan di pasar kemungkinan besar akan mengalami koreksi. Laporan pendapatan kuartal berikutnya akan menjadi sangat penting.