Saya telah mengamati perubahan halus di pasar cryptocurrency Tiongkok dan melihat sinyal-sinyal menarik. Meskipun secara kasat mata tetap mempertahankan kebijakan regulasi yang ketat, strategi ganda Tiongkok yang secara diam-diam membuka jalan baru melalui Hong Kong menarik perhatian.

Jika meninjau kembali bagaimana Tiongkok mendefinisikan hubungannya dengan cryptocurrency, pada tahun 2013 saat Bitcoin mendapatkan perhatian media nasional, ledakan penambangan dimulai. Sejak saat itu selama lebih dari satu dekade, Tiongkok menjadi pusat industri cryptocurrency. Pada puncaknya, menguasai 60~75% penambangan Bitcoin, dan banyak bursa besar didirikan di Tiongkok yang memimpin pasar global. Namun, situasi berubah drastis sejak regulasi ICO pada 2017 hingga larangan total penambangan dan perdagangan pada 2021.

Pernyataan bersama September 2021 adalah titik balik yang menentukan. Otoritas regulasi yang termasuk Bank Rakyat Tiongkok secara resmi melarang semua transaksi cryptocurrency. Akibatnya, penambang dan bursa memindahkan operasinya ke Kazakhstan, Rusia, dan lain-lain, sehingga pengaruh langsung Tiongkok menurun secara signifikan.

Namun yang menarik adalah perkembangan terbaru. Ketika AS memperketat regulasi stablecoin melalui undang-undang GENIUS pada Juli 2025 dan memperkuat sistem pembayaran berbasis dolar, Tiongkok merespons dengan strategi berbeda. Mereka menekankan pengembangan digital yuan dan secara strategis mengizinkan perkembangan ekosistem cryptocurrency di Hong Kong.

Pada Agustus 2025, Otoritas Keuangan Hong Kong memberlakukan peraturan stablecoin. Ini bukan sekadar kebijakan regional, melainkan tampaknya berfungsi sebagai 'laboratorium terkendali' yang dirancang pemerintah pusat. Melalui Hong Kong, mereka menguji kemungkinan stablecoin, pembayaran lintas batas, dan integrasi aset digital, sambil tetap mempertahankan kebijakan larangan ketat di daratan.

Beberapa analis menyebut ini sebagai 'model sandbox'. Artinya, otoritas Tiongkok mengamati pengelolaan regulasi, kepatuhan, dan dinamika pasar di Hong Kong untuk mempersiapkan kebijakan di masa depan. Pada akhirnya, skenario pembukaan cryptocurrency di Tiongkok sudah mulai terbentuk.

Masalah aset yang disita dari kasus penipuan token palsu yang masih dimiliki pemerintah Tiongkok juga menarik. Analisis on-chain menunjukkan bahwa sekitar 2,2 miliar dolar dalam bentuk Bitcoin dan Ethereum masih aktif dipindahkan hingga 2024, menunjukkan bahwa otoritas Tiongkok tidak sekadar membuang aset crypto tersebut, melainkan mengelolanya secara strategis.

Kesimpulannya, pembukaan pasar cryptocurrency di Tiongkok sudah dimulai. Hanya saja caranya tidak langsung. Sementara regulasi ketat di daratan dan kerangka regulasi inovatif di Hong Kong berdampingan, Tiongkok merespons dominasi keuangan berbasis dolar AS. Perubahan kebijakan di masa depan akan sangat bergantung pada bagaimana mereka menyeimbangkan kontrol negara, keuntungan ekonomi, dan kompetisi global. Terutama, semakin besar peran internasionalisasi yuan dan mata uang digital bank sentral, kemungkinan besar kebijakan cryptocurrency di daratan Tiongkok juga akan berkembang secara bertahap.